兆驰股份：液晶电视快速放量

　　四季度爆发增长，一季度继续超预期高增长。2011年实现收入44.7亿元(同比+48%)，实现净利润4.08亿元(同比+19%)，其中四季度实现收入16.3亿元(同比+72%)，带动净利润同比大幅增长51%，超出预增公告前市场预期。今年一季度公司净利润40%-60%，超预期高增长态势延续。

　　电视代工需求上升，大陆产业链有望承接。2011年液晶代工量占全行业产量33%，2015年有望上行至47%，主要受益于（1）液晶电视消费电子化，日系品牌经营不善相继战略调整加大委外加工比例，如索尼、夏普外包比例分别提至50%及20%以上，未来仍有上行空间。（2）电视智能化潮流下内容网络运营方及IT企业向终端渗透，且寻求外包可能性大。大陆液晶电视产业链近年经过巨额投资日趋完整，本土代工方与台厂差距缩小有望受益。

　　液晶电视上量迅速，设计降本能力及产业链一体化布局确保成本优势。设计降本能力已跃升至2011年的约400万台，2012年有望上看600万台。兆驰股份进入液晶电视领域后，迅速完成电源、LED模组的生产布局，有助其加快反应速度并维系成本优势。

　　产能瓶颈释放及技术进步助力阶段性高成长。土地与厂房是公司旺季主要产能瓶颈所在。公司2010年末新租赁松岗厂房，拉升旺季高峰产值至16亿元，2011年末新租赁光明工厂将于2012年三季度达产，高峰产值有望突破20亿元。此外，公司新产品超薄低成本直下式LED电视投产、模组新增导光板制程、自购塑胶原料、新增大尺寸液晶电视出货比例均有助于贡献产品均价及盈利能力。

　　操作策略：股价结束持续半个月调整后，重新站上年线，调整期间资金并无出逃迹象，后市如能带量创出新高则前景光明。