冯一名：做自己喜欢做的事

　　2012年9月，上海原禾创业投资管理有限公司(以下简称“原禾创业”)以天使投资的身份出资百万投资硬核工作室，后者后来更名为上海火溶信息科技有限公司(以下简称“火溶信息”).2013年，火溶信息以手游“啪啪三国”获得巨大成功。2014年5月，拓维信息系统股份有限公司布公告，以预估值8.1亿元收购火溶信息剩余90%股权。用了不到两年时间，原禾创业顺利实现退出，并且成就了天使投资界的又一造富神话。

　　在原禾创业合伙人冯一名看来，天使投资这份工作特别适合自己：从技术角度讲，他能和创业者进行很好地互动；从投资角度讲，他可以帮助企业规划整个财务结构。通过天使投资成就了创业者的同时，他也成就了自己。“我觉得我找到了一个我喜欢做的事，把这个事做好，在个人满足感和财富上有积累就够了。”他说道。

　　天使之路

　　大学期间，冯一名进入了微软全球技术中心实习。2003年毕业的时候，他本打算直接留在那里工作，但那一年恰逢微软和上海市政府联合成立上海微创软件有限公司(Wicresoft)，因此，离开同济大学之后，他就去了那家公司任高级工程师。

　　4年后，冯一名加入愈奇创业投资公司，主要做美元基金的投资。2008年，他已成为基金的中国区合伙人，前途一片光明。但冯一名发现，在这个基金工作存在一个很大的问题，“就是说我们所有的决策还是老外在做，这让当时的我感觉很困惑，很迷茫。”冯一名坦言。

　　于是，2011年冯一名自立门户，成立了原子创投人民币天使基金，“到现在做了三期，投了30多个企业，有一些还做得不错。”

　　之所以选择做天使投资，冯一名主要有三点考虑：第一是创新在加速，大公司的壁垒经常会被新的东西颠覆，而且颠覆周期越来越短；第二是现在一些互联网企业成功之后，有越来越多的员工出来创业，使得天使投资的标的物增多。这类创业者更有经验，更务实，更注重用户体验，产品更精炼，也更理解资本在创业里面的价值；第三是创业的成本大幅度下降，投后企业估值快速上升，使得投资人的投入产出比更高。

　　随着创业环境的改变，投资模式也发生重大变化。“过去，A轮一般要融500万~1000万美元，B轮要融1000万~2500万美元。而现在用很少的钱就可以验证A轮或者B轮，时间也比过去更快，使得天使投资变得更有吸引力。”冯一名说，“而且，退出的渠道多元化了，过去退出无非是通过并购或者上市。现在做早期投资，卖一些老股也可以做到获利退出。”

　　做天使投资非常辛苦，好比沙里淘金，必须看足够多的项目，才能筛选出真正的金子。“你的内心要强大一点，要容忍很多很多的犯错，包括你的错和创业者的错，都要能够去承受。我们投十个死九个，但很可能下一个案子就会成就你的一生。”冯一名表示。

　　“人命关天”

　　冯一名把创业成功的要素归纳为四个字：人命关天。人，就是创业团队；命，就是团队的使命；关，就是整个创业过程中一步一步要解决的问题；天，就是运气。

　　“我们觉得，在什么都还没有的情况下，投早期的确就是投人。关于什么样的人值得我们投资，我们还没有固定的结论。但什么样的人不值得我们投资，或者说什么样的人会让我们变得谨慎，我们总结了四点。”

　　就此，冯一名具体分析道：第一，私心太重的人不值得投资。这可以从公司的股权及利益分配机制看出来。私心重的人，对内无法建立起合理的利益分享机制，很难打造出一支有能力、忠诚度高的团队；对外会让合作伙伴觉得与其合作赚不到钱。私心重的人往往是一些特别聪明的人，很多投资人会被他表面的光鲜所迷惑。

　　第二，平均分配股权的公司不值得投资。这类公司表面上看一团和气，但平均分配股权很有可能是因为其中没有一个敢出来担当的人，缺少一个带头人。尽管在创业阶段，谁的贡献多谁的贡献少很难比较，但是平均股权很容易引发一些比较，使团队内部的矛盾激化。“比如拿一样的股权，今天你加班了，他没加班，那加班的人可能会心里不舒服。”

　　第三，应当是合适的人做合适的事。创业者从事的行业要跟他的性格、经历相匹配。比如“60后”和“70后”做移动互联网的创业可能就不是那么靠谱，因为现在移动互联网的主流用户人群是“80后”和“90后”。

