密切关注60天均线的得失

　　最近两周A股市场持续调整，上证综指截止本周四已经连续6个交易日运行在20日均线下方，而下档短期则受到半年线的支撑。后期大盘方向如何演变？这是众多投资者关心的问题。

　　从基本面来看，目前可以预期的利好消息并不多。地产政策放松的预期曾是2月底3月初反弹持续进行的主要动力，而“房价远未回归合理价位”一定程度上打破了这一预期。而目前看来，无论从管理层主观意愿还是地产行业客观景气看，都不存在调控放松的条件。从1月份至今，流动性推动的估值修复已在强周期、中小股、消费类经历了一个轮回。目前看来，已经难以找到突出的价值洼地。公司利润成长性将成为主要关注点，而短期看，一季报或将失望大于惊喜。从已公布年报公司的业绩来看，中小板和创业板公司2011年业绩增速不佳，分别同比增长10.5%和13.1%，没有体现高成长的特点。2月初以来2011年市场一致预期下调11%，基本反映了年报真实情况，但2012年业绩增长的一致预期仍有下调空间，将对市场造成一定负面影响。

　　当前我国经济增速出现下滑，央行实行一年多的紧缩政策转向适度宽松的货币政策，但宏观调控对经济的作用受到各种“挤出效应”和时滞的影响可能大打折扣。今年前两月，我国新增贷款规模低于预期，显然不是因为银行缺少贷款额度，而是企业预计到经济仍在增速放缓，不敢轻易扩大产能，反映了实际贷款需求不足。预计未来几个月，我国经济增速仍在探底过程中，下半年有可能逐步回升。在这种背景下，近期维持震荡走势也是多方的务实之举。只有等待更多的政策利好信号和流动性进一步改善，才能迎来第二波反弹。

　　从技术面来看，始于2132低点开始的反弹，是针对3067-2132点的935点暴挫进行修复，3067-2132点的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2489点、2599点、2710点。随着2478高点和2476高点构成M头雏形，基本完成了0.382反弹位之后展开调整。针对2132-2478点上涨346点的行情的回调，其0.382、0.5、0.618的回吐位分别是2346点、2305点、2264点。而半年线在2363点附近，10周、20周均线在2350点附近，2350点的技术支撑力度强。当然上周2476点和之前2478点构成M头雏形，颈线位2388点，量度跌幅在2298点，而2132-2478的0.5回吐位为2305点，2300点将具有极强支撑。因此，总体上看，2300-2350点区域将具有强支撑。上证综指、深证成指和沪深300的60日均线均已拐头向上，中小板、创业板60日均线也走平，鉴于目前120天线还呈现下行态势，60天均线对后期行情性质判断具有重要意义。从上证指数的运行形态看，乐观者会猜测将构成大型头肩底的反转格局，左肩是去年10至11月的反弹（2307-2536点），底为2132点，目前右肩正在构筑中。从形态对称上看，4月将进入突破方向的时间周期，投资者可密切关注股指运行到此位置时市场的变化。

　　从后期热点来看，随着一季报的发布，投资者可重点关注业绩超预期增长的上市公司。大家可以看看近期汤臣倍健的走势，相信会有不少启发。年初以来的主流热点即地产、家电、汽车、银行，在等已缺乏新的估值提升动能，市场目前需要培育新的投资主题。事实上，近期市场已跳出地产等局部低估值洼地，开始向更宽的方向拓展。技术融合后所爆发的商业机会将可能是未来十年最为诱人的机会，作为投资人，要做的就是尽量早的感知这些变化，并从资源整合的角度去观察，去体会。除了目前的电子消费外，技术与商业的融合会扩散到最终消费的各个领域，包括从传统的媒体娱乐到日常的消费零售，我们要做的就是尽量早的感知这些变化，并从资源整合的角度去去发现投资机会。

　　付鹏

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