江中药业：年复合增长43%

　　如果你平时喜好消费投资，家中又常备江中牌健胃消食片时，是否考虑过投资生产该药片的企业呢？

　　如果你幸运地选择在2008年下半年买入江中药业（600750.SH），并坚定地持有，那么恭喜你，你不但能获得超过7倍的收益，还能获得不菲的现金分红。

　　这家位于江西省的药企1996年登陆资本市场，主营中成药、中药制剂、抗生素原料药、抗生素制剂等，过去三年，公司业绩复合增长率达到42.73%，不但高于多数药企同行，而且增速平稳，因此连续4年入围《投资者报》“TZ50”公司。

　　尽管去年生产成本上升较快，但公司依然实现营业收入25.64亿元，同比增长约36%；实现净利润2.61亿元，同比增长30%；每股收益0.88元。公司去年营业收入增长较快主要得益于医药商业的快速增长。

　　与此同时，公司给出了每10股派现金红利3元的分红方案。事实上，江中药业最近四年一直采取现金分红的方式来回报投资者，2007年公司每10股派1.7元，2008年每10股派3.9元，2009年每10股派现金红利3元。

　　相对于逐年增长的净利润，江中药业的分红派现率也较高，过去三年其分红派现率分别为33%、22%、17%。

　　稳定和持续的分红，也是公司成为“长跑公司”的关键。正如公司董秘办人员日前接受《投资者报》采访时所言：“一家优秀的上市公司不能只是业绩好，发展稳，也应该注重对投资者的回报。”

　　作为国内知名的OTC 及保健品生产商，江中药业旗下的江中健胃消食片年销售收入已经超过10亿元，成为中国OTC 销售第一单品。去年，公司两个OTC主打品种就实现了平稳增长，其中，江中健胃消食片收入突破11亿元，同比增长9%；草珊瑚含片收入超过2.2亿元，同比增长5%。

　　难得的是，尽管公司目前在OTC 领域已经树立了良好的品牌知名度，但并未就此满足，而是在老产品稳占市场的同时，仍不断研发出新产品。比如保健品初元就于2008年投入市场，2009年销售收入已超过2亿元，虽然该产品去年的销售增速低于市场的预期，但也实现2.25亿元收入，同比增长12%，而且该产品2008~2010年的复合增速达到114%。

　　公司更为看重的是该产品对销售渠道的贡献。上述董秘办人士表示，公司今年将借助初元的品牌影响力同时推出氨基酸及多肽两个系列产品的广告，并借助目前经过调整的初元营销渠道，大规模推出两个系列、不同价位的产品，以满足消费者的不同需求。

　　公司未来业绩看点还在于通过增发进行产能扩张。去年，公司非公开发行1500万~2200万股，募集资金不超过5.5亿元的议案已得到批复，并规定在今年实施，此次募集资金主要用于OTC 制剂生产线和液体制剂生产线的改造。

　　增发项目将新增80亿片固体片剂、8400万瓶初元口服液和2100万瓶参灵草口服液。这意味着，一旦募投项目达产，公司产能的瓶颈问题将得到解决，产品线也将更加丰富。

　　另外，江中集团股权多元化改制已取得实质性进展。安信证券报告就此表示，公司未来的经营效率和盈利能力将持续提升。