航运企业割肉止损

　　不像其他行业的回暖预测，航运业似乎并没有因为2013年的到来而出现复苏的迹象。

　　据同花顺统计，A股14家航运企业中，已公布业绩预报和业绩快报的企业共计11家，其中9家企业业绩预减或预亏。另据Wind统计，2012年三季度，14家航运类上市公司净利润呈现全行业整体亏损局面，亏损总额达到了79.7亿元。其中，中海海盛（600896.SH）、中昌海运(600242.SH)、宁波海运(600798.SH)和中海发展(600026.SH)的前三季度净利润跌幅，分别达到了587.2%、407.0%、224.6%和149.8%。

　　2011年因净亏104.48亿元而成为“A股亏损王”的中国远洋控股股份有限公司（中国远洋，601919.SH、01919.HK）则预计，公司2012年度归属于上市公司股东的净利润将出现大幅亏损。

　　从去年上半年开始，航运业一直在苦等政府救市，时至今日，救市政策仍未明晰，航运企业只能在巨大的亏损惯性中苦熬寒冬。

　　变卖“家产”度日

　　对于2012年的全球性航运业业绩亏损，有分析认为，主要原因是国际航运供求失衡。其中，尽管集装箱航运市场运价有所恢复，但全年总体水平仍不甚理想；同时，干散货航运市场持续低迷，波罗的海指数（BDI）全年平均值为920点，较2011年平均值1549点下跌40.6%。同时，燃油及相关成本的居高不下则推高了企业的运营成本。

　　窘境之下，航企只能依靠变卖“家产”度日。据不完全统计，2012年共有6家航运企业通过变卖船只或集装箱等“家产”筹资。这6家公司为长航凤凰（000520.SZ）、中海发展、中海集运(601866.SH)、中海海盛、宁波海运和中昌海运。

　　资料显示，中国海运旗下的中海发展将公司散货船“长建”轮以废钢船形式出售给上海海运（集团）公司荻港荻利物资回收公司进行拆解，公司方面称，出售“长建”是为公司提供更多营运资金，同时可以节省保养、运营等费用。

　　为了扭亏，中国海运旗下的国内最大的集装箱运输公司中海集运也宣布以3.586亿美元出售部分自有集装箱（3-6年箱龄）。公司坦言，此次出售是为增加公司现金流，改善财务状况。据测算，售产将使中海集运获得约合7亿元人民币的现金，可以完全覆盖前三季度累计亏损2.89亿元，已经提前完成了扭亏为盈的目标。

　　除了变卖“家当”很多航运公司纷纷推出了如转让股权、出售股份、获得补贴、增发或发行债券等手段筹集资金，补充公司日益紧张的资金链。

　　资料显示，长航凤凰去年以来分别转让持有的马鞍山港口(集团)10%的股权、中平能化集团湖北平鄂煤炭港埠5.4%的股权、重庆新港长龙物流28%的股权，评估总价值为9960万元。作为航运业的老大中国远洋更是将债发到国外，拟发行境外美元债券。

　　对公司而言，卖产售股实属无奈之举，但却是自救快速见效的良方。中投顾问流通行业研究员申正远对《英才》记者指出，这种“瘦身”止损方式并不能从根本上扭转航运业亏损的局面。由于当前航运业需求不振、产能严重过剩，运价提振乏力，大部分航运企业扭亏为盈存在一定的难度。

　　逆势大举出击

　　逆势之下，仍然有企业做出了大胆的举动。

　　去年12月，中远航运（600428.SH）以自有资金收购中国远洋运输（集团）总公司持有的广州远洋有限公司（下称广州远洋）100%的股权，收购价格为10.95亿元人民币。

　　中远航运董秘郭京解释说，目前整个航运业资产的价格比较低，正是收购时机，与此同时，公司也在关注海外相关资产的收购，不过会经过仔细考量，毕竟海外收购风险更大。

　　在申正远看来，中远航运此举是中远集团对集团运行控制架构的调整。在航运景气低迷的情况下，为了应对业绩下滑，实现扭亏为盈，中远集团进行战略调整。中远航运逆势布局，其将成为中远集团旗下货运的主要平台，业务得以集中和专注，以期提高抗风险能力和综合竞争实力。

　　同时，在巨亏之下，关于中远集团的另一收购传闻，令业界咋舌：年初，中国远洋运输集团正考虑斥资10亿欧元，收购希腊最大港口比雷埃夫斯港60%的股份。虽然，这则消息未得到官方证实，但在分析人士看来，确有可行之处。

　　“这是中远集团海外扩张的重要一步，同时也是其完善产业链条的重要举措。从整个航运业的角度而言，中远集团的竞争实力或将得到进一步的提升，影响行业竞争格局。”申正远解释说。

　　北京睿信致成顾问有限公司董事总经理王海文则从另外一个角度解读了这则消息：收购新闻可能是一种炒作，是为了向外界证明中远集团拥有这样的意愿和能力。

　　与此同时，招商局集团旗下的招商局国际（00144.HK）1月间同意斥资4亿欧元，从法国集装箱航运企业达飞轮船手中收购港口运营商Terminal Link 49%的股权。数周前，招商局国际还斥资1.85亿美元，收购了非洲吉布提港23.5%的股份。

　　与全球金融危机爆发前的情况相比，目前，部分待收购资产的价格大幅下跌，这给国内的企业重新布局带来了机遇。但现实是，无论前景怎样美好，目前整个行业处于低谷，任何企业都不能独善其身。

　　对于如何扭转目前行业的困境，业内人士并不乐观。王海文对《英才》记者表示，航运业与全球经济密切相关，要想在短短一年内实现全球海运需求大幅上升的概率偏低，航运企业运营状况难以发生根本性的变化。

　　据上海国际航运研究中心发布的《国际干散货运输分析快报（2012年回顾与2013年展望）》显示，市场已处历史低位，预计2013年进入深度调整期。

　　交通运输部水运科学研究院副院长贾大山对《英才》记者表示，在2006-2008年的航运扩张高峰中，很多企业在船舶价格高位中租赁了不少船只，租约一般在五年左右，这无形中给企业带来了不少压力。

　　正如贾大山所言，从国家层面上来说，更多的应是给出一些政策，而非所说的“补贴”。也只有在正确的政策下，通过自救，企业才能实现扭亏为盈。

　　文|本刊记者 崔玲

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