新股不破发 A股难见底

　　总结笔者20年的市场经验，有一个指标非常重要，可以印证A股何时见大底。且这个大底往往是指3-5年形成的历史性周期大底。

　　最近市场看似有一定的反弹动力，但其实仍属于存量博弈性质。尽管养老金、银行委外资金以及外资入市抄底等传闻不断，且不断扰乱投资者的客观判断。但从笔者角度来看，市场见顶信号已经比较明显，笔者近一周在微博多次提示市场阶段性见顶信号。短期见顶信号的一个有效指标可以参考MACD，死叉以后红柱逐步收窄，最终可能变成绿柱的时候，大盘随后就很可能出现单日2%的跌幅。

　　当然，市场热点板块轮炒的节奏也是一种分析大底的方法。尤其是最近游资热炒的次新股，一旦出现破发就可以视作见大底的信号。

　　最近市场除了次新股和小金属拉动热点以外，其他主流板块都缺少资金活动。这种炒作的手法看似激活了人气，其实反映了主力资金“避实就虚”的心理困境。从博弈角度来看，由于绝大多数股票在过去两年股灾中积累了大量套牢盘，因此，在目前点位要进一步向上拉升的空间并不大。

　　换言之，在去杠杆的背景下，在增量资金有限的情况下，要寻找差价交易的机会，只能拿次新股来做文章。次新股的最大优势就是上方套牢盘不多，且经过上市后的充分换手，盘口浮筹较少，适合短线拉升。如果配合年报季报高送转，那就更容易吸引跟风者。

　　但次新股的最大问题是价格高估，且往往在比价效应下不能打持久战。只能是快枪手战法。本次银行次新股的估值明显缺少安全边际，但机构之所以敢拉升，原因还是笔者前面分析的那样，就是盘口浮筹少，流通盘小，好操纵。对于这些业绩没有增长的银行股，市盈率居然可以炒到40-50倍。这也就在A股可为！

　　但过分的炒作就容易导致大小非减持，这是主力机构必须考虑的，否则容易肥水流入外人田。监管层啥时真正出手？不知道。

　　次新银行股本周三、周四面临机构资金上亿元的流出已经是信号。说明短线大盘已经进入反弹后期，出现短期快跌的可能性加大。但市场何时见底就需要看次新股何时破发。

　　从历史经验看，每次熊市末期（比如2005年、2008年底以及2012年），次新股都有破发潮，这次见底也不例外。所以，现在谈A股见底还为时尚早！

　　抄底不急！老道的投资者早就降低仓位等着次新股大跌，或等市场再次出现跌停潮，最好大部分破发，这个时候才能判断市场见底。当然，新股、次新股是否破发还需要等待新股发行是否加快的政策信号，一旦新股市场化发行，那么，破发就是大概率。

　　最近有些创业板公司频频想通过大宗交易套现部分股权，并私下签订兜底协议，反映出大股东对公司当前股价并不看好。为了未来几个月的解禁，不惜放出利好消息刺激股价上涨，这样的股价操纵看似隐蔽，其实很具诱惑力。显然，一家市值60-80亿元的公司，每年收入才3-5个亿，净利润才3-5千万，凭什么享受这么高的估值？股价如此严重高估的股票，如果不是投机者，价值投资者谁会去买？这样的公司往往会发布类似10送20-30的高送转或者与某某高科技机构合作的消息，接盘者配合消息和股价的炒作，然后从容减持出货，希望散户朋友汲取教训、反复推敲、认真学习。

　　胡语文

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