嘉实基金杨宇：跨市场ETF的投资魅力

　　创新产品的推出，总能引起市场投资者的充分关注。作为国内首批跨市场ETF，沪深300ETF的获批推出可谓备受瞩目。对此，作为国内指数基金投资领域的领军人物，嘉实基金杨宇接受记者采访表示，在市场投资与资产配置趋向多样化的时代，ETF的投资魅力正逐渐彰显，不论从产品本身的创新模式，还是其跟踪标的指数的投资价值，沪深300ETF有望开启中国资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。

　　ETF：五大好处助力高效投资

　　作为最早诞生于美国市场的投资品种，ETF是近年在国际市场上高速发展，深受市场投资者欢迎。数据显示，仅去年一年全球ETF资产便增加近1600万美元资产，大幅缩小与传统指数共同基金的规模差距。对此，杨宇认为，交易便捷且成本低、允许放空机制、分散投资风险、透明度高以及提供期现套利现货工具等五大先天优势，是ETF获得市场认可的关键。

　　杨宇向记者介绍，ETF能像股票一样在交易所交易时间随时挂牌交易，且其交易税通常低于普通股票；另外，由于ETF本身是追踪指数的被动投资产品，买进ETF效果类似于买进对应一揽子指数成分股组合。故而，在不需要繁杂的个股研究基础上，ETF的支出比率一般较主动投资为低，且不再受限于资金不足而无法进行资产配置，分散单一股票投资风险。

　　在杨宇看来，为股指期货的期现套利交易提供对应的现货工具，是ETF诞生发展的一个基础。在欧美资本市场上，股指期货市场的套利功能较为看重，期现套利交易行为非常频繁，而ETF的诞生因其能提供相应的现货产品，而很好的连接上这一资产投资交易市场。

　　当前在我国，沪深300股指期货运营已超过一年，期现套利时的现货需求日益强烈。国内市场现有的ETF产品和指数基金都无法有效满足这一需求，而跨市场沪深300ETF的推出通过对标的指数的高贴合度，能为国内现有股指期货期现套利交易提供拟合度最好的现货产品。

　　杨宇表示，随着国内融资融券业务的展开，ETF产品在成熟市场体现出来的放空、融资功能，也将呈现在国内投资者面前。投资人看好趋势时，能融资买进ETF增加获利；反之，也可以融券卖出，价格下跌再对ETF进行回补，且不受平仓以下不得放空的限制。而通过融资融券业务，也能更好地完善股指期货的期限套利功能。

　　据了解，即将推出的沪深300ETF将遵循国内外既成的规则，基金份额参考净值IOPV在交易时间通过深交所行情系统发布，更新频率为每15秒一次，便于投资者随时掌握价格变化。杨宇指出，保持高透明度，将有利于沪深300ETF资产配置中的高效投资作用展现。

　　沪深300：三大指标掘金蓝筹

　　今年以来，沪深300指数投资是投资者关注的一个焦点。对此，杨宇认为，在当前市场各大指数中，沪深300指数作为蓝筹股的“集散地”，在一定程度上都代表着国内经济与A股的发展方向，从成分股稳健增长、公司业绩表现和产业政策导向三方面看都极具投资价值。

　　以去年市场数据统计为例，沪深300成份股中，有140只蓝筹股持续3年业绩实现增长，占比46.67%；且从市场表现来看，持续3年业绩实现增长的蓝筹股中，有126只个股今年以来股价实现上涨，其中31只蓝筹股今年以来涨幅更是超过20%，蓝筹投资表现稳健。

　　作为在国内指数投资领域历练多年的老将，杨宇认为，集中了众多绩优公司成分股，是沪深300指数成分股业绩增长魅力所在。据统计，在去年每股收益超1元的个股达20只，有16只个股不仅业绩优良，而且持续3年业绩实现增长，这些个股覆盖了有色金属、机械设备与煤炭石油等国家经济支柱行业与生物医药、金融服务等经济转型行业，既具备较强的风险抵御能力，也符合国家产业政策导向，长期投资配置价值突出。

　　数据显示，经历去年的震荡下行后，目前市场各大指数尤其沪深300正处于估值相对低位，其静态市盈率不足13倍，动态市盈率也仅在11倍左右，指数处于长期投资布局的好时机。

　　业内人士分析，尽管宏观经济转型将带来经济增速的放缓，但相比一些中小板和创业板的企业，蓝筹企业抵御风险的能力更强，而在即将可能出现利润增速逐步回升的预期下，业绩稳健增长的蓝筹股将成为各路长线资金提前布局的标的；且从价值投资的理念出发，股价是公司内在价值的反映，投资应强调公司基本面跟踪和评估，注重股权收益，从估值到指数本身价值优势，沪深300在当前的蓝筹投资中占据着主体位置。

　　嘉实基金：两大先天优势保驾护航

　　作为国内首批推出跨市场ETF产品的基金公司，嘉实基金在指数投资上积累了丰富的管理经验。国内首只以沪深300指数为标的的指数基金，早在2005年便由嘉实基金募集推出。

　　WIND数据显示，截至2011年底，运作超过6年的嘉实沪深300(160706，基金吧)LOF基金以420亿的份额规模成为国内最大的指数基金；截至3月16日，嘉实沪深300LOF今年以来涨幅达11.12%；其成立以来的净值增长更是高达163.54%，在165只开放式指基中排第6。

　　正是凭借较精准的跟踪误差，该基金过去连续三年问鼎金牛奖，也是业内唯一连续三年上榜的指数基金。基于沪深300LOF的市场影响力，未来如经批准，嘉实沪深300LOF有可能转为沪深300ETF的联接基金，以更好的满足不同投资者对于沪深300指数的投资需求。

　　作为嘉实基金指数投资部总经理，杨宇指出，为保证创新型沪深300ETF推出后的正常运行，嘉实基金在产品推出上更是准备充足。在他看来，好的产品不仅是满足投资者资产配置的需求，更应提供全方位安全的服务。

　　杨宇强调，在嘉实沪深300ETF产品的设计开发与测试过程中，通过“实物申赎”的交收模式设计以确定成本是控制风险的第一步；此外，为了将风险控制在最低标准，嘉实在指数投资领域上针对性的做了大量应对措施，包括自主开发出了一套集合投资、风控、交易等诸多功能于一体的指数化投资管理系统。

　　杨宇介绍，在这套系统中，任何一个环节错误，都会以信息形式自动传达到控制层面的手机、电脑等终端，保证风险即时处理；同时，在自动管理系统之外，还另外设置了一套应急系统，以应对意料之外的突发情况，最大限度保证产品安全运营。

　　目前，跨市场沪深300ETF产品推出已是“箭在弦上”。作为一只创新交易型指数基金，沪深300ETF的推出将沪市、深市、股指期货3大核心市场进行了有效联接，凭借丰富的管理经验以及先进的风险控制系统，嘉实基金将为投资者打造更为精细的投资产品。

　　本刊记者 启明