科创版将至 上市企业财务也需与时俱进

　　近日，上海股权托管交易中心(上海股交中心)传出消息，科技创新专板(以下简称“科创板”)已箭在弦上，将于今年第三季度正式推出。据悉，为了更好地为创新型中小企业提供融资服务，打造多层次资本市场，科创板针对挂牌企业或不会设立具体的财务指标，而更加注重企业的创新模式，以及合法合规要求。

　　科创版是主要针对科技型企业和创新型企业所设立的新兴市场。企业在科创版挂牌，所需的财务标准远低于其他版块。据悉，在科创板挂牌将分为“基础性挂牌条件”和“个性化挂牌条件”。企业在基础性条件全部符合的前提下，符合任何一项个性化挂牌条件即可。其中，基础性条件包括如，必须是科技创新型企业，必须是净资产不低于300万的股份制公司，符合证券市场对企业的共性化要求，公司治理规范、股份发行转让合法合规等。个性化条件则包括过去一年研发投入较大，且具有突破性的技术进步，具有创新的商业模式或属于新型业态企业等。

　　此外，国家还计划在上交所推出战略新兴产业板。与战略新兴产业板设置的“净利润——收入”、“市值——现金流”、“市值——收入”、“市值——权益”四套财务标准的要求相比，科创板的个性化条件只提出了如“收入增长率”要求、“利润+收入”或“现金流+收入”等组合要求，门槛很低。这样的政策无疑为广大中小创新型企业进入资本市场大开方便之门，为其解决融资难题提供了一种绝佳的方式，也必定会促进创新型企业的发展，与当前创业创新形势形成呼应。

　　笔者认为，科创版的设立反应了一个趋势——随着我国资本市场的不断发展成熟，对上市企业财务指标的要求也应与时俱进，不能用硬性的指标将那些具有成长潜力但资质略差的中小企业拒之门外。不可否认，严格的财务指标是针对大型企业参与主板市场竞争的一道必不可少的门槛。通过分析企业的盈利能力、偿债能力等指标，将一批资质差、无法适应市场竞争的企业剔除。投资者也可以通过财务数据对企业的运营情况有所了解，从而在一定程度上避免决策失误以及投资风险的产生。但这些硬性的财务条件也制约了一些具有相当规模和成长潜力的中小企业进一步发展壮大的空间，限制了创新对经济增长所发挥的作用。在国家大力倡导创业创新的今天，针对中小企业制定特别的上市政策，建立专属市场，降低对其营业收入等详细指标的要求，强调整体把控，加强对企业运作模式和流程的监管才是当务之急。

　　即使如此，对企业的盈利能力做出一定的限制仍然十分必要。除此以外，还需要不断开发、完善针对创新型中小企业的管理措施和风险监控手段，制定完备的退市机制，以促进新型市场的健康发展。当然，对中小企业的扶持不仅体现在降低资本市场的准入门槛，还需要出台其他的配套政策，海关、税务等部门也要予以配合，有所行动。

　　文 锦年

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