13家“长跑公司”：5年10倍回报
- 来源:投资者报
- 关键字:长跑公司,回报
- 发布时间:2011-05-16 13:00
我们要求上市公司能够在过去三年盈利连续正增长，达到这个条件对许多公司来说已属不易；我们还要求上市公司能够在过去三年分红派现率不低于10％，在中国这样的公司更是少见；除此之外，我们希望上市公司能够在行业内具备规模优势。
盈利、分红和行业领先，这三条简单的标准能把A股的大部分公司都排除在外，《投资者报》从2008年开始连续4年进行的“TZ50”评选，每年只选出50家公司。
每年“TZ50”公司成分的变动同样很大，由于宏观周期与行业景气度的变化会影响公司的增长、现金分红及行业地位，所以每次都会有大量公司被剔除。
可是我们发现，即使在苛刻的筛选条件下，仍然有公司能够连续入选，不仅如此，这些连续入选公司的最终表现还向我们证明，投资其实是一件简单的事情：需要做的只是买入好公司，然后持有。
13家“长跑公司”
在连续4年的“TZ50”当中，有7家公司每次都能入选，它们是：泸州老窖、江中药业、贵州茅台、中牧股份、宇通客车、张裕A和武汉中百。
无论你认同与否，这7家公司都是A股上市公司中的佼佼者。能够连续4次入选“TZ50”，意味着这7家公司从2005年以来业绩一直增长，并且连续6年保持盈利正增长，应该说这是一个了不起的成绩。
除了盈利增长，连续4次入围“TZ50”还表明这7家公司在现金分红上的慷慨。6年来一直保持分红总额不低于利润的10％水平是非常难得的，对于持有这些公司的投资者来说，持续的分红可以带来长期稳定的投资收益。
另外，还有6家公司能够连续3年（2009年开始）进入“TZ50”名单，我们同样认为它们有着出色的表现，这6家公司分别是东阿阿胶、工商银行、广州友谊、欧亚集团、上海家化、新华百货。
和上文讲到的道理类似，这6家公司之所以能连续3次入选是因为它们能够保持5年正常利润的正增长，并且分红派现率达到10％。
当然，这13家公司也是行业中优胜者，无论规模还是竞争力都在同类企业中领先。持续的盈利增长与分红证明这些公司的管理能力优秀，不仅能够开拓新市场，而且还能进行很好的成本控制，不仅能够提供消费者需要的产品，而且还能给投资者带来稳定的回报。
显然，这些公司应该有着持续的成长基因，就像在马拉松比赛中，只有善于长跑的运动员才能赢得胜利，因此我们可以称这13家好公司为“长跑公司”。
超额回报：三年涨幅超50％
“长跑公司”的业绩和分红表现出色，更重要的是它们股价的表现同样令人印象深刻，好公司的股价终究会反映出公司的内在价值。
“TZ50”首次发布是在2008年中期，从那时起到现在已经有三年时间，我们既经历了经济的低谷，也经历了经济走出危机的历程，其间市场上不同类型的股票几乎都被翻炒过。
实际上，上证综指并没有回到2008年5月时候的水平，而是下跌了22％。
然而，上述13家“长跑公司”在这三年中的平均涨幅却超过50％，其中有12家公司的股价上涨，甚至新华百货、上海家化以及江中药业这三家公司的股价出现翻番，而只有工商银行出现下跌，幅度与大盘相当。
如果把时间间隔再拉长两年，考察从2006年到现在，这个既有牛市又有熊市的周期，“长跑公司”股价所带来的回报更加惊人。在这5年时间内，上证综指实际上只有149％的涨幅。
但是，在这5年时间里，上述13家公司的平均涨幅高达877％，其中泸州老窖、上海家化、江中药业和东阿阿胶四家公司的股价上涨甚至超过10倍，泸州老窖和上海家化的股价涨幅更是达到17倍。而目前来看，这13家公司的平均市盈率为30倍，市场估值相对来说并不算太高。
这便是好公司的价值！在同样的周期内，它们能给你带来超额回报。
长线为王：5年10倍
在中国这个市场，怀疑买入并长期持有投资方法的人好像占据多数，而“TZ50”的“长跑公司”再次证明了这种投资方法的有效性。
假如你用等额投资“长跑公司”方式来构建投资组合，并且持有3～5年时间，它们带来的投资回报一定让你吃惊。
我们据此建立两个指数来与上证综指进行比较，一个是以上述13家“长跑公司”为成分公司的“CP13”指数，一个是以连续4年入选“TZ50”的7家公司为成分公司的“CP07”指数。最终发现，在2008年5月至今和2006年1月至今这两个时间段内，无论是“CP13”还是“CP07”指数都大幅跑赢大盘。
以“CP13”指数为例，在2008年5月至今的3年时间，上证综指下跌22％，“CP13”指数在这期间则是上涨63％，高出大盘85个百分点。如果是在2006年1月到现在这个5年的时间段，“CP13”指数的涨幅达到980％，同期上证综指仅仅上涨了149％。
而“CP07”指数在上述两个时间段（3年和5年）内的涨幅分别达到52％和1080％，也大大超越同期大盘指数的涨幅。也就是说，如果你在5年前就买入这些好公司，中途不卖出，那么投资回报率将超过10倍。
从这些“长跑公司”的指数表现中，我们认为选择长跑公司并持有是一个很好的投资策略，毕竟击败大盘本身就是一项很难的任务，而大幅超越大盘更是极其不易。
因此，通过对“TZ50”中这些“长跑公司”的分析与梳理，投资者应该看出真正的好公司是能给你带来长期回报的，其实在操作上也并不复杂：买入并持有，长线为王！
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