日前，青岛海尔公告称，已与通用电气（GE）签署收购协议，拟通过现金方式购买GE家电业务相关资产，交易金额为54亿美元。交易完成后，在海尔控股下，GE家电将继续使用通用电气旗下的品牌组合向市场销售产品，初始使用期限为40年，包括两个为期10年的延长使用期，使用区域是全球。
这是中国家电业迄今为止最大的一桩海外并购，但其实是海尔“捡来”的生意。2014年9月，GE同意以33亿美元的价格将家电业务出售给瑞典家电巨头伊莱克斯。但在2015年年底，因为美国司法部的反垄断起诉，该项交易以失败收场，海尔因此才有了出手的机会。
但问题是，伊莱克斯当初的收购价格只有33亿美元，仅仅过了一年多的时间，GE家电身价暴增了21亿美元，这是否意味着海尔“买贵了”呢？
事实上，这种直观的比较是不科学的。据统计，54亿美元的价格相当于GE家电2015年预期息税折旧摊销前利润（EBIT）的8.2倍，而美日家电制造行业资产在资本市场上的价格通常为EBIT的8.9～10倍。数据显示，目前GE家电的EBIT已经比两年前上升了约50%。因此，从财务指标看，海尔的收购价并不比伊莱克斯吃亏多少。
同时，GE家电业务并不是亏损的包袱，反而是块优质资产。GE家电旗下涵盖厨电、制冷、洗衣、洗碗机等400多种产品，其中约90%销售来自美国市场，在美国的占有率接近20%，为全美第二大家电品牌。2014年，GE家电营业收入为59亿美元，EBIT为2.0亿美元；2015年前三季度，营业收入为35.4亿美元，EBIT为2.23亿美元。
那么，GE为何剥离家电业务呢？一直以来，GE的经营风格十分鲜明——积极进行多元化布局，并不断卖出低盈利业务，买入高收益业务。近年来，GE开始将精力集中于高端工业制造、能源、医疗、交通运输等收益较高的领域。而近两年来，GE家电业务的利润率只有3%～6%的水平，当然不能使GE满意。
但对于海尔来说，收购GE家电却大有好处。多年来，海尔一直在推动国际化进程，但见效较慢。早在1999年，海尔就在美国建立了工厂，但其产品和形象一直局限于美国低端市场。而GE家电有长达100多年的历史，在美国已家喻户晓，此次拿下GE家电几乎相当于拿下了美国市场。在全球市场，GE家电也将对海尔的产品线、销售网络以及技术研发能力产生积极作用。
而且，海尔具有较强的运营能力和海外并购经验，顺利实现业务整合不成问题。2011年和2012年，海尔分别收购了日本三洋电机的家电部门和新西兰电器品牌斐雪派克，之后不但让这两家企业实现了扭亏为盈，还借用二者在当地的资源与影响力快速扩大了市场份额，提升了品牌形象，逐渐在当地市场站稳脚跟。
文 胡雨
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