银行、券商受益三角恋 持有人最受伤

　　亲不亲，一家人。

　　当2010年基金半年报8月底全部披露完毕，《投资者报》将全样本的海量信息汇总、研究后，感慨最深的，莫过于上面这句话。

　　我们分别对上半年基金公司与持有人、与银行渠道、与券商股东之间的关系逐一拆解，答案给人的冲击再清晰不过。

　　上半年，伴随着股市下挫，基金持有人整体亏损（包括实际亏损与浮亏）近4400亿元；而且，原本去年末基金行业还有可供分配利润1084亿元（这是给持有人分红的基石），但到今年半年报时，可供分配利润却为-1014亿元，负值最大的公司包括中邮创业、嘉实等。

　　基金持有人的感伤可以想见。但与基金公司关系紧密的银行渠道、券商股东的情绪也这样吗？

　　上半年在基金行业里最“闷声发大财”的是银行。它们从基金行业赚取的利润保守估计在200亿元，超过60家基金公司合计管理费收入149亿元。

　　再看券商。由于不少券商是基金公司大股东，造成基金业一个普遍现象是，基金进行交易时往往首选大股东席位，以帮助大股东“造”交易佣金，“肥水不流外人田”。17家大股东为券商的基金公司，都把最大比例的交易佣金“送”给了大股东，其中广发基金贡献最大，向广发证券“制造”了高达2302万元的佣金收入。

　　另据《投资者报》统计，东方基金半年之内在其大股东东北证券席位上所支付的佣金，占该公司所有佣金的比例高达37%。如果该公司下半年不做任何调整，势必越过证监会规定的“一家基金公司通过一家券商买卖证券的年交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金30%”的红线。

　　除了上述信息，我们建议持有人关注基金半年报的机构投资、换手率以及中小公司选股能力鹊起等情况。

　　中报显示，除ETF外，上半年机构持有度最高的股基是信诚中小盘，增持最多的股基是建信核心精选；机构持有比例最高的混基是国联安安心成长，增持最多的混基是银华和谐主题。其中，除银华为资产管理规模前10的公司外，其余都为中小型公司管理的基金。这种特点与上半年一些中小公司的策略、选股能力突出密不可分，而且，这一趋势顺延到了8月末。

　　据银河证券基金研究中心的统计，截至8月底，标准股基今年以来单位净值平均下跌5.71%，比前7个月的10.93%收窄5.22个百分点。基金的大赢家仍是多数中小公司管理的基金，如小公司东吴基金旗下的东吴轮动、东吴动力、东吴进取策略，全部进入基金排行榜的前5名。

　　据东吴投资总监王炯向《投资者报》透露，她们今年以来一直在重点关注三条投资主线，医药、白酒、食品饮料等是其中一条；此外，还关注新能源、新技术及应用等新兴产业，以及关注具有估值优势的周期性行业、与房地产相关行业的阶段性投资机会。王炯预计政府下半年会出台新刺激政策，未来财政刺激领域会是兴奋点。

　　佐证王炯的这个投资热点的信息点是，从基金公司半年报中不难发现，医疗、消费板块是业绩突出的一些基金公司的重点配置板块。如国泰、嘉实等大公司也都在上半年长期、大力配置消费、医疗等板块股票，获得了不错收益。

　　基金公司半年的统计数据显示，对医药股最为偏爱的是封基通乾，其配置中高达42.91%的持仓是医药股。今年以来该基金取得正收益，在同类26只封基中居榜首；同样在最近1年的开放式股基排名中，亦是被偏好医药股的基金所占据。

　　根据《投资者报》分析，在上半年市场中投资业绩突出的基金公司，其业绩的取得还与低换手息息相关。天相统计数据显示，今年上半年基金经理投资换手率为0.91倍，较往年有所下降，如2009年上半年达到1.35倍。但多数基金经理仍然偏好频繁交易，低换手率的基金公司主要以光大保德信、国泰为代表。