风险提示不足 股民误买分级基金受损

　　抄底买股票，却买成了分级基金，直到巨大损失来临时，投资者才明白过来，自己掉入了分级基金下折黑洞。7月9日为12只分级基金的折算基准日，当日沪深两市强势反弹，原本应不计成本出逃的分级B基金，开始被一些不明真相的投资者大量“抄底”买入。结果，尽管迎来了股市大幅反弹，但分级B基金下折使这些投资者损失惨重。

　　抄底误买分级B基金

　　“6日买入的800多万转债进取B，9号登录账户时傻眼了，就剩下60多万。”一位投资者对记者说。原来，7月6日，转债进取B以涨停价开盘，其后一路下跌至跌停。“当时就是拿交易软件按价格排了下，看见其不到1块钱的价格，觉得不会再跌多少，就买了。”上述投资者表示，他并不知道买入的是分级基金，只是当作普通的股票了。

　　据悉，转债进取B为招商基金旗下的招商转债B份额基金。7月8日，招商基金发布公告，称截至2015年7月7日，招商转债B份额的基金份额参考净值为0.317元，达到基金合同规定的不定期份额折算阈值0.450元以下，基金将以7月8日为基准日办理不定期份额折算业务。

　　上述公告发布后，该投资者却并未看到，其在7月9日登录证券交易账户，才发现800万元买入的转债进取B，本金仅剩60余万，亏损92.5%。该投资者通过网上搜索，才发现自己购买的是临近下折的分级基金。

　　同样的惨剧在7月9日继续上演。当天为军工B级、传媒业B、有色800B、生物药B、地产B、生物B、带路B、一带一B、环保B、煤炭B、有色B、改革B等12只分级B基金下折基准日。

　　在按规定停牌一小时后，上述12只基金恢复交易，大量的出逃卖盘将价格压在跌停板上。7月9日午后，戏剧性的一幕发生了。A股指数报复性反弹，不少投资者二话不说开始抄底，由于不少个股涨停不能买入，他们发现了这批仍在跌停板的基金。

　　“都涨得太快了，想买进都来不及，然后看到一路一带B还在跌停板上，想‘一路一带’概念个股都涨停了，基金滞后些，也肯定能涨。”一位买入一路一带B的投资者讲述其买入逻辑。与该投资者想法类似的不在少数，当天开盘一直封死跌停的一路一带B，在下午1点涌入大量买盘，盘中一度涨停，全天成交额高达8.02亿元。其余11只确定下折的分级B基金，也在巨量的买盘下跌停打开，12只分级B基金全天累计成交额达44.47亿元。

　　买入分级B基金的投资者，几乎都在下折后便遭遇巨幅亏损。一位北京的投资者对记者表示，其接触到的买入招商转债进取B损失在百万以上的人，就达二三十人。记者获取的一份报告显示，120余人于7月9日买入互联网B基金，下折后共损失200余万，人均损失近2万。

　　风险提示严重不足

　　对此，有投资者感到很困惑，“股票还有10%的涨跌幅，怎么基金一天就能损失80%。”

　　记者了解到，分级基金是基金公司将母基金产品分为A、B两类份额，分别给予不同的收益分配：一般是B份额持有人向A份额持有人融资，买入母基金对应的指数基金，从而实现杠杆化的收益，A份额则获得相应的融资利息；同时，为保护稳健型的A份额投资者利益，分级基金均设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时（大多数是额净值小于0.25元），分级基金整体触发下折，这使A份额投资者可以提前收回部分本金，而B份额投资者的资产则大幅度缩水。

　　基金业内人士表示，场内交易价格与基金净值间的高溢价，是导致分级基金下折后部分投资者巨亏的主要原因，分级基金自带的杠杆将损失进一步放大。同样，分级基金具备的杠杆性，也使得在市场大幅拉升时，分级B不仅能够获得杠杆倍数的净值收益，同时由于受到市场的追捧，溢价率也会大幅攀升。

　　数据显示，截至6月8日收盘，全部60只分级基金B的收益率高达146.25%，其中收益超过200%的达到11只。今年，上证指数涨幅约55%、创业板指数涨幅约150%，带杠杆的股票型分级B类基金基本跑赢大盘。

　　牛市下的分级基金带来的高额收益，却掩盖了其高杠杆的另一面。当市场情绪转向时，分级B基金不仅净值会呈杠杆倍数下跌，而且溢价率也会回落，而且是当市场越下跌，净值杠杆越高，跌得越快。以有色B为例，7月9日折算基准日其净值为0.3048元，收盘价为0.502元，溢价率近65%。然而，在执行下折时是以有色B基金净值来折算，投资者如以0.502元的市场价格买了基金，也需按0.3048元进行折算，高溢价带来的亏损就达40%。

　　除去高溢价带来的亏损，A份额与B份额的杠杆比例也导致亏损放大。以杠杆率较高的招商转债进取B为例，该基金发行时约定A份额与B份额的杠杆比例为7：3，初始杠杆为3.33倍。如投资者在折算基准日持有10万份转债进取B，按杠杆比率折算后，将只剩下7100份。

　　实际上，购买了分级基金的投资者，大部都将其当作普通基金甚至股票看待。而无论是基金公司、券商交易软件还是第三方基金网站，对于分级基金的高杠杆、高风险，都未有明确的标识。“现在当务之急，还是需建立完善的风险提示制度，以防投资者盲目买入。”基金业人士表示，如已确定要下折的时候可以暂停交易，或在代码、简称前如ST股样加显著符号警示风险。

　　文 催萍