分红市盈率和制度分红

　　我国股市现时实行的是收益市盈率，而不是分红市盈率。这种做法似不同于欧美通行做法。表面看，即使收益市盈率再高，也和一般投资者（中小股民）没太多关系。因为那只是理论数据，只存在于帐面上，是可望而不可及的，股民拿不到收益的花红。故而，只有分红市盈率，才是又好看又好吃的东西，才是能使普通投资者真正获利的指标。

　　事实上，收益市盈率颇有“神话财富”的味道。看似收益很高，而能获利的却只是神话编造者、高管性大股东和公司高管，因为他们可以轻而易举地动用募集资金和收益资金。对中小股民，收益率高只是一张不可充饥的“画饼”。这是很不公的。

　　股市既是先富起来的一块，那么在走向共同致富、共同富裕的进程中也有义不容辞的责任。很清楚：股市的本意就是全体股东共享社会资本收益，最好的、最可行的、也是最实惠的一招，就是改收益市盈率为分红市盈率，也即制度分红。这也是正本清源的题中应有之意。在股市首先实现共同富裕措施是切中要害之举，这对在整个经济社会实行共同致富的影响和作用是无可估量的。

　　要想真正制度分红，除要求和保障对投资者回报形成制度，还要有配套制度，如：发行制度和退市制度的改革。发行“三低”有助上市公司对募集资金的珍惜和谨慎，能精打细算地使用，有助于堵住那些动辄任意投资假项目而私人攫取不义之财的漏洞（至少难度增大），有助于对上市前项目的真正科学策划和实施，有助于把募集资金真正用于对项目的诚信运作和必要修改（需中小股东大部同意），更有助于改变上市高管辅张浪费的犯罪作为，客观上鼓励他们兢兢业业地为社会创造实际物质和文化财富。这样，才能实行对股东承诺的分红，分红市盈率也才能真正推行和主导股市。同时，只有实行分红的上市公司在扩大经营规模时（经大部分中小股东同意）才能再次融资（承诺并兑现更多分红）。彻底改变目前多次融资，而结果只是把不可充饥的“画饼”越画越大，广大投资者却一无所获的结局。还有，可从根本上抑制热炒狂炒新股、绩差股的状况。对“抢帽子”（先买入某些股，然后在媒体发布虚假炒作题材，鼓动中小股民跟进，接着卖出）、股市黑嘴（非法盗买个人信息，荐股分成）等神化财富编造者，也可起到扼制作用。

　　在实行制度分红的“激励”措施时，作为补充、辅助措施，就是退市制度。这对凭空捏造业绩的编造者、造假者将是重大实质性惩罚和打击。客观上不能履行收益和分红目标，不论有意无意（不可抗拒因素可经法律判决除外），都应按规定和标准下课、退市。不管国企、民企、能分红的才是好上市公司。因为这种企业才有真正活力，实际地创造社会财富，具有可持续发展空间和时间。必须当机立断，斩断不兑现上市种种承诺的利益链条。不退市，就等于让国家和股民为骗子和不负责任者二次、三次买单，就等于继续纵容他们对国家和人民财产资源损失、浪费的犯罪无限延续下去，这不仅加大使共同富裕成为空话的筹码，而且是对法制的粗暴践踏和道德论丧的可怕助推。

　　退市制度的实行，将会是对股民的锻炼和考验，使他们炼就火眼金星，看透造假，造神者的本质，业绩不好的上市企业，从一开始就会陷入过街老鼠的境地，而不致于象现在这样“ST”了，还要加“*”号，一次次地把上市公司空心化的壳作为稀缺资源来重组、骗人。这不是鼓励人们勤劳致富，而是鼓励人们掩盖一个又一个的前次错误和犯罪，继续恶造少数人才能敛取的“天上掉下的馅饼”。希望上半年主板退市、创业板和中小板退市能变为现实！希望股市能为共同富裕走出实际一步！彻底改变亏了要国家来救市，而“赚”了一走了之的可怕局面。

　　和分红市盈率天然而密切联系的制度分红和退市制度的实行，有助于最先富起来的股市为逐步走向社会共同致富作出应有贡献，更有助于减少和阻断最先遭受“神话财富”对人们的腐蚀进而扩散至全社会的危害。这是在股市中纯洁党和国家肌体的切实步骤。

　　（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）

　　俞中