基金经理业绩档案：年化收益六成为负

　　“你们公司哪位基金经理任职以来的业绩最好？”此前，在上海的一家基金公司聚会上，笔者咨询该公司的老总。

　　这位老总疑惑地问：“包括在其他公司任职吗？”在得到笔者确认后，这位老总表示：“这很难知道。”

　　连基金公司的老总都很难回答的问题，可想而知普通的投资者怎么可能清楚。但是，如果不回答这个问题就选择购买一位基金经理管理的产品，显然这样的投资是盲目的。

　　鉴于此，《投资者报》数据研究部着手建立“基金经理业绩档案”，跟踪每位基金经理任职以来管理的每只产品的业绩，并且就基金经理历史收益累计来对其进行业绩评价，无论该基金经理截至目前管理多少只产品，也无论该基金经理换过几家基金公司，我们一直跟踪其管理产品的业绩，最后形成一个指标供投资者参考。

　　跟踪的结果显示，现任437位偏股型基金经理，仅有178位的年化收益率累计为正值，占偏股型基金经理总数的四成，也就是说，这些基金经理在管理基金中为投资者赚了钱，其余的基金经理则都是亏损。

　　统计数据还显示，任职时间长的基金经理大部分取得较高的累计年化收益率，排名在前50位的基本上是在2006年之前就开始任职的基金经理（详见C04），平均管理时间超过7年，除了时间较长拥有较丰富的管理经验外，他们取得较高收益率的一个重要原因是经历了2006年至2007年的大牛市，从而提高了他们的累计年化收益率。

　　累计收益率较低的后50名主要是近四年内首次任职的基金经理（详见C05），他们管理基金的平均年限只有3年，任基金经理以来平均亏损了28%。

　　寻找优秀基金经理

　　说起成功的基金经理，投资者第一时间想到的一定是巴菲特，最新公布的数据显示，巴菲特从1965年至2011年的年化收益率为19.8%。

　　作为投资者，谁都希望能找到一位像巴菲特一样的基金经理，一直跟随他，最终实现财富增长，但是在中国哪些基金经理可能成为巴菲特呢？或者业绩能向巴菲特靠拢呢？

　　我们需要跟踪基金经理的历史投资业绩。

　　基金经理管理产品的某一年投资业绩比较好统计，只需要对比年初和年末的单位净值变化就容易得到，但是，这样简单的计算方法难以满足我们对基金经理长期业绩的跟踪和比较。

　　首先，我们是跟踪基金经理的历史投资业绩，那就需要基金经理的全景图，即基金经理任职以来的所有产品的业绩，而不是某一个阶段或者某只产品的业绩。

　　其次，我们需要计算的是基金经理的年化收益率，而不是单只产品的阶段收益率，因为各基金经理管理产品的时间段不一样，如果简单将各自的收益率统计，无法比较出各位基金经理的投资成绩。

　　按照这两个关键指标，将基金经理任职以来每年的年化收益率加总，得出的累计值其实可以认为是基金经理任职以来管理产品为投资者带来的总收益。

　　这也很好理解，如果某个投资者选定了某位基金经理，一直购买他管理的产品，如果该基金经理更换公司或者更换产品，投资者就赎回原产品，购买其管理的新产品，最终能获得的收益率，也就是我们计算的累计收益率，很大程度上能反映基金经理的历史业绩。

　　因为目前国内基金经理变动比较频繁，基金经理人员比较稀缺，在实际管理产品中，大部分基金经理管理过两只产品以上，甚至在一个公司同时管理两只及以上的产品。（我们采用的体系投资者可参见C03边栏文章）。

　　仅四成基金经理赚钱

　　按着这个思路，《投资者报》数据研究部本期统计了任职满1年，而且目前仍在管理基金的437位偏股型基金经理。结果显示，年化收益率累计位居前列的基金经理主要来自大型基金公司，并且经历了2006年~2007年的大牛市。其中，共有178名基金经理的年化收益率累计为正值，占现任偏股型基金经理总数的四成。

　　为何带来正回报的基金经理比例如此低呢？从王亚伟的离职大致可以找到一个重要原因，那就是获得正回报的基金经理从2006年以来如王亚伟一样不断地离开公募基金。

　　截至4月30日，在年化收益率累计的排行榜上（王亚伟5月4日公告离职，因此也列入本期统计），王亚伟再次登上公募排名的冠军宝座。

　　王亚伟就是一位资格最老的基金经理，从1998年开始管理基金，除了2005年未完整管理一整年的基金产品，其余年份均管理了一只或者两只产品，截至目前，管理产品年化收益率累计为351%。

　　翻开王亚伟管理基金的档案，不难看到最成功的还是王亚伟在任的最后5年，管理华夏大盘精选年化收益率高达50%，累计收益率高达1199%，管理华夏策略精选的年化收益率26.38%，结合这两只产品的年化收益率，2009年至2011年，王亚伟管理两只产品的平均年化收益率高达38%。

