六年六任基金经理 中海能源策略基金欲破魔咒

　　在2006-2007年大牛市中，以基金为代表的机构投资者长袖善舞。然而，伴随着股市潮涨潮落，专业机构投资者最后却和散户一样在裸泳，颇受诟病，2007年3月成立的中海能源策略就是在这种争议中成长的基金缩影。

　　业绩表现不佳

　　公开资料显示，中海能源策略2007年3月13日成立，首发募集97亿份，在股市的推动下，三个月内该基金曾一度份额冲上178亿份，并以单位净值1.61元的高位在2007年完美收官。然而，2008年伴随着金融海啸来袭，该基金业绩急转直下，此后几度变更基金经理，该基金表现却始终差强人意，规模也大幅缩水。

　　wind数据显示，中海能源策略最近三年的累积回报率为-31.95%，同类121只基金排名119位，最近两年的回报率为-36.25%，同类129只基金中倒数第二，从最近一年的数据来看，该基金同样以-4.19%的回报率落后于同类基金。

　　相对于中海基金旗下其他偏股型产品，该基金也是业绩最不理想的一只，似乎已经成了一个无法突破的魔咒。

　　实际上，该基金自2007年成立以来，国内大市场和传统能源行业股票表现欠佳。业内人士指出，过去三年，正处于中国经济转型期，中石油、中石化等能源股的估值高高在上。2007年10月，党的十七大报告明确提出转变经济发展方式，加速构建资源节约型、环境友好型消费方式；2008年全球经济危机发生，全球经济都出现了问题，中国经济开始转型，在此历史背景下，能源股股价存在恢复估值的需求，传统能源的成长性与投资机会渐渐消失。

　　“传统能源行业与国际局势密切关联，国际上能源本身不是稀缺品种，传统能源无论是石油还是天然气，都具有大宗商品的特点，价格波动较大，必然对相关主题基金业绩有一定影响。”分析人士如是表示。

　　投资风格备受争议

　　伴随长期以来表现欠佳的业绩，该基金与投资主题不符的投资风格也颇受诟病，资料显示，中海能源策略的投资目标是“在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重配置，谋求基金资产的长期稳定增值。”但是实际上，通过查看三年以来该基金的行业配置以及重仓股，不难发现与能源有关的行业、股票的配置比例似乎都难与该投资主题相符，中海能源策略2012年四个季度季报显示，四个季度其投资与能源有关的电力与煤气行业、石油化学行业股票市值之和占投资股票总市值分别为：6.77%、5.58%、1.71%、2.61%，而同期制造业股票市值占投资股票总市值分别为：27.25%、51.83%、43.99%、38.52%，从重仓股来看，2012年上半年仅有永泰能源作为唯一一只传统能源股而被重仓持有，三季度更换为广汇能源、四季度重仓股行列增加了包钢稀土、攀钢钒钛。

　　面对颇受诟病的“挂羊头卖狗肉”的投资风格，中海基金内部人士表示，“我们契约中所指的能源行业，是广义上的，其中除传统能源资源行业外，节能、低能耗产业，如食品、金融等等行业也包含在内。但出于公司对传统资源性能源行业的关注，我们配置了有成长性的企业，比如永泰能源，目前仍是中海能源基金的重仓股之一。而像中石油这样的个股，其股价从最初的48元一直跌到目前的10元左右，如果当时中海能源配置这类股票，基民损失会更大。”

　　记者注意到，该基金发行前曾对媒体表示“中海能源策略基金从独特的能源视角出发，将A股所有行业重新划分，并根据能源产业链上下游的供求关系，从中找出具有能源竞争优势的行业，进行组合投资。同时中海能源策略基金根据能源价格变化调整资产配置。通过对能源价格走势的提前判断，在能源价格上升或下降的不同趋势下，选择相应受惠行业，并对基金资产灵活配置。”这意味着该基金投资范围界定并不十分清晰。同时中海能源成立至今，投资环境不断变化，在能源行业机会不多的情况下，中海基金试图从其他行业角度考虑投资范围似乎也无可非议，但是该基金发行之初曾以国内第一只“能源”主题投资基金为噱头，因此面对诸多质疑也只能自食苦果。

　　有分析师指出，真正的主题类基金由于其专攻某一行业或几个行业的股票，行业配置集中度高，具有高风险、高收益特征。应当正确对待主题类基金，理性分析判断。

　　频繁更换基金经理

　　2013年2月8日，中海能源策略基金发布了增聘基金经理公告，该公告显示中海能源策略将增聘王巍先生为该基金经理，据记者统计，2007年该基金成立6年的时间里，已五次变更基金经理，其中任期最长基金经理是该基金首任基金经理朱晓明，任期1年8个月，李延刚、施恒新、陶林健任期1年半左右，而目前与王巍共同执掌该基金的基金经理许定晴则是2011年12月上任的。

　　2007年3月成立的中海能源策略，在首任基金经理朱晓明掌管下曾迎来为时一年的短暂辉煌。2008年初，李延刚进驻，与朱晓明共同执管，可是业绩不升反跌，业绩与份额急转直下。此后，施恒新接替朱晓明，李延刚离开，陶林健接替施恒新，几经易主，接替者却始终业绩平淡，在2011年全年净值下跌37.39%，在同类基金排名中倒数第二。2012年许定晴走马上任也不见起色。直至2013年2月，王巍任中海能源策略基金经理。

　　对于不断更换基金经理的原因，该基金公司内部人士表示，“中海基金一直在国内国际局势不断变化的背景下，不断改进工作。调整基金经理，这也是中海基金试图改善中海能源业绩的手段之一，而且目前已初见成效。”

　　第六任基金经理欲翻身

　　资料显示，中海能源策略基金现任基金经理王巍先生有多年投资经验，业绩一直十分优秀。王巍自2012年4月加盟中海基金，2012年7月11日掌管中海蓝筹基金。据Wind数据统计，自7月11日以来，截至2013年3月1日，中海蓝筹净值增长率达到16.61%，在所有143只同类偏股混合型基金中排名第6；2013年2月，王巍任中海能源策略基金经理，根据银河证券数据统计，截至2013年3月1日，中海能源策略基金过去一周净值涨幅3.00%。

　　分析人士表示，正常的人员流动是新兴行业成长过程中难以避免的现象，但过度频繁的离职会使得基金风格变动风险加大，在一定程度上不利于操作风格与业绩的稳定。

　　今年3月13日恰好是中海能源策略基金成立六周年的日子，对于第六任基金经理王巍来说，必须尽快扭转颓势，打破该基金的业绩魔咒，毕竟持有人留给他的耐心真的不多。

　　本刊记者 田磊