重点关注美元6 月份走向

　　美元走向一直是市场热议的话题，它直接关系大宗商品价格的走势。而欧元区迫于通胀压力，如果今年加息或者提高准备金率，对于大宗商品市场不排除构成阶段性的压力。深圳电台先锋898（fm89.8）上午9 点至10 点播出的《创富赢家》节目主持人孙小美与特约评论员国世平在节目中对“美元走势和资产价格”进行了讨论。国世平表示，6 月份是值得关注的时间节点，或将回到“低资产高美金”的形势。

　　孙小美：1 月4 日，人民币对美元汇率中间价报6.6215，连续十个交易日延续向上行走，再创新高。您认为是什么原因促使人民币汇率不断走高？

　　国世平：我国货币政策面临两难选择，一个是提高银行存款准备金率，一个是加息。前者已经达到历史的高位，高达18.5%。一般情况下，我国银行存款准备金率是8-10%，如果继续提高到20%，那将导致钱大量锁进央行的柜子里。而如果加息，则会助推人民币升值。

　　我国最近一次加息时间的选择是很巧妙的，在圣诞节前夕，国外多数国家都是休假。因为一加息，人民币汇率马上飙升。我估计要升到6.60 元，还有两毛钱的空间，可能会控制在6.5 元。人民币升值到现在，因外汇升值导致我国破产的企业达到8000 多家，大规模无限制的升值，会导致更大的不稳定。

　　这次加息后，人民币升值应该说是意料之内的事情。今年人民币升值压力非常大，因为我国加息可能有4-5次。孙小美：按照这样的判断，今年的调控压力将会非常大？

　　国世平：对。我国对货币政策的应用还是非常谨慎，不管是调整存款准备金率还是加息。调控经济还可以选择财政政策，但中国市场对税的敏感度最高，税率的调整对整个经济会造成非常大的影响。如果通过加税来调控经济，一般的企业和老百姓恐怕很难承受。这样大部分压力就落在货币政策上，在存款准备金率已经很高的背景下，能够做的就是加息了。

　　如果加息，就将刺激国际热钱涌入中国，所以周小川说要把热钱控制在“蓄水池”里，不要进入实体经济。股市就是热钱进入的一个地方，但热钱目前好像对中国股市的兴趣还是不够多。今年我们还可能推出国际板，对把国际热钱圈进来能起到一定作用。加息还会对整个经济产生极大影响，会加大地方政府债务风险和企业的成本压力。

　　孙小美：现在调控政策可谓“牵一发而动全身”，有利有弊。我们面临的问题同样在欧洲也是存在的，欧元区去年12 月的通货膨胀率达到2.2%，超过预期警戒线。面对回收流动性的压力，欧洲货币政策也将面临调整。它的变动对国际商品价格会产生什么样的影响？

　　国世平：美国是运用货币政策最好的一个国家，比如美国欠中国很多钱，打比方有2 万亿，美国可能觉得我多印2万亿元的钞票就可以了，虽然会导致美元下跌，但以后会慢慢的好起来的。所以对于这样的“流氓”行径，中国也没有办法。现在中国货币发行量也很大，对美元形成对冲。

　　现在最痛苦的国家就是欧洲，因为欧元区成员国丧失了货币主权。爱尔兰欠500 亿外债不算多，但爱尔兰是欧元区成员国，没有货币主权，没有权利印钞票。货币主权的丧失导致很多人认为欧元未来10 年会崩盘。

　　我们现在最担心的是，有许多人认为美国一季度或者二季度会加息，如果美国真的加息，全球经济就会发生变盘，拼命抢购美金。因为现在全世界都是把美元与资产形成对冲，为什么资产价格涨得那么高，因为美元掉到地上了。我认为6 月份可能会是一个关键时点，可能又会回到“低资产高美金”。现在就欧元区处于尴尬的境地，中国可以印钞票对冲美国的量化宽松，但欧元区成员国不能，相比之下，欧洲受的影响更大。

　　现在世界上，没有只涨不跌的市场。一定要把高的资产卖掉去买低的资产，经济学有个铁的规律就是“资产涨久必跌，跌久必涨”。