华新水泥：未来或向环保业务转型

　　公司2011年实现营收126.4亿元，同比增长49.2%；实现净利润10.75亿元，同比增长87.8%，对应EPS为1.15元。其中，四季度收入36.6亿元，同比增长15%，；净利润1.71亿元，单季同比下降65%。

　　（1）2011年公司实现水泥和熟料销售总量4228万吨，同比增长21.63%，公司水泥吨毛利上升29元，熟料吨毛利上升38元。分季度看，受宏观调控影响，需求旺季不旺，公司四季度水泥熟料销量预计为1194万吨，与三季度基本持平。受区域价格回落成本上升的影响，公司吨毛利预计环比回落约10元/吨。

　　（2）公司在年报中公告两个少数股东权益收购项目，收购华新宜昌30%（产能约350万吨）、华新阳新20%（产能约450万吨）少数股东权益，收购完成后可增加权益产能约195万吨。截至2011年底，公司熟料产能3761万吨，水泥产能6115万吨，在建两条冷水江5000t/d产能预计12年底投产。

　　公司2011年业绩较为出色，全年毛利率也大幅提升5个百分点，不过四季度表现一般，对全年业绩存在拖累影响。公司传统的水泥业务营收在2012年料将略有增长，而商混和骨料业务预计会有较大幅度增长，但业绩贡献比例较小，公司未来或向环保业务转型。

　　二级市场上，公司股价表现极为弱势，技术形态上面临较大的压力，短线仍无突破的迹象，尽管公司业绩较好，但未能形成刺激。