市场在等待一个特别的反转信号

　　悲观气氛再度笼罩A股上空。在5月4日创出今年反弹次高之后，市场节节下挫，中间虽有两天看起来不错的反弹，但终归还是滑入了下跌通道，尤其在最近两周，恐慌占据了市场。

　　值此关键时刻，有人开始预期大盘将直奔1664点历史大底，也有人大声喊出底部渐近，憧憬起2800点甚至3000点的高位来。

　　多与空的分歧，就像形与影的关系，从来没有离开过市场。市场疲弱至此，多与空的分歧甚至争论同样激烈。但未来走势究竟会如何，几乎所有预言在严格意义上讲都属于极不靠谱的推演和猜测。

　　这个时候，市场真正需要的，其实就是一个信号。当这个信号对空方有利并压倒对方时，市场再度向下甚至直奔1664点并非没有可能，而当这个信号对多方有利并压倒对方时，市场就可能反转向上。

　　我们先来看看空方的几个信号。

　　外围市场上，由于欧债危机的继续发酵，以及美国失业率的悲观数据，致使欧美在最近都出现了暴跌走势，投资者的风险偏好明显降低。

　　国内方面，中报将改善的预期正在降低，企业业绩在较大范围内还处在下降周期，何时是底还是未知数，此其一。

　　其二，国资委发表“过冬论”，他们认为中国经济正处在紧缩周期之中，提醒中央企业要充分认识当前形势的严峻性和紧迫性，抓紧做好3至5年渡难关、过寒冬的准备。

　　其三，上交所总经理张育军“放卫星”，说2020年上交所市值规模要达80万亿元，这意味着未来8年时间内沪市要扩容4.3倍。

　　我们姑且不去详细拆解评论这三条利空因素，仅就这三个标题而言，就足以使A股下一个台阶。而最近的市场走势，也显然受到了来自这几个方面的影响。

　　接下来我们看看多方的几个信号。

　　第一，至上周四收盘，沪深300估值已下行至10倍左右，创近半年新低，已经比1664点时的12.5倍估值和998点时的12.8倍估值又下降了20%。

　　第二，监管当局仍在不断推出市场新政，不但大力推动养老金、公积金、险资等机构入市和发展，而且市场制度建设方面正大举改革，逐步完善退市制度。另外，有消息说中央还在制定系列政策措施促港资投内地资本市场。

　　第三，货币放松仍在持续。在6月初的降息之后，央行6月末又在公开市场进行了逆回购操作，资金面再次得以缓解，资金利率出现小幅下行，而且预期中的降准还将继续。

　　第四，各种放松管制的改革正在推进。继温州金改之后，珠三角金改也于近日获批，大有全面展开的架势，这种制度红利的释放，从长远看对经济对金融都将起到积极正面的作用。

　　比较这两组信息，可谓多空交织，虽然目前空方因素更多的主导了市场情绪，但目前还无法判断空方就获得了压倒性的优势，也不足以引领市场出现崩盘式的走法，但足以令“挖坑派”有所作为。

　　不过，请注意，另外一个信号可能会改变这一切，并使多方有可能在未来一两个月内占据压倒性优势。

　　这个信号来自万众瞩目的住建部（发改委的事我们就不说了），信息有些模糊，但值得认真解读。上周，住建部政策研究中心主任秦虹在福州表示，经过两年多的房地产调控，现在市场上的投机性需求基本上被挤出市场，而且房价的上涨幅度得到了控制。

　　这究竟是什么意思呢？回头看看住建部最近几个月来就房地产市场方面的相关表态，我们不难发现，从4月份的“房地产调控政策一直未变”，到5月份的“方向不改，决不让调控反复”，再到6月初的“坚持房地产市场调控政策不动摇”，住建部一直在强调调控，而且不动摇，但上周住建部官员“投机性需求基本被挤出市场”的说法，就值得玩味了。

　　我们分析，一方面，之前从最高决策层到各相关部委，强调楼市调控不动摇的一条根本理由就是调控没有见到实际效果。现在好了，既然投机性需求基本被挤出市场，那剩下的都是刚需了，而且房价的上涨幅度也得到了控制，这说明调控产生了很不错的效果，房地产调控放松就言之成理了，至少可以适当放松一下嘛。

　　从这个角度理解，住建部官员的最新表态，无疑是在试探市场的反应，给未来的政策放松找台阶、做铺垫。要不然房地产政策就会僵硬在那里，处在想放又不能放的尴尬境地，高处不胜寒。

　　另一方面，实体经济的持续下滑，客观上也需要在房地产上有所动作，这样才能真正缓解眼下之严峻局面。看看当下中国的实际情况吧，酒卖不动了，服装卖不动了，汽车也卖不动了，只有房子卖得动，但政府不让买，也卖不动了。

　　当然，我们也不要指望房地产政策有大的放松，只是目前确实有些矫枉过正了，现在应该再纠偏一下，回到更加理性的轨道上，并完善相关的政策配套，加大保障房建设，真正满足刚需的市场，不要让投机性需求重新回来就行了。

　　对股票市场而言，鉴于这个信号还处在模糊阶段，要真正反转还要等待房地产政策的进一步明朗。但是，投资者有必要密切关注相关政策进展，这个信号一旦得到确立变得清晰，市场的反转即将变得无法阻挡。

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……