工程机械：半年复苏难掩深层难题
- 来源:投资者报
- 关键字:工程机械
- 发布时间:2010-09-06 13:12
上半年工程机械行业总产值2145亿元，同比增长60%，实现出口交货值83亿，同比增长49%，列机械行业首位。六大工程机械上市公司上半年营收同比平均增幅达到255%。因此，资本市场出现罕见的统一唱多该行业，但是，该行业在未来会面临所得税以及退税政策变化的影响，而且产能过剩、市场份额过于集中在龙头企业以及自主知识产权的核心技术不多都是工程机械行业绕不开的难题。
三大措施保复苏
工程机械是为城乡建设、铁路、电力等各项基本建设工程施工服务的机械；凡是土方工程、石方工程、混凝土工程及各种建筑安装工程在综合机械化施工中，所必须的作业机械设备，统称为工程机械。
一直以来，我国工程机械工业发展靠四种力量推动：第一种是国家基础设施建设投资每年以30%以上的增速发展，有力拉动内需；第二种是仓储物流装卸等行业的高速发展一直支撑着工业搬运车辆和移动式汽车起重机等产品市场发展，产品销售额每年以30%以上增速发展；第三种是房地产业的高速增长对工程机械的需求；第四种是机械产品出口每年以70%左右的增速发展。近几年来，我国工程机械行业总规模得到高速发展，其中房地产推动力度占比接近50%。
去年第四季度以来，全国房地产开始下滑，工程机械中的液压挖掘机、混凝土机械、建筑装修、电梯等产品遭到了冷遇。而之前的2008年9月开始，国际金融危机影响，出口订单急剧减少，出口市场已受到明显冲击。中联重科执行总裁张建国表示，预计今后2~3年内中国工程机械出口仍将受到制约，靠出口拉动获得增长的难度越来越大。支撑市场的这条腿，还有另外一条腿房地产受到伤害程度最严重。
在这种情况下，政府出台了三大措施，分别是加大基础建设投资；施行适度宽松的货币政策；调整出口退税率。特别是铁路等交通建设投资和4万亿基础建设投资，直接使2009年、2010年的工程机械采购额每年增加约500亿元~600亿元，占2008年工程机械销售额3000亿元的16%~20%。东方证券机械行业分析师周凤舞认为今年上半年行业的旺销就是四万亿投资拉动滞后效应的结果，区域经济振兴和重点工程都是行业需求的重要支撑，而出口恢复将是 2010 全年的突出亮点。
深层问题犹在
火热的市场下，各券商分析师对工程机械行业大为看好，甚至预期全年销售额可以冲击5000亿。根据中国工程机械行业数据，上半年同比分别增长98%、65%、86%的挖掘机、装载机、推土机销量，与2008年同期相比，仅为80%、10%、30%，工业总产值从2006年到2008年的2000亿，增长率稳步在40%左右，工程机械行业只能说是在强有力的政策投资支持下，开始逐步恢复。
工程机械行业运行中除了目前对国家政策强烈依赖外，还存在不少核心问题，各子行业发展不平衡，产能集中在几大主导企业；产能过剩，恶性竞争加剧；技术水平落后，关键零部件配件发展落后与整机；国际市场需求恢复尚需时日等。
在投资政策相对清晰的情况下，新企业所得税法，出口退税都会对工程机械行业造成显著影响，2009年底新所得税法已实施2年，而在3年后行业内大部分公司的法定税率将从15%提高到25%；从实行出口产品退税政策的25年中，出口退税税率分别在1996年、2003年和2007年三次大范围下调，之后又都很快进行了回调。机械工业信息研究院研究员王继先表示，税率的变动会干扰企业的经营预期，因为产品的价格和经营的盈亏核算都不能确定，现在由于频繁的调整，企业甚至习惯于把退税当成利润来享受。
我国工程机械产品可靠性缺乏竞争力，自主知识产权的核心技术不多，基本采用“引进-测绘-制图-装配-改进-成型”的克隆模式，这个过程将国外百年发展进程浓缩至30年，甚至10年之内，“中国制造”迅速崛起背后却分外单薄。正如兴业证券分析师吴华指出，产业转型不只是概念，制约工程机械行业的长期高速发展的因素已经逐步从投资拉动向先进制造转移。出路只有两个，继续山寨在知识产权纠纷中将市场份额做到极致；超越山寨，提升自己技术实力和国际声誉。
虽然有中联重科这样的先行者，通过海外收购意大利CIFA后，使其技术处于混凝土行业领先地位，并将产品成本降低60%~70%，但相似者寥寥无几，加之近两年装载机和挖掘机两大主导产品产能过程，产品同质化严重，各种“变形”的价格促销战层出不穷，市场供求失衡，另外国际巨头开始积极拓展中国市场的现象，国内企业研发动力严重不足。
行业趋向集中六大龙头
目前，国内工程机械市场存在向六大龙头企业集中的趋势。
徐工机械在轮式起重机，随车起重机等6个领域市场占有率居国内第一，龙头地位明显，还配备有业内最完善的关键零部件体系，以及对应的技术人才队伍，今年战略核心是坚持“三高一大”的产品发展路线，即高端、高科技、高附加值和大吨位，也准备新型产业开发和布局海外市场，但重点研发的产品未有根本突破，资本运作能力及国际视野比之中联重科和三一重工都稍逊一筹。
已在国内完成产业链布局，并在国际上长袖善舞的中联重科增长稳定，率先表示下半年加快募集资金投入承诺项目，并坚持实施国内裂变，国际聚变的核心战略。除了成功的国际收购，融资租赁业务也成为其新的增长点，2010年每股收益预期1.8元，净利润预计增长50%。
通过在印度、美国、德国、巴西投资建设研发制造基地后，三一重工已逐步完成了国际战略布局。由于注重人才储备，技术研发，三一重工已将自己在主导产品混凝土机械的成功经营模式复制到了起重机，加上平衡国内房地产建筑行业的风险的国际路径，公司增长势头迅猛，2010年每股收益预期近1.7元，净利润预计增长93%。
柳工作为国内装载机龙头，生产技术和渠道优势显著，但装载机行业国内产能充足，所以竞争压力也是巨大。
推土机营收比重近40%的山推股份，在2009年金融危机中遭遇了严重的销售停滞，出口幅度也大幅下滑。急需的产品结构优化一直难以开展，和公司本身的研发投资较少密切相关，加之成本控制受压较大，下半年复苏程度有限。
而处于装载机市场龙头的厦工股份利用研发优势，在短短四年，实现了挖掘机销量高增长，上半年同比超过200%，产品结构过渡到了一个相对稳定的阶段。
市场向六大龙头企业集中将成为未来几年行业的发展趋势，市场份额较小的企业恐难生存，如果不能有效地避免因产能过剩而出现的价格战，中国工程机械行业是否会出现白色家电的悲剧难以预见。而如果像上述行业巨头，走出去突破瓶颈，或许能在有效整合全球资源的前提下实现“弯道超车”，但国际化之路的结果如何仍难以预料。
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