瑞贝卡：出口业务有望回暖

　　公司2011年实现收入22.64亿元，同比增长13.0%；归属母公司净利润2.46亿元，同比增加38.4%，对应每股收益0.31元，公司拟每10股转增2股派发现金股利1元。

　　（1）2011年受美国市场消费疲软及人民币升值等影响，国内发制品出口增速趋缓，公司除在非洲市场录得23%的增速外，在北美与欧洲市场的增速均较2010年下滑。相比受外围市场影响较大的出口业务，国内业务则仍保持强劲增势，2011年公司加快了对国内销售网络建设速度，新开门店110家，加大了对电视、电影等多种形式的广告推广，品牌影响力迅速提升，全年国内发制品收入1.5亿，终端收入约3亿，同比增长74%。

　　（2）产品升级和结构调整提高盈利能力，公司坚持产品升级和结构调整的策略，增加高附加值产品的比重，高档产品已占总销售额的40%。此外自产化纤发丝在生产使用中的比例不断提高，带来成本节约，公司毛利率同比增长4.3%。

　　公司2012年将保持产品升级的策略，随着北美经济温和复苏，欧美出口有望回暖，公司在北美市场上将加大产品升级力度，年内有提价的可能。成本上，公司将加快生产基地转移步伐，向非洲、柬埔寨等地区转移，有效规避人民币升值和劳动力成本持续上涨的不利因素。

　　二级市场上，公司股价运行平稳，未能有超预期表现，目前胶粘于半年线附近，资金参与度亦不积极，短线存在较大的反复。