量化宽松注定成为2012年全球汇市不退的焦点。
美日（美元兑日元）自今年2月2日75.91启动，短短一个半月涨至84.17，阶段升幅高达826基点，其背后的主要推动因素就是日本央行对于量化宽松的坚决态度。2月14日，日本央行宣布将量化宽松规模扩大10万亿日元至65万亿日元，资产购买规模增加至30万亿日元。
升久必跌，短期过快的升幅导致获利盘回吐及对日元量化宽松后续政策的疑虑使美日见顶回落。5月1日美日跌至最低79.63，阶段回调幅度超过50%。市场参与者就像眼巴巴等吃糖的孩子，没有糖就哭。
果不其然，日本央行又坐不住了。4月27日，日本央行投票决定，将资产购买计划规模扩大至70万亿日元(约合人民币5.44万亿元)。此外，日本央行还决定将其资产购买计划下所购国债的期限从2年延长至3年，旨在压低长期利率。
在这个敏感的技术位，市场的政策倒逼有了效果，糖终于兑现了。至5月3日下午3时，美日的日线图已出现三连阳，初步止跌企稳。
很显然，日本央行对量化宽松仍然维持了一贯的政策延续性，虽然短期均线系统仍不支持美日快速上升，但如果日元空头一意孤行与日本央行作对，那他们显然先要掂量一下自己的筹码够不够。
最新经济数据显示，日本经济仍处在衰退期：经济增长放缓、失业率居高不下、贸易逆差扩大、国内消费萎靡不振、去年四季度GDP实际环比下降0.6%、今年一季度也将保持负增长，此外日本央行设定的通胀目标也没有达到，这都是日本继续量化宽松的原因。基本面与技术面同时指向日元中长期贬值，美日向上无疑是大概率事件。
“去年日本政府三次干预汇市，效果虽然并不明显，但给了市场一个明确信号：即日本无法承受强势日元。今年上半年美国经济仍在积极复苏，美联储QE3的预期也在减弱，这额外增加了美日上行的理由。”KVB昆仑国际外汇分析师王丹对《投资者报》记者表示。
他认为，日本央行还会继续推行QE，只要日元贬值进程未符合其预期。技术上看，美日目标应在86.80附近。
加拿大外汇私募主操盘手Allan Wu预计，日元中长期继续看贬是大概率事件，美日短线看81位置上的压制，中线看84.7的压制。
Allan Wu表示，日本的汽车和电子工业都在走下坡路，制造业竞争力下降，都触及支持日元汇价的根基，因此央行继续量化宽松是可以预见的。只不过，虽然美日总体应为向上趋势，但期间如果欧债危机出现恶性变化，日元才会受到追捧，但这种可能性较此前已明显有所降低，即使出现，日本政府还会再度干预，因此“看不出有什么促使日元升值的理由”。
日本央行接连推出QE的强硬立场，已使日元的避险性质出现了某种微妙变化。“目前日元的避险地位相比金融危机刚开始时已明显有所降低，美元避险角色的转变成为关键因素，只不过瑞郎失去避险作用抵消了部分影响。总体上看，日元作为传统的避险货币兑其他主要非美货币并没有发生根本变化，发生变化的只是美元与日元的驱动因素变得更为复杂。”王丹分析说。
不单日元，澳联储5月1日意外宣布降息50基点至3.75%，此举是自2008年国际金融危机以来，澳联储进行的最大幅度的降息调整。显然，日本央行在量化宽松的道路上并不寂寞，这一次它们会走得更远吗？
蔡臻欣/文
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