现在要挑选弱周期好股票

  • 来源:投资者报
  • 关键字:弱周期
  • 发布时间:2010-09-06 12:55
  即便是经过2008年非常惨烈的下跌,有些股票还是在不断地创出新高,比方说云南白药、东阿阿胶等。所以真的有核心竞争力的企业,还是能够经得起时间的考验的,也还是最终能够绽放它的美丽。

  遗失皇冠明珠

  2006年,我们曾经挑选了几只“王冠的明珠”股,经过三年洗礼,贵州茅台、招商银行、中国平安、苏宁电器等都证明我们当初的选择没有错。

  遗憾的是,我们在2007年调整的时候抛掉了云南白药、张裕A,换成了周期性的行业。当时,这个周期性行业正在周期的上升阶段,涨了很多。但是问题是,周期一过,股价也随之急转直下,反而是像云南白药和张裕A这样的股票,在点位急转直下的过程中还能够挺得住。而且从1600点到3400点的过程中,它的价值又在6000点的基础上翻了一番。

  所以我们是在行业的选择上,还有就是对具体企业的把握和判断上,出了点小小的问题。周期性行业在它好的时候,公司往往能够实现比较可观的利润,一旦经济环境变差,企业能不能够实现其所预期的商业目标,达成它的计划就值得仔细考量了。

  可以说,时间是最有价值的资产,这个资产只是对那些非周期性行业,像云南白药、贵州茅台这样的企业。如果对周期性行业的话,时间就不是最有价值的资产,而周期才最有效。

  其实,选对好的股票,只要能够承受住市场的波动,回报会是可观的。比如万科,它是能够穿越这几年的变化的。但是重要的是这种波动本身很难让人能够承受,如果你能够承受,回报自然是比较稳定。

  当然,作为一个资产管理者,他手中的股票配置和自己本身投资股市,选择的方向是不一样的。主要是有责任,别人把一份财富交给你,缩水这么多,这种煎熬对于资产管理者来说是非常大的。

  所以,影响到资产的这种大幅缩水的时候,还是要考虑这种周期变动的影响。

  看好消费、医药、新技术

  经过2008年,我们更加能够体会到组合其实非常重要。

  实际上我们换这些股票,有几个原则,一个是发现更好的行业。

  相对来说,弱周期的股票更能够迎合这个时代的这样一个发展趋势。现在的银行业、地产业、采掘业,差不多占了整个市值的50%,我们很难想像,如果再来一轮大的行情的话,这些占这么大比重市值的支票,还能够有足够的上升空间。

  反而我们觉得,以消费、医药、服务,甚至一些新技术行业为代表的产业,会在整个市值比重当中,甚至国民经济当中占据更重要的份额。我们愿意就这个份额当中可能增长速度更快的一部分去投它一票。

  第二个就是看到更好的企业。

  我们定义一个好的企业,重要是两点,一个是企业定价权。

  以贵州茅台为例,它现在的零售价已经到了1200元。我们原来以为,十年以后它会达到零售2000块钱一瓶,现在看起来可能不需要十年了。就是这种企业,它有核心定价权。

  还有,就是有核心的团队。当一个企业经营团队发生变化的时候,也是我们需要重新考量这个企业的时候。

  如果这些东西都没有变,我们应该不会因为,比如说茅台的短期的业绩下滑,就去卖掉它。只要它的基本的核心的几点没有变,那我们还是愿意带着它去穿越市场的动荡。

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