今年前三个月曾一鼓作气实现一轮多头之旅的白银和黄金，如今都已被打回原形。
而相较黄金而言，白银的基本面似乎更为逊色。
毕竟，黄金受工业需求影响小，投资需求又仍然比较强劲，而白银疲弱的工业需求占了总需求的60%，可谓是一个沉重的拖累。
印度是全球白银消费第一大国，其最大的金银进口商负责人日前表示，尽管进口关税维持不变，但因预期的价格波动，印度今年白银进口量可能最多会减少27%。
类似的情况也发生在中国。
今年以来，中国白银进口量下滑了三分之一。白银半成品产出在2月下降，银粉和银饰需求虽有所回暖，但同比仍是走低的。半导体销量曾在2011年达到纪录高点，但当年同比增幅仅为0。4%，并且在接近年底时出现放缓迹象。至今年2月，半导体销量已连续八个月走低。
“白银库存的屡创新高增加了现货压力。”华泰长城期货公司贵金属研究员黄伟对《投资者报》记者表示，“去库存又是一个缓慢的过程，需要经济和下游需求复苏的支撑，但目前中国经济的明显走软给电子工业的增长带来很大压力”。
或许正是从需求疲软中窥见端倪，白银空头在3月以来的下降通道中不断推波助澜，至今仍无罢休之意。
南非标准银行日前在报告中指出，白银空头头寸不断增加，总体空头头寸数量目前已高于2011年的平均水平，表明市场认为白银将走软，统计显示，8～14日当周，白银ETF持仓量净流出52。1公吨。
从更宏观的经济视角来看，近期全球经济数据普遍不佳，关于新一轮欧债危机开始的警示渐渐升温。而IMF 18日更警告称，欧洲银行体系或导致新一轮全球金融危机爆发。
以上种种因素共同决定了白银近期震荡趋弱仍是大概率事件，即便有所反弹，力度也不如黄金。
“欧美要摆脱债务危机需要较长的时间，全球经济仍然依赖着印钞这个不能持久的办法来推动，而中国也要再寻找经济增长的内在动力，因此经济大环境的不确定性决定了白银难有作为，虽然并不排除有经济体再度放松货币会刺激金银短期上涨的可能。”黄伟说。
本月26日，美联储将召开第三次议息会议，可能就QE3作相关表态。
对此，FX168首席分析师、贵金属资深评论员李骏告诉记者：“美联储声明以及后续的政策将决定金银走势，而目前市场对QE3的认知仍处于模糊状态，官方的表述也有自相矛盾之处，这造成了白银目前波澜不惊、上下皆难的局面。”汤森路透高级金属分析师苏马丁日前在沪表示，黄金价格如果上涨将推升白银价格，由于白银被视为工业金属，铜价的走势也将对白银造成影响。因此，在全球经济前景黯淡的环境下，白银面临更大的下行风险。
李骏也强调，相比黄金，白银投机性更强而投资性更弱，因此更适合做短线而非长线，投资者可尤其关注26日前后白银的短线交易机会。由于白银的商品属性要强于金融属性，因此工业需求仍是主导其价格的主要因素。
南非标准银行分析认为，银价的反弹将难以维持在35美元/盎司的价位之上，而白银在30美元/盎司以下才有投资价值。
李骏也对记者表示，白银未来的震荡区间当在30美元～35美元之内。
蔡臻欣/文
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