《动态》：因筹划重要事项自2011年11月4日起停牌的盛屯矿业(600711)12月15日公告，公司发行股份购买资产暨关联交易之重大资产重组事项获得证监会有条件通过。股价周一开盘后即告涨停，周二再度冲高后回调，怎么看这家公司的发展前景？
孔铭：矿山投资具有高风险，高收益的特点。盛屯矿业定增15亿收购铅锌矿，表明其已度过最为艰难的转型期，困境反转在即。
公司拟以16.48元/股的价格发行8911.30万股股份收购刘全恕持有的埃玛矿业55%股权和公司控股股东盛屯集团持有的深圳源兴华100%股权，其中深圳源兴华持有埃玛矿业45%股权。收购完成后，公司持有深圳源兴华100%股权、实际控制埃玛矿业100%股权，本次拟购买资产的交易价格预计为14.69亿元。埃玛矿业矿区截至去年6月末累计查明铅锌矿矿石量652.59万吨。
盛屯矿业收购埃玛矿业股权可进一步做大做强有色金属矿采选主业，在提高主业收入的同时获得长期矿产资源储备。此外，公司还将收购银鑫矿业剩余23%股权。公司近几年不断加大矿产资源的储备，具有独到的发展眼光。在这个资源为王的时代，掌握资源就掌握话语权，看好公司未来发展前景。重组有惊无险终获通过，结合历史表现，利多后市；近期，大盘及有色金属股大举反弹，该股复牌后也开始补涨，可关注。
《动态》：最近，新型城镇化无疑是最热的概念之一。由此引发的建材水泥股的强势也是有目共睹，恰在此时，青松建化(600425)12月20日公告：整合建设兵团水泥企业，新增逾600万吨产能，这对上市公司是不是重大利好？
孔铭：青松建化的实际控制人为新疆生产建设兵团。这次兵团拟以公司为龙头，整合重组建设兵团范围内的水泥生产企业，实现兵团水泥产业的联合。据建设兵团下发的《关于印发〈兵团水泥产业重组整合〉的通知》，建设兵团将以青松建化为母体，实施对南岗集团等水泥生产企业资产的重组整合，整合后的各相关水泥生产企业形成以青松建化控股的母子关系构架。按照整合内容：伊犁水泥厂、南岗水泥厂、霍城水泥厂的水泥年产能分别为130万吨、30万吨、30万吨，这3家产能合计190万吨。北屯南岗公司、哈密南岗公司、奎屯南岗公司、博乐南岗公司、塔城南岗公司5家的水泥年产能合计为415万吨。新增总逾产能600万吨。
值得注意的是：青松建化此时启动对南岗集团水泥资产的并购整合，很大程度上是受到“邻居”天山股份(000877)大幅扩产的压力。
今年一季度，天山股份实施公开增发，募集资金约21亿元，全部用于新疆地域内6大新生产线的建设。至2013年，天山股份的水泥产能将超过4000万吨。而截至目前，青松建化的产能仅约1000万吨/年，如果公司不加大追赶步伐，其同天山股份之间的差距无疑将进一步扩大。
不过，这两家公司都不得不面对着新疆水泥产能过剩的局面。到2013年底，已知的在建生产线投产后，新疆水泥总产能近亿吨，而新疆十二五规划纲要中，到“十二五”末，新疆水泥需求计划达到7000万吨，区域产能将面临严重过剩是不争的事实。
在“总盘子”一定的局面下，新建生产线要实现正常生产，大多通过价格竞争，来挤压其他企业的市场空间。这必然导致新建生产线的盈利能力难达预期。而与天山股份投入真金白银相比，青松建化通过并购重组的方式扩产，风险显然要小很多。
主持人 徐杰
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