　　第四，对待追求生活享受的创业者需要谨慎。相较于有冲劲的创业者，比较追求生活享受的创业者可能创业失败的概率比较大。

　　冯一名说，总结市场上的失败案例，失败原因无非两种：一种是团队散了。创业是要从A点走到B点，从上面走，从下面走，或是从中间走，都可以走到B点。最可惜的是所有人留在A点吵架，导致几条路都走不通。而之所以造成这种结果，很大程度在于团队中没有能做主的人，导致在重大决策面前不能达成统一，浪费了宝贵的时间。

　　“我们规避风险的方式是坚决抵制平均持股，我们希望这个团队有一个带头人，对团队有一定的掌控力，可以把团队的风险尽量规避掉。”冯一名表示。

　　而另一种失败的原因是钱花光了。这也有两种可能，一种是方向走错了；另一种是方向有可能是对的，但是创业要进入一个潜伏期，资金却不足以支撑企业走过死亡谷。

　　“我们规避风险的方式是帮他们规划资金的使用，帮助企业有足够的资金撑到A轮融资。”

　　对于兼职创业者，冯一名毫不犹豫地持否定态度：“我们内部有一个口号，就是‘一切兼职创业都是耍流氓’。我们投资的团队里面，核心人员不能兼职，必须是全职的。”原因在于：第一，现在创业竞争很激烈，一定要全身心地投入。即便如此风险也很高，更何况是兼职，后者的精力必然会受到两方面工作的牵扯；第二，兼职创业的人会让公司其他全职创业的人感觉到不公平，最后导致团队解散。

　　啪啪三国

　　回忆起当时投资火溶信息的情形，冯一名说：“我们是通过两条线发现这个企业的。我们有一个同事在一个游戏分享会上看到了这家公司，而同时还有一个朋友向我介绍。”

　　冯一名清楚地记得，2012年时“啪啪三国”的制作团队只有三个人：一个程序员、一个策划、一个美工。办公环境用“艰苦”来形容一点也不过分：几十平米的空间，三个人只有两台电脑，因为他们舍不得花钱去买第三台电脑。

　　当时他们要做一款非常创新的、能够联网的手机对战游戏。“其实不光是我们，很多专业的游戏投资人都跟他们聊过，但是都没有出手。”冯一名分析其中的原因主要有三个：第一是对手游不看好，当时最火的是页游，比如“愤怒的小鸟”等一些单机版游戏；第二是估值有些高；第三是玩法太创新，能不能做得出来很难说，即使能做出来，玩家买不买账也是个风险。

　　“我们当时决定投资是出于两个考虑：第一，从个人的使用习惯上看，手游一定会火；第二，这三个人算是游戏行业里的老兵，在沟通中特别能让我们有一种信任感。”冯一名表示。

　　有一次，冯一名和团队成员一直聊到凌晨1点，三个人对他说第二天早上8点还要上班。冯一名不太相信，因为一般来讲，游戏行业的从业人员都是晚睡晚起。于是第二天早上，他悄悄到公司去打探虚实，结果三个人都在办公室，这件事给他的印象特别深。“我觉得方向没有错，人很靠谱，又很勤奋，这样的团队，哪怕失败了，我也认了。这是我们基金投的第一个游戏项目。”冯一名说道。

　　“在团队的整个成长过程中，最大的痛就是招人。招人的标准方面，我们基本上会选择之前的同事，这样大家彼此有一些信任的基础和过程的磨合。但这个资源毕竟是有限的，这个时候就需要通过一些靠谱的猎头或朋友推荐。”冯一名表示，“从留人的角度看，我们会帮助团队设立一些机制，比如现金奖励、股票期权分配等等。”

　　一个游戏公司如果依赖单一产品，风险会非常高。因为游戏生命的周期较短，而且发展到一定阶段后还可能会遭遇版权受到侵害的问题。2013年，火溶信息的营业收入全部来自“啪啪三国”，从把公司做大做强这一目的出发，考虑并购也在情理之中。

　　“在退出方面，我们帮助团队协调买家，然后制定一些条款。拓维信息也是我们的股东之一。”对于并购后的整合，冯一名说：“我觉得通过并购可以提前锁定价格。企业如果越做越好，对买家是好事，而对于卖家来讲，可能就少赚钱了；如果企业越做越不好，企业团队就可能觉得占了便宜。所以，整个机制的设置很重要。这次并购，很重要的一点是通过股票的形式把双方的利益捆绑在一起，这样能够把未来的风险尽量降低。因为团队的很多利益还蕴藏在未来三年的对赌里。”

　　文 胡莲