长江证券陷多事之秋：董事长自杀、研报违规

　　1月6日早间，长江证券公告称，公司于1月5日收到湖北省纪委的《立案决定书》，“公司党委书记、董事长杨泽柱因个人原因涉嫌违纪，正在接受组织调查。”没想到在时隔20天后，1月26日，杨泽柱以跳楼结束了自己的生命。

　　记者注意到，目前长江证券正受多重问题困扰，包括股权转让迟迟未见下文、股价低于定增价格及研报涉嫌违规等。

　　任期内业绩中规中矩

　　2016年1月26日下午，一条消息震惊A股市场，目前正处于调查中的长江证券原董事长杨泽柱在当日上午跳楼身亡。

　　1月6日早间，长江证券公告披露了杨泽柱正接受调查的消息，杨泽柱就此成为2016年券商“打虎”风暴中的“首虎”。1月6日晚间，长江证券又公告称，公司董事会决定：停止杨泽柱公司第七届董事会董事长职务；在董事长停止职务期间，由副董事长崔少华先生代为履行第七届董事会董事长职责。

　　资料显示，杨泽柱有长达7年的时间都在湖北省国资委担任一把手，曾兼任当地多个大型国企董事长或党委书记等职。2013年12月，杨泽柱从国资系统调离，出任长江证券董事长。次年4月在接受媒体采访时，他称“我来公司就是干事业的”，并明确了三条预期：当一个不搞鬼、能挣钱、不出事的董事长。

　　不过，在调任长江证券董事长之前，湖北就开始流传杨泽柱被查的传闻。据媒体报道，“多位武汉人士表示，当地关于杨泽柱及其子杨奔的传言甚多，而主要问题集中在杨奔身上，涉及收受贿赂、贪腐等多重问题。”

　　记者注意到，宣称并不是去长江证券“养老，拿高薪享清闲”的杨泽柱，却在2013年底上任一周便拿了70万年薪，2014年年薪更是高达349.11万元。而从杨泽柱上任后长江证券的业绩表现来看，可以用中规中矩来形容，主要问题在于业绩增幅在行业排名中一直相对靠后。

　　财报显示，2014年，长江证券实现净利润17.05亿元，同比增长69.43%。而根据中国证券业协会统计，长江证券这一业绩当年在行业排名是第15位，较2013年下降1位。公司利润增长率行业排名靠后，仅排第90位；在当时的23家上市券商（不包括现在的申万宏源）中，排名第21位。2015年前三季度，长江证券实现净利润31.82亿元，同比增长159.38%，业绩增长率在24家上市券商中排第20位。

　　但在杨泽柱上任以后，长江证券也有亮点。2014年，公司在证监会的分类评级中被评为A级，2015年则上升为AA级，离最高AAA级券商又近了一步。

　　研报涉嫌违规

　　值得注意的是，长江证券1月23日公告称，湖北证监局下发了《关于对长江证券股份有限公司采取责令增加内部合规检查的次数监管措施的决定》，认为公司在开展研究报告业务时，存在内部控制不完善的情形，违反了《证券公司监督管理条例》的有关规定。湖北证监局责令公司在2016年2月1日至2017年1月31日期间，每3个月对公司研究报告业务增加一次内部合规检查，并在每次检查后10个工作日内向该局报送合规检查报告。

　　在业内看来，长江证券研报业务“内部控制不完善”，大概是与去年以来引发热议的“奇葩研报”有关。特别是被称为“桃子姐”的长江证券金融工程分析师覃川桃，其报告有“语不惊人死不休”之势，风格幽默诙谐，热词满屏飞，甚至有不太雅观之词。

　　2015年1月23日，覃川桃在一份对大盘走势的技术分析报告中用“爱有多销魂，就有多伤人”来形容市场。同年4月，覃川桃又以一篇《侠之大者，为国接盘》打响旗号，之后连续发布了不少标题雷人、调侃之风愈演愈烈的研报，比如《长得帅就死得快么？》、《别时容易见时难，东风若无力，官人花残》、《千金散尽还复来，教你闷声发大财》等。

　　对于如此娱乐化的行文风格如何能过证券公司研报发表时的审核环节，“桃子姐”去年曾在接受媒体采访时称，“我们这边审核这方面是不太管的，只要格式没什么问题一般就都OK。”

　　为此，记者向长江证券多位分析师咨询研报审批程序，回答均是，研报提交后，将会有3～4道审批程序，分系统自动审核敏感词和人工审核，大致为“先是由审核小组初审、再由两人复审、最后终审”这样的程序。

　　但一位接近长江证券的人士表示，“桃子姐”如此随意的研报风格，也可能是因为此前这些报告都是在微信平台上发表的，以调侃的角度，分析市场形势。之后公司要求全部对外发布，所以传播范围扩大，引起不良影响。

　　事实上，在研报问题上，长江证券已栽了不止一个跟头。2015年5月4日晚，多家网络媒体转载了内容涉及“长江证券研报预测三季度或提高印花税”的文章，成为市场热议对象。事后证明，此言为虚。证监会6月12日称，经过调查发现此研报违反《发布证券研究报告暂行规定》，对其采取出具警示函的行政监管措施。

　　定增等事宜无进展

　　2015年4月29日，长江证券发布公告称，公司接到第一大股东海尔投资通知，海尔投资已与新理益集团签署了协议，拟通过协议转让方式将其持有的公司股份6.98亿股（占公司总股本的14.72%）全部转让给新理益集团。根据公司披露的《简式权益变动书》，此次转让以公司停牌前30个交易日收盘价均价为基础，考虑10%的大宗交易折让，经双方协商一致确定为100亿元。此次权益变动完成后，新理益集团将成为公司第一大股东。

　　不过，2015年5月25日，长江证券公告称，海尔投资于5月22日将其所持6.98亿股公司股份全部质押给了广发证券，质押期限不超过15个月。同年10月13日晚间，长江证券披露，海尔投资所持6.98亿股已于10月12日全部解除质押。但截至目前，长江证券公开的第一大股东仍为海尔投资，后者与新理益集团的股权转让事宜没有任何进展。

　　除了股权转让事宜，公司此前被市场关注的定增事项同样迟迟没有落地。长江证券2015年5月14日公告，拟以不低于15.25元/股的价格非公开发行不超过7.87亿股，募集资金不超过120亿元，扣除发行费用后拟全部用于增加公司资本金，补充营运资金，以扩大业务规模，优化业务结构，提高公司的综合竞争力。

　　不过，随着市场行情突变，长江证券股价持续下跌。在此情形下，长江证券2015年8月4日公告称，拟对非公开发行方案进行调整，将定增价从原计划的15.25元/股下降到10.91元/股。

　　2015年12月26日，长江证券公告称，证监会发行审核委员会对公司非公开发行股票申请进行了审核，并予以通过。

　　可是，在获得证监会批准一个月后，公司定增事项仍没有后文。值得注意的是，经过1月26日市场再次下跌后，长江证券股价跌至10.03元/股，已经低于调整后10.91元/股的定增价，为定增事项又蒙上了一层阴影。

　　（记者 张宪光）