随着国家经济结构战略性调整，生态文明建设的大力推进和食品安全的加强，有受惠于政策扶持的，就会有受到政策调控、限制，以至淘汰的。
蛇年开盘以来，大盘剧烈震荡，两根大阴，两根大阳，犹如过山车。原因虽多，但铸成大阴，做空心理和政策利空的叠加是主因。
金融地产股自龙年就开始调整，原因是涨多了，有获利回吐的要求。2月21日，房地产调控“国五条”发布，大盘长阴下跌，上证跌幅达2.97%。这项调控政策明显利空，只是由于之前房地产股已经大幅下挫，因而当天的反应并不大，跌幅大的是与房地产相关的银行股。
2月28日，转融券试点开始，出乎做空心理预期，大盘大幅上涨，上证涨幅达2.6%，房地产股和银行股均大幅反弹。一些人以为，转融券不过如此，并不可怕。3月1日，大盘虽未能延续升势，但仍以小阴小阳收市。可是，仅仅过了一个周末，却风云突变。3月4日，大盘百点长阴急流而下，上证最大跌100点，收盘跌86点，跌幅3.85%。深成指更惨，下跌510点，跌幅5.29%。当日，沪深市值蒸发近万亿元，A股有75只股跌停，其中48只为房地产股。像“招保万金”这样的房地产大蓝筹，开盘不久就统统跌停，实属罕见。与房地产相关的水泥、建材和银行股等也大幅下挫。
为何如此惨烈？主因就是3月1日收市后发布了“国五条”的实施细则，即被称为“狠招”的出售住房须征收20%的所得税的规定。不过，近几年来国家对房地产的调控屡屡出重拳，而股市从未有这么大的反应。这次所以大跌，除了政策利空的力度大以外，很可能与现有的融券做空机制，特别是转融券做空机制有关。然而目前的数据显示，融券做空的数量并不大，影响大的是心理层面。从另一个角度看，很多机构，比如基金，大都配置有相当数量的地产股，不需要融券。有数据显示：3月4日，64.69%的基金减配地产，减配强度达4.24%，这也是一种形式的做空。因此不难看出，这次房地产板块大跌，与基金减配有很大关系，再加上其他机构和投资者减配、抛售，便造成了如此惨状。此正所谓火借风势，风助火威。做空理念加上做空机制再遇到政策利空，就会出现叠加效应。
对于3月4日大阴线成因的分析，目的是对之后的投资操作有所启迪。当前的市场已经不同于两三年前的市场。除了有股指期货市场的影响外，又有融券、特别是转融券的做空机制，尤其是投资者对做空的警惕有所增强。而“两会”后会有哪些利空因素，包括政策利空？比如IPO何时会开闸，3月7日中午又有消息称是三月底，大盘午后即大幅跳水，上证一度大跌43点。可见，市场仍把IPO作为利空看待。虽然当天证监会在盘中作了澄清，但大盘仍未能完全收复失地。
实际上IPO总是要开闸的，对此需要有心理预期，至少风险来临时不会过度恐慌。至于板块和个股的利空因素、包括政策利空就更多。随着国家经济结构战略性调整，生态文明建设的大力推进和食品安全的加强，有受惠于政策扶持的，就会有受到政策调控、限制，以至淘汰的。所谓“黑天鹅”事件很可能在一些板块和个股中发生。如白酒板块，去年先是因为酒鬼酒的“塑化剂”事件，后则因为十八大后的强势反腐，造成了板块大幅下挫。当然，事物都有两面性，物极必反。就以地产股和白酒股为例，涨多了就会有人做空，而跌多了就会有人做多，只是看谁能把握好买卖的节奏。
石侃
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