科沃斯：逾半数子公司亏损 存货高企仍要扩产

　　近日，科沃斯机器人股份有限公司（以下“科沃斯”）披露了招股说明书，公司拟发行不超过4000万股，募集资金9.12亿元，用于年产400万台家庭服务机器人项目、机器人互联网生态圈项目和国际市场营销项目。公司此前筹划境外上市，并通过搭建VIE结构，此后又终止该计划。

　　记者注意到，公司在2014年扣非后净利润出现了下滑，而后的2015年又有过半数子公司亏损，甚至有部分孙公司未给出财务数据。不仅如此，科沃斯在库存商品高企的情况下仍要募集5亿资金来扩充产能，未来的前景还是让人有些担忧。最后，公司报告期有大量的海外客户，而这些收入占营收比重经常过半，但对于如何获取这些客源却没有过多说明。

　　逾半数子公司亏损

　　科沃斯成立于1998年，主营业务是各类家庭服务机器人、清洁类小家电等智能家用设备及相关零部件的研发、设计、生产与销售。

　　公司2013-2015年扣非后净利润分别为1.64亿元、1.58亿元、1.75亿元，很明显，2014年出现了下滑。同时，招股说明书显示，科沃斯下属一级全资或控股子公司共17家，其中境内16家，境外1家，二级全资或控股子公司共4家，其中境内1家，境外3家。其中，商用机器人、科沃斯科技、科沃斯上海、科沃斯电子商务、苏州科秒、苏州罗美泰、Ecovacs Holdings、Ecovacs US、Ecovacs Germany、Ecovacs Japan在2016年1-9月份均亏损，商用机器人亏损高达1380万元。值得注意的是，科沃斯科技设有8家分公司，但对于他们的业绩并没有给出数据。

　　费用方面，“销售费用——其他”项目每年有约2000万元的项目、“管理费用—其他”一项自2014年猛增至4405万元，之后一直在该水平左右，但对此均为无说明。

　　存货高企仍要扩产能

　　照顾说明书显示，公司2013-2016年1-9月存货分别为3.08亿元、3.51亿元、4.75亿元和6.45亿元，呈快速上升态势，这其中又属库存商品占比最大，库存商品金额分别为1.55亿元、1.85亿元、3.53亿元、4.95亿元，占存货比重分别为50.27%、82.76%、74.42%、76.76%。

　　显然，公司也意识到此情况，并称2015年末库存商品较之上年末增长96.57%，主要原因是公司为了应对年末的销售高峰，准备了较多库存商品，在年末销售高峰及之后持续消化。但事实上，2016年的库存商品有增无减。业内人士也对类似情况表示，存货余额过高，或造成大量的资金占用，影响其正常经营，况且，如果未来存货价格下跌，则会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。而科沃斯在2015年计提的存货跌价损失也高达1817.39万元。还需一提的是，机器人与家纺类产品不同，电子产品更新频率较高，新一代研发成功后，旧型号的价值将会大打折扣。

　　另外，公司“家庭服务机器人”2013-2016年1-9月份的产销率变动幅度较大，分别为87.83%、91.21%、83.45%、74.52%，而且从2014年之后，产销率就在下滑，同样下滑的还有清洁类小家电。但在此背景下，科沃斯仍募集5亿元用于“年产400万台家庭服务机器人项”，不知公司为何认为市场能消化这样数量级的产品。

　　销售单价出入较大招股说明书显示，科沃斯地宝系列报告期的销售金额逐年上升，2013-2016年1-9月份地宝实现的主营业务收入分别为4.13亿元、7.7亿元、12.72亿元、10.98亿元，尤其是2016年1-9月份已赶超2014年全年的销售额。同时，线上B2C又是占比上升的渠道。而招股书显示，公司地宝近年来的单位售价分别为935.15元、902.33元、850.07元、793.88元，呈逐年下降趋势，但是记者查阅公司主要线上渠道天猫旗舰店、京东旗舰店地宝单价后发现，天猫旗舰店共17款地宝，唯“经典7系地宝如意”优惠售价749元，其余13款售价均在1000元以上，更有因聚划算才优惠至4999元一台的管家组合机器人·U亲，其专柜价为11999元；京东旗舰店扫地机器人最低售价1099元一台，与公司给出的单价数据矛盾。

　　客户方面，记者也有部分疑问。科沃斯从2013年至今一直都从深圳市智意科技有限公司采购扫地机器人整机及备件，且是公司第一大供应商，2013-2016年1-9月份采购金额分别为0.85亿元、1.99亿元、3.35亿元和3.74亿元，可是深圳市智意科技有限公司2013年初才成立，为何能得到如此大的关照？

　　除此之外，公司2013年-2016年1-9月，公司向海外品牌客户销售的ODM代工销售渠道占营业收入比重分别为66.55%、54.15%、44.30%和41.20%，呈现逐年下降趋势，但仍占比较高，而公司当初是如何获取该客源的却没有过多说明。

　　本刊记者 邸凌月