华安基金秦军：短期理财基金打开创新之路

　　真正的创新产品，总能释放出旺盛的生命力。

　　《投资者报》近日从银行渠道获悉，首只获批的固定组合类创新基金--华安月月鑫受到投资者追捧，发行三日认购量已经超过100亿元，成为近期市场上发行最为火热的产品之一。

　　谈及该基金的出炉过程，华安基金公司（下称华安）营销总裁秦军对《投资者报》表示：“该产品秉持了华安人服务客户的理念和品质，倾注了很多同仁的心血，凝结了创新智慧和精华。”长期深耕渠道营销的秦军，自今年年初加盟华安后，与华安管理层和投研、市场等同事迅速捕捉到市场上长期短缺的低风险理财需求，并大力推动包括货币基金持续营销，创新型短期理财基金的研发、发行。这一趋势正逐步得到市场的认可。

　　秦军表示，期望通过这次固定组合短期理财基金的创新，满足广大投资者对中短期低风险理财产品的需求，改变目前基金行业对股票市场的过度依赖，促进华安向现代资产管理公司转型。

　　回归固定收益产品本质

　　华安此次把创新的目光投向了固定收益市场。

　　“目前公募基金大约2万亿的规模，而理财产品却有高达十几万亿的规模，说明市场上对理财产品的需求是非常大的。”秦军表示，中国证监会力推六大举措促进市场健康发展，第一要务就是积极协调并推动债券市场的统一监管，充分表明了监管决策部门推进统一互联的债券市场建设的决心。

　　作为市场重要的机构投资者之一，基金公司此前参与债券市场的深度相对不足，但基金行业面临的外部环境和自身发展诉求都决定了未来行业格局要向债券市场延伸。

　　“华安固定组合创新产品以债券投资为主，回归了固定收益投资的本原，符合中国债券市场的发展方向。”秦军强调。

　　“两大原因，让这一类产品安全性非常高。”秦军说。

　　首先组合比例是恒定的，也就是说期初在投资了固定的比例之后，期间之内是不会变动的；二是该基金的资产负债是完全匹配的，投资品种的期限也不会超过整个运作期。所以这个产品没有流动性问题，也不存在估值风险，得到了监管机构的认可。

　　在约定的运作期内，该类基金会保持大类品种配置的比例恒定，投资品种持有到期和到期日基本匹配的固定组合策略，实现绝对收益，回归固定收益投资本原。

　　凝聚多类基金优势

　　从产品本身的设计来看，华安固定组合短期理财创新产品以货币市场工具投资为主。其“定期分红、定期开放”的运作模式有两个积极作用：一是规避了货币基金的季节性冲规模行为，减少了因防止套利而不定期限制申购对基金投资的影响；二是有利于运用久期配置策略，减少客服短期资金流动性较强、波动性较大对投资管理的影响。

　　这也赋予产品一定程度的溢价收益。“对于定期存款来讲，证监会要求货币基金投资于超过基金资产30%的定期存款必须要有可提前支取的条款，而该产品基本上不存在流动性问题，所以可以不需要行使提前支取条款，对银行来讲，资金会更稳定，银行可能也会在利率报价上给予一定的溢价。”秦军表示。

　　跟货币基金相比，华安月月鑫、季季鑫主要投资于定期存款、短期回购，包括一些短期融资券品种。

　　通过产品结构设计约束权益投资，保持债基收益与股市波动的低相关性，通过开放式类封闭运作来增厚收益，有利于回购滚动操作、保持杠杆稳定，通过运作期内投资组合恒定配置、久期免疫策略来保证正收益和红利的实现。

　　投资者关注的焦点是，这只基金有怎样的运作流程，将如何保证运作的稳定性？

　　秦军给出的答案是，在运作期，基金将根据市场情况和可投资品种的容量，在严谨深入的研究分析基础上，综合考量市场资金面走向、信用债券的信用评级、协议存款交易对手的信用资质以及各类资产的收益率水平等，确定各类货币市场工具的配置比例，并在运作期内执行配置比例恒定和持有到期的投资策略。

　　具体而言，每个运作期初会分两大步骤。首先，对回购利率与短债收益率、存款利率进行比较，并在对运作期资金面进行判断的基础上，判断是否存在利差套利空间，以确定是否进行杠杆操作；其次，对各类货币市场工具在运作期内的持有期收益进行比较，确定优先配置的资产类别，并结合各类货币市场工具的市场容量，确定配置比例。

　　为普通投资者打开短期理财市场，塑造稳健专业形象

　　为市场称道的是，华安的短期理财产品，还受到了管理层和托管行等渠道的大力支持。为什么这个产品的创新会这么受重视？

　　经过14年的发展，中国基金行业的发展已到了改革的十字路口，行业人士开始苦苦思考基金业创新发展的出路。

　　秦军对此分析道：“以往我们公募基金设计产品，往往被局限在传统、复杂的产品上，却缺少简单、符合市场需求的产品。”此次推出固定组合创新产品，华安希望借此探索出一条加速推动基金行业发展的新路。“华安有信心也有能力把月月鑫和季季鑫，以及后续推出的其他创新系列产品做好，真正给广大投资者带来稳定可靠的回报。”此次华安固定组合创新产品切入到广阔的理财产品市场，拓宽了公募基金的业务领域，也是基金公司向现代资产管理公司转型的一次有意义的探索和尝试。

　　华安固定组合创新产品推出的另一重要意义，是促进基金行业在固定收益领域的“深耕细作”，顺应我国债券市场发展的潮流。

　　“从基金行业来看，目前急需大力发展低风险正收益的基金产品，塑造基金稳健理财的形象。”秦军认为，短期理财系列基金的推出有助于华安基金和行业树立固定收益产品低风险正收益理财形象，建立低风险、运作透明、稳定增值的理财型基金产品线。

　　这一类产品推出后，华安还将尝试通过推出类似华安月月鑫、季季鑫等寻求绝对收益的产品，全面满足不同风险层次客户的需求。

　　此前，包括银行理财产品在内的中短期理财产品起点门槛较高，普通投资者无法充分分享短期理财市场的收益机会。

　　华安月月鑫在内的短期理财系列产品，将起购点设置在1000元，既保留了银行理财产品的收益优势，又吸取了基金产品的低风险、高透明等各类优势，为追求低风险、确定收益的普通投资者打开了分享短期理财市场收益的优良机会。

　　《投资者报》研究员 尚志科