真视通（002771.SZ）自今年6月末上市以来，股价一直稳健地走在上升通道。
截至8月13日，该股价两个月累计涨幅352％。考虑到公司优良的业绩和发展的持续性，我们认为，公司股价存在一定程度的低估。
价值维度：物有所值
公司是国内领先的多媒体视讯综合第三方解决方案龙头。
公司介绍：北京真视通科技股份有限公司是国内领先的多媒体视讯综合第三方解决方案提供商。公司处于行业中游，市场格局分散，公司竞争对手较多。本行业的上游行业为基础产品提供商，提供多媒体信息系统所需各类投影机、显示屏、摄像机等硬件。下游行业为各类终端用户，集中在各大中型企业、政府、军队、司法、交通等。公司从事的多媒体信息系统行业处于产业链的中游公司拥有出色的咨询和设计能力、技术优势明显，同时公司积极参与了《电子会议系统工程施工与质量验收规范》等多项国家标准制定。
公司经营：2013和2014年公司分别实现营收6.51亿元和5.82亿元，YOY分别增长6.88%和下降10.61%。实现净利润0.59亿元和0.47亿元，YOY增长0.8%和下降21.33%。公司营收和利润下降主要源于近期政府相关投资减少，近期国内固定资产增速呈现筑底态势，公司的经营环境有所改善。公司在多媒体视讯行业拥有技术、服务、客户等各方面优势，计划上市后持续加强研发投入，利用竞争优势加大新行业、新客户的拓展力度，尽力保证公司业务持续稳定，且上市融资有望减少公司财务成本和增加财务收益，2015年公司利润有望实现正增长。
成长维度：物超所值
行业情况：预计2015年多媒体视讯行业市场规模将超过500亿元，2010-2015年的复合增长率达到22%，随着数字通信技术的快速发展，未来行业仍有保持较高增长的空间。目前多媒体视讯第三方解决方案市场较为分散，行业参与者相关收入规模均不超过10亿元，未来公司有望借助上市实现市场拓展和份额的提高。
募集资金投向。本次发行2000万股，募集资金净额为21762.75万元。募集资金将用于“多媒体信息系统项目”（8804万元）、“生产监控与应急指挥系统项目”（7456万元）、“补充主营业务发展所需的营运资金项目”（5502.75万元）。
估值维度：安全边际高
通过追踪市场中各大券商对真视通的最新研报，我们发现：即使按最保守的估计，公司2015年每股收益可以达到0.68元，其合理股价在90元左右。很显然，目前的股价被低估。
大山/文
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