股市“跌跌不休” 绝对收益基金值得购买吗？

　　A股两天一震荡，三天一大跌，谁能吃得消？2016开年，不少基金公司也坐不住了，打算主推一款下跌时期“稳赚不赔”的产品——绝对收益基金。

　　据了解，目前市场上的绝对收益基金共有14只。这些绝对收益基金靠谱吗？它们真的能在保本的情况下实现更高收益吗？它们是否值得投资者绝对信任？在此，记者整理了绝对收益基金的三大要素，供投资者参考。

　　绝对收益只是基金的投资目标

　　记者查询证监会公布的《基金募集申请核准进度公示表》发现，由于设计较为复杂，绝对收益基金走的是6个月审核期的普通程序。截至1月8日，普通程序在批基金一共73只，其中绝对收益基金占37只。

　　如果2016年基金公司绝对收益基金发行井喷，并打出“绝对收益”、“稳赚不赔”的口号来吸引投资者，那么，大家在购买时，一定要多长个心眼。

　　根据定义，绝对收益基金是一类“以追求绝对收益为投资目标，不管市场上涨还是下跌都可能给投资者带来绝对回报”的产品。但“绝对回报”只是投资目标，基金并不一定能做到。追求绝对收益与实现绝对收益，存在理想与现实的差距。因此，大家千万不要忽略“可能”二字。

　　但不可否认的是，绝对收益基金是一类充满美好愿景的产品，尤其在下跌时期，投资者至少确定了一定要赚钱的目标。

　　对于绝对收益基金，其实高净值人群早已着手投资了。此前，券商、私募已发售了不少绝对收益型产品，但投资门槛动辄几十万、上百万，一般工薪阶层根本无力购买。现在，公募基金终于也准备大规模发售这类产品了，利好普通投资者。

　　对基金经理的要求十分苛刻

　　俗话说，选基金就是选基金经理，而选绝对收益基金更是如此。因为绝对收益基金的投资策略太多，要能创造收益，必须要具备相当多的技能才行。

　　据了解，绝对收益基金的投资标的不仅包括股票、债券和货币，还包括房地产和对冲基金等。如果这些投资策略运用得当，当市场下跌时，就可能会使绝对收益基金拥有比传统的权益类或债券类基金更优异的表现。当然，在市场上扬时，它们可能会落后于上述传统基金的表现。

　　在实际操作中，冠名为“绝对收益”的基金之间所使用的投资策略和投资标的可能大相径庭。比如，某些绝对收益基金偏好聚焦于更广泛的投资标的；某些则专注于单一类资产，如债券的卖空；某些则主要通过运用衍生工具来操作等。基金经理擅长不同类型的操作，可能将直接导致基金业绩出现不同的结果。

　　从历史收益来看，一些绝对收益基金的表现并不如招募说明书中所说的那么华丽，甚至与绝对收益的目标相差甚远。在某种程度上，绝对收益基金仍然与市场指数有较强的相关性。

　　据悉，目前来说，公募绝对收益基金的基金经理们确实没有太好的办法，只能依靠打新和现金管理来维持正收益。私募和专户的绝对收益策略则运用相对更多，比如国债期货和国债之间的套利、分级基金的套利等。

　　低风险、低回撤、低波动是主要特征

　　据了解，绝对收益基金以谨慎投资风格为主，具有低风险、低回撤、低波动三大特点。

　　既然同属于低风险产品，那么绝对收益基金与保本基金、债券基金等相比较，是否一定具有优势呢？答案是：不一定。

　　绝对收益基金号称保持正收益，但实际却未必；保本基金则是在一定条件下绝对保本。保本基金为募集期或每个保本周期开启时申购，周期内是绝对保本的，因此保本基金通常有1~3年的锁定期，期间不赎回才能保证不亏本。据测算，现有的保本基金无一例外，首个保本周期结束时，都顺利实现正收益，且平均收益率高达30%左右。

　　统计显示，2015全年，保本基金的平均收益率为10.17%，绝对收益基金则为6.27%，保本基金领先。但在2016年以来的下跌行情中，截至1月20日，绝对收益基金平均收益率为-0.34%，符合低回撤的特征；而保本基金则为-1.34%，净值回撤更大，表现不如绝对收益基金。

　　债券基金大致分为纯债基金（暂只计算长期纯债品种）、一级债券基金和二级债券基金三类品种。债券基金与绝对收益基金的收益率和回撤相比，又如何呢？

　　统计显示，2015年，长期纯债基金的平均收益率为8.66%；2016年以来，截至1月20日，平均收益为0.14%，整体未现亏损。而一级债券基金和二级债券基金2015年的平均收益率分别达到11.18%和11.54%；2016年以来，截至1月20日，平均收益率分别为-0.103%和-3.24%。

　　对比前述数据可知，2015年绝对收益基金收益率不如各类债券基金；2016年以来的抗风险能力仅高于二级债券基金，不如长期纯债基金和一级债券基金。

　　那么，绝对收益基金净值的低波动如何呢？以2015年之前成立的6只绝对收益基金为例，其净值最低点都在0.95~0.99元，回撤有限；而净值最高点在1.06~1.23元。因此，净值最高点和最低点相差范围在0.11~0.23元，基本维持了较低的波动率。

　　业内人士表示，绝对收益基金实行一系列复杂的交易策略，却不如债券基金和保本基金的传统手法利润更高。这虽然和现阶段投资工具较局限有关，但单从收益率和回撤来看，目前绝对收益基金吸引力有限，只适合具有强烈低风险偏好的投资者。

　　文 张晨