徽商银行利润增速落后均值 股权难题未解

　　与其他很早就喊着要上市的城商行相比，徽商银行相对低调，但脚下的步子却从未停滞。

　　徽商银行去年才在股东大会上审议并通过《徽商银行上市工作方案》，在证监会今年2月份公布的待审企业名单中，有14家地方银行赫然在列，而徽商银行也悄然出现在名单之中。

　　不过，这并不意味着徽商银行能很快上市。一方面是证监会迟迟不给城商行放行，另一方面徽商银行自身也存在瑕疵，该行股东人数严重超标，未来的股权清理工作并不轻松。

　　徽商银行是全国首家由城市商业银行和城市信用社联合重组设立的区域性股份制银行，在成立之初还颇具优势，但时下，与成立之初规模相当的城商行相比，其发展步伐却显迟缓，目前发展遭遇瓶颈。而遏制其快速发展的是监管层对城商行异地扩张的限制。

　　据2011年年报显示，徽商银行去年实现净利润35亿元，同比增长29%。而另有数据显示，商业银行去年净利润达1.05万亿元，比2010年同期增长36.3%。徽商银行明显落后于平均水平。

　　其员工平均薪酬却不低，2011年徽商银行员工人均薪酬（含工资、保险等福利）达18万元，这在安徽省内当属高薪。

　　由于城商行上市迟迟不开闸，徽商银行正面临资本压力，该行在去年资本充足率虽有所上升，但主要是因为发行次级债原因，核心资本充足率则下滑0.32个百分点。

　　资本压力

　　徽商银行于2005年12月底正式挂牌成立，是由原合肥、芜湖、安庆、马鞍山、淮北、蚌埠6家城市商业银行和六安、铜陵、淮南、阜阳的7家城市信用社合并组建，即该行经常所说的“6+7”方案。

　　截至2011年末，徽商银行资产总额2570亿元，较年初增长23%；各项存款余额2057亿元，较年初增长26%；各项贷款余额1374亿元，较年初增长17%；经营利润51.83亿元，较上年增长27%。净利润35亿元，较上年增长29%，低于行业平均水平。

　　但该行人均创利水平并不低。据年报显示，2011年末，该行在岗员工有4964人，即人均创利70万元，据研究员对部分上市行的人均创利估算，浦发、深发展、兴业人均创利在70万元以上，分别是87万元、74万元和74万元。农行较低，仅27万元。

　　相应徽商银行在2011年给员工发放薪酬也有所提升。2010年徽商银行为员工支付薪酬6.8亿元，人均薪酬水平为14.8万元。2011年提高至8.8亿元，人均水平为17.8万元，人均薪酬增幅达20%。

　　但不容徽商银行乐观的是，该行面临资本压力，核心资本充足率出现下滑。

　　年报数据显示，截至2011年末，该行资本充足率为14.68%，较2010年提高2.6个百分点。

　　但是在资本充足率上升的同时，徽商银行核心资本充足率出现下滑。2011年末徽商银行核心资本充足率为10.87%，较2010年下降0.32个百分点。

　　徽商银行资本充足率上升的根本原因在于，2011年该行发行了40亿元次级债，用来补充附属资本。

　　发展瓶颈

　　与其他城商行重组改制时间相比，徽商银行并不落后，在2008年增资扩股后，实收资本一度居城商行之首，因此徽商银行有着更雄厚的底气。但这一两年，徽商银行的发展速度明显慢了下来，这与其没有抓住异地扩张机会有关。

　　中国银行业仍是以传统业务为主，即吃存贷利差，这就决定了一家银行的强弱与其业务规模有关。能将存贷业务规模做得大、风险又相对较小的地方，当是最佳之选。

　　目标是经济发达地区。

　　大量城商行在改制重组刚刚完成后，就开始“四处出击”，到经济发达地区争相开设分支机构。

　　然而，毕竟刚改制完，绝大多数城商行在管理方面还很不成熟，在大搞异地扩张后，管理等其他方面配套跟不上，造成城商行频出风险大案。 比如齐鲁银行票据案、烟台银行票据案等。

　　2011年银监会叫停了城商行异地开设分支机构。

　　徽商银行最初的思路是稳扎稳打，在安徽省内稳步发展，仅在南京开设了一家分行。等其想向外扩张时，恰逢监管叫停。

　　徽商银行已然认识到异地分支过少的问题，并视其为软肋。

　　“城商行只有加快发展才能解决好各方面的遗留问题，一些过去规模比我们小得多的银行通过跨区域的发展，发展效果很明显，也很显著。”今年4月份，在一次论坛上，徽商银行行政总监刘鸣说。

　　刘鸣认为要提高中小银行竞争力，对于广大中小银行来讲，更多的还是市场化和多元化的竞争问题。市场化竞争的一个重要的平台，那就是跨区域。

　　此外，刘鸣还认为现在中小银行在发展中还面临一个资质问题，这也是制约发展的一个瓶颈，比如在基金托管、理财产品、年金管理等方面，中小银行业需要更为宽松、和谐的准入环境。

　　上市障碍

　　过去两年，徽商银行股权变动颇为频繁。

　　2010年1月，铜陵亚星焦化公司持有的徽商银行531万股股份在安徽长江产权交易所挂牌转让，起始价1906万元，约合3.59元/股；11月10日，时任徽商银行第六大股东的安徽省中静四海实业有限公司，将其持有的400万股挂牌转让，挂牌价为1320万元，折合每股3.3元。11月25日，徽商银行500万股股权在上海联合产权交易所挂牌，挂牌价格为1680万元，价格折合为3.36元/股。

　　到了2011年，虽然徽商银行已经开始启动上市进程，但在去年上半年，徽商银行还是有4.5亿股股权被其股东大手笔转让。

　　有分析人士称，过去的两年由于流动性紧张