被香港证监会勒令停牌 汉能薄膜翻身难

　　已经停牌近两个月的汉能薄膜发电（00566.HK），正式被香港证监会勒令停牌。7月15日上午，正在停牌中的汉能薄膜发电发布公告称，依据《证券及期货（在证券市场上市）规则》第8（1）条，港交所应香港证监会的指令，自2015年7月15日起即时停止汉能薄膜发电的股份买卖。

　　“此次最大的区别就是从汉能（薄膜发电）自愿停牌变成证监会命令汉能（薄膜发电）停牌，”接近香港证监会的人士对记者表示，香港证监会发出这样的命令并不寻常。一位港股分析师指出，目前尚不清楚具体原因，可能是香港证监会出于保护投资者利益而做出的决定。

　　汉能继续保持“沉默”

　　5月20日，汉能薄膜发电的股价盘中突然暴跌47%，公司紧急停牌后，在公告中表示“以待刊发内幕消息”。但一周后，香港证监会即打破沉默，确认已就汉能薄膜发电的事务进行调查。有香港法律界人士表示，勒令停牌或许表明香港证监会对汉能薄膜发电的调查已有进展。

　　7月15日晚些时候，英国富时集团也表示，鉴于汉能薄膜发电的股份不知何时能够复牌，决定将其股份剔除出旗下富时中国A50指数、富时香港指数、富时香港除H股指数，有关调整将于7月20日起生效。

　　据悉，根据有关规定，香港证监会可以在几种情况下勒令上市公司停牌，包括认为上市公司的招股章程、通告、介绍文件以及有关债务安排或重组建议等文件内容包含虚假、不完整或者具有误导性资料时；由上市公司或者其他人代该上市公司发出的与发行人事务有关的公告、陈述、通告或其他文件存在虚假、不完整或者具有误导性资料时；有需要或适合通过暂停交易来维持有序、公平的市场；为维护投资大众的利益或公众利益，有需要或者适合暂停有关证券的一切交易。

　　现在还不能确定汉能薄膜发电适用哪一种情况。香港证监会发言人表示，由于调查仍在进行中，不便解释勒令停牌的理由。不过，上述法律界人士指出，证监会的指令范围仅限于场内交易，场外交易应当不会受限。

　　债权人遭遇巨大风险

　　今年3月以来，股价迅速飙升、市值一度站上3000亿港元的汉能薄膜发电引发多方关注。3月初，公司连续多日入列港股通十大成交活跃个股，但市场对其业务模式、关联交易以及股价变动模式等方面的质疑不断。

　　有媒体此前曾连续多篇报道追踪汉能事件的进展，指出汉能薄膜发电在财务方面经营现金流为负数、关联交易占比异常、应收账款居高不下且账龄较长。此外，记者前往汉能控股集团位于全国九大基地实地探访后发现，该公司部分基地的建设工程进度远远落后于计划或预期，多个基地所实现产能总和也明显低于其对外所宣称的“3GW”。而《金融时报》质疑称，公司股价总是在尾盘拉升，存在人为操纵的嫌疑。

　　汉能薄膜发电股价遭到“腰斩”之后，围绕汉能资金状况的谜团也越滚越大。据市场传闻，其股价暴跌与未能偿还贷款，令相关质押股票被强制出售有关。此外，汉能方面早在去年就曾在内地通过民间融资或是P2P等渠道，进行短期、高息错款。

　　随着汉能薄膜发电被勒令停牌，这些债权人和股东都将面临巨大的风险。前述法律人士表示，如果香港证监会有切实证据，或许会像以往那样在法庭提起诉讼，要求汉能薄膜发电对股东做出赔偿；债权人则需要通过一般的“讨债”程序解决问题。

　　公司复牌仍遥遥无期

　　被香港证监会勒令停牌后，汉能薄膜发电事件未来的走向仍是个未知数。但从过往被勒令停牌的个案来看，其结局并不乐观。有市场人士认为，这可能意味着汉能薄膜发电难再复牌。

　　最近一个被勒令停牌的公司是中国高精密（00591.HK）。2011年10月，该公司因未能向毕马威提供审计资料而申请停牌，11月毕马威辞任审计师；2012年8月22日，香港证监会要求中国高精密停牌，时至今日仍未能复牌。

　　招股资料造假的洪良国际（除牌前代码为00946.HK）也曾在2010年3月被香港证监会勒令停牌。洪良国际由台湾富商萧登波创办，在中国内地经营服装及布料生产，2009年底在港交所挂牌后仅三个月即被爆财务造假。停牌后，法院批准了香港证监会冻结资产的请求，洪良国际涉及9.97亿港元的资产被冻，其后又被剔除出恒生综合指数，毕马威会计师事务所于当年5月辞任公司审计师。2012年，法院做出判决，要求IPO招股书存在虚假内容的洪良国际向投资者提出回购建议，购回价值超过10亿港元的股份。2013年9月，停牌3年半的洪良国际最终被除牌。

　　港交所也有曾被勒令停牌后“起死回生”的个案，但汉能薄膜发电可能没有那么幸运。此前曾有媒体称，汉能薄膜发电曾尝试复牌，但港交所要求公司提交母公司汉能控股的财务资料时遭到拒绝，公司希望研究一个替代方案，包括将整个光伏供应链和太阳能面板销售资料转移到公司名下，以避免提交母公司资料。

　　（记者 张宪光）