2016年公募基金投资策略：安全、稳健为王

　　2016年开年第一周，熔断机制的施行、人民币汇率的大幅波动等等，给资产市场闷头一击。

　　门槛较低、类型多样的公募基金一直是大众理财的不二选择。在当前市场环境下，对于公募基金，投资者该如何配置？应该激进还是保守？重权益还是多债券？配置国内还是国外？以下，是上海证券、招商证券、长城证券、海通证券等机构对2016年“基金池”的分析和建议。

　　股基、债基、货基配比方向：权益类比例稍降

　　2016年，在大格局上如何进行基金配置？不少机构的建议，基本上是采取“稳”字诀，可以适度降低权益类产品比例。

　　近日，上海证券分析师李颖发布《2016年基金策略报告》称，展望2016年的A股市场，流动性方面，预期整体仍将保持相对宽松的局面，但利率进一步下调空间有限；市场方面，估值全面处于历史较高水平，对市场走势造成了压力；基本面方面，国内经济转型仍需时间和付出成本，国际资本流动和国内信用市场兑付情况成为投资者越来越关注的焦点。同时，2016年金融市场发生了重大规则改变。

　　“综合来说，对于基金投资者而言，建议转变投资思路，首看安全性，不追高收益。在大类资产配置方面，应适当降低风险偏好，减少权益类资产配置，增加较低风险资产的配置，适当考虑全球配置分散风险和参与美国市场机遇。”李颖表示。

　　长城证券报告也指出，基金投资组合的大类资产配置上，调低风险收益水平，均衡配置权益类和固定收益类资产。“根据风险收益水平，可以降低权益类资产配置比重，增加固定收益类资产比重。可降低混合型基金的配置比例，增加债券型和货币市场型基金配置比重。混合型基金的选择，则偏重择时能力。”

　　招商证券的大类资产配置建议为：长期高风险投资者，偏股型、债券型、货币型资产配置比例分别为70%、20%、10%；长期低风险型投资者，偏股型、债券型、货币型比例分别为40%、40%、20%；短期高风险型投资者，偏股型、债券型、货币型比例分别为60%、0、40%；短期低风险投资者，偏股型、债券型、货币型比例分别为30%、0、70%。

　　众禄基金则表示，2016年资本市场运行格局在很大概率上将以宽幅震荡为主，投资者可以通过把握结构性机会获得投资收益。不过，市场难以再现疯牛行情，投资者仍需理性对待基金投资，适当降低投资收益预期。

　　海通证券也在《1月基金投资策略报告》中称，“建议采用相对保守的应对策略，可以适当降低权益型基金配置比例。”

　　三类基金产品投资策略：稳健、灵活是重点

　　2016年权益类基金如何选择，是投资者最为关心的问题。

　　李颖直言，投资者可以重点考虑选股能力较强、风格稳健的基金，一开始可以以安全边际较高的大盘蓝筹主动型基金为主，在消费、环保、新兴行业等主题基金估值风险得到一定释放后，也可择机增加配置。

　　招商证券也表示，对于权益类基金投资，应首选主动管理偏股型基金。在当前环境下，包括军工、环保、国企改革等投资热点主题仍然是股票资产配置的重点。而在剧烈震荡的市场中，对时机的把握尤为重要。混合型基金大幅扩容，新一批基金越来越重视创造绝对收益，建议投资者优选时机把握能力强、能够灵活调整仓位的基金。

　　海通证券建议，应更多地关注均衡灵活风格与稳健成长风格的基金。而长城证券则比较看好择时能力强、风险调整后业绩优秀的混合型基金。

　　在经历了2014年和2015年两年的大牛市后，2016年债券市场布局难度明显增大。从各机构观点来看，投资债券基金要选择长期业绩较好的绩优品种，尤其是择时较强的品种，或者重配利率债的纯债品种。而且从长期投资角度看，债券基金也应该成为投资者理财篮子的一部分。

　　李颖称，债券市场方面，预期利率债表现将优于信用债。投资者应重点考虑以利率债为主、规模较大、流动性较好的纯债基金作为低风险端配置。而那些重配中低等级信用债、可转债和股票仓位较高的基金，在今年可能面临较大的风险。

　　好买基金则认为，往日强调“刚兑”的传统信托日益凋零，低风险产品转向标准债是一个不可逆的过程，债券基金和低风险对冲能起到较好的替代作用。“2016年一季度，对债券型基金来说，是个很好的配置时点，建议投资者关注投资于长久期利率债、高等级信用债较多的基金。”

　　2016年如无意外，货币基金的收益率将继续随着市场无风险收益率的下行而下行，预测会在2%左右的水平。货币基金虽然没有高收益了，但现金管理工具价值凸显，尤其是在股市大波动的背景下，可成为较好的蓄水池。

　　李颖表示，在低通胀水平下，货币基金兼具收益与流动性，是等候市场机会时较好的资金栖息地。目前货币基金参考收益率——三个月期shibor收益率稳定在3%左右，而CPI通胀水平在1.5%左右，持有货币基金已经可以取得跑赢通胀的预期收益。具体选择货币基金时需要选择规模较大（至少20亿以上），机构投资者占比较低的基金，以最大范围避免流动性风险。

　　此外，在国际市场方面，李颖表示，投资者可以重点考虑美元债基金以及主投美国市场的权益类QDII基金，分享美元升值、美国经济复苏的预期收益。“投资QDII基金时应规避大宗商品类QDII基金和美元高收益债基金，此类基金在美联储加息背景下或面临较大的压力和挑战。”

　　文 张晨