　　1998年至2005年期间，王亚伟管理的基金的年化收益率也为正。1998年至2002年期间，王亚伟管理的基金兴华（封闭式基金）年化收益率高达19%，2001年至2005年市场低迷的情况下管理的华夏成长年化收益率为3.81%。

　　只是现在公募界的王亚伟或许已经成为历史。除了王亚伟，年化收益率累计超过200%的基金经理还有9名，他们依次是长盛邓永明、大成杨建华、兴业全球王晓明、广发易阳方、易方达侯清濯、长盛王宁、大成刘明、建信李涛和信诚黄小坚，这些基金经理均是在2007年之前开始担任基金经理。

　　年化收益率累计前50名基金经理的业绩基本上都超过了100%，平均累计年化收益率为166%，这些基金经理的平均任职时间为7.31年。

　　从公司层面来看，进入前50名的基金经理最多的公司依次是大成、富国、华夏、嘉实和易方达。大成和富国分别有4名基金经理入选。大成除了前10名的杨建华和刘明外，还有施永辉和曹雄飞进入榜单，富国基金排在前50的基金经理分别是朱少醒、陈戈、贺轶和毕天宇。

　　相对于他们的从业年限来说，这些基金经理跳槽次数比较少。在前10名中，仅有3位基金经理跳过一次槽，而前六位基金经理总时间均超过了8年，并且他们一直在一家基金公司任职。

　　在前50名中，基本上汇集了基金业内的明星基金经理，除了已经离职的王亚伟外，还有广发基金的易阳方、兴业基金王晓明、泰达宏利的刘青山、长信基金的付勇、富国基金的陈戈、华安基金的尚志民、汇丰晋信的林彤彤等人。

　　最后50名平均亏损28%

　　与前50名相对应的是那些落后的基金经理，他们大部分是近四年任职，在低迷的市场中入市，所以累计亏损不断放大，但也有个别的基金经理是在2006年之前就入市了，不过错过了在2006年~2007年大牛市的赚钱机会。

　　在榜单的后面部分，年化收益率累计排在倒数第一的张继荣就属于后者。张继荣共管理过5只产品，截至目前，5只产品的年化收益率均为亏损。

　　张继荣2004年7月开始担任基金经理，在融通基金公司管理了基金通乾，截至2005年10月，该基金产品的累计亏损了7.50%，年化收益率为-6.13%；2006年9月跳槽至银华基金，在银华基金公司并没有抓住大牛市担任基金经理的机会，而是在牛市接近尾声的时候走马上任，2007年11月底，担任银华优势企业基金经理，管理该基金期间，市场基本上全是大熊市，截至2009年2月离任，其管理的银华优势企业累计亏损了35.68%，年化亏损30%。

　　此后，亏损的张继荣再度选择离开，下一站就是目前任职的景顺长城基金公司。在那里，他再次错过了市场2009年的大反弹机会。从2009年8月7日开始管理了景顺长城优选、景顺长城动力平衡和景顺长城鼎益。景顺长城优选在其管理期间（至2012-1-16）累计亏损21%，年化亏损9.27%，其他两只基金目前依然在管理，分别累计亏损24.23%和18.97%，年化分别亏损9.56%和7.65%。

　　如果有投资者从张继荣任职伊始就开始跟踪他，截至目前至少累计亏损了53%。

　　除了张继荣，累计年化收益率亏损超过50%的还有三位，他们分别是纽银梅隆的闫旭、东吴基金的吴圣涛和上投摩根的杨枫逸。

　　闫旭从2007年任职以来管理过三只基金，其中有两只基金的年化收益率均为负值，且亏损程度较大。

　　此前闫旭就职于华宝兴业基金公司，正值市场最牛的时候开始担任华宝兴业行业精选基金经理，在其管理期间该基金亏损了33.34%，年化亏损率高达27%；在2008年4月开始，他还管理了华宝兴业宝康消费品，经历了2009年的反弹大牛市，该产品的收益为5.66%，年化收益率为2.49%。

　　闫旭跳槽到纽银梅隆后，管理基金的业绩还不如在华宝兴业，2011年1月25日开始管理该公司的第一只公募产品纽银策略优选，截至目前，该产品累计亏损了24%，低于该基金的同期业绩比较基准17个百分点，年化亏损高达19%。闫旭任基金经理5年，年化收益率累计亏损53.49%。

　　这两位排在倒数第一和第二的基金经理有个共同点，那就是跳槽频繁，但是无论跳槽前后，他们基金管理的业绩均不理想。

　　年化收益率累计排在倒数第三的吴圣涛也曾从华富基金公司跳槽到东吴基金公司，他在华富基金公司管理华富成长趋势，从2008年管理至2009年9月，累计亏损35.24%，年化亏损率高达24%，到东吴基金后管理两只产品，东吴新经济和东吴新创新，管理两年下来，分别亏损了2.17%和5.78%。

　　整体来说，排名后50名的基金经理任职时间较短，平均时间为3.35年，并且大部分基金的管理时间是处在熊市中。

　　《投资者报》研究员 刘宗源