现在要挑选弱周期好股票
- 来源:投资者报
- 关键字:弱周期
- 发布时间:2010-09-06 12:55
遗失皇冠明珠
2006年，我们曾经挑选了几只“王冠的明珠”股，经过三年洗礼，贵州茅台、招商银行、中国平安、苏宁电器等都证明我们当初的选择没有错。
遗憾的是，我们在2007年调整的时候抛掉了云南白药、张裕A，换成了周期性的行业。当时，这个周期性行业正在周期的上升阶段，涨了很多。但是问题是，周期一过，股价也随之急转直下，反而是像云南白药和张裕A这样的股票，在点位急转直下的过程中还能够挺得住。而且从1600点到3400点的过程中，它的价值又在6000点的基础上翻了一番。
所以我们是在行业的选择上，还有就是对具体企业的把握和判断上，出了点小小的问题。周期性行业在它好的时候，公司往往能够实现比较可观的利润，一旦经济环境变差，企业能不能够实现其所预期的商业目标，达成它的计划就值得仔细考量了。
可以说，时间是最有价值的资产，这个资产只是对那些非周期性行业，像云南白药、贵州茅台这样的企业。如果对周期性行业的话，时间就不是最有价值的资产，而周期才最有效。
其实，选对好的股票，只要能够承受住市场的波动，回报会是可观的。比如万科，它是能够穿越这几年的变化的。但是重要的是这种波动本身很难让人能够承受，如果你能够承受，回报自然是比较稳定。
当然，作为一个资产管理者，他手中的股票配置和自己本身投资股市，选择的方向是不一样的。主要是有责任，别人把一份财富交给你，缩水这么多，这种煎熬对于资产管理者来说是非常大的。
所以，影响到资产的这种大幅缩水的时候，还是要考虑这种周期变动的影响。
看好消费、医药、新技术
经过2008年，我们更加能够体会到组合其实非常重要。
实际上我们换这些股票，有几个原则，一个是发现更好的行业。
相对来说，弱周期的股票更能够迎合这个时代的这样一个发展趋势。现在的银行业、地产业、采掘业，差不多占了整个市值的50%，我们很难想像，如果再来一轮大的行情的话，这些占这么大比重市值的支票，还能够有足够的上升空间。
反而我们觉得，以消费、医药、服务，甚至一些新技术行业为代表的产业，会在整个市值比重当中，甚至国民经济当中占据更重要的份额。我们愿意就这个份额当中可能增长速度更快的一部分去投它一票。
第二个就是看到更好的企业。
我们定义一个好的企业，重要是两点，一个是企业定价权。
以贵州茅台为例，它现在的零售价已经到了1200元。我们原来以为，十年以后它会达到零售2000块钱一瓶，现在看起来可能不需要十年了。就是这种企业，它有核心定价权。
还有，就是有核心的团队。当一个企业经营团队发生变化的时候，也是我们需要重新考量这个企业的时候。
如果这些东西都没有变，我们应该不会因为，比如说茅台的短期的业绩下滑，就去卖掉它。只要它的基本的核心的几点没有变，那我们还是愿意带着它去穿越市场的动荡。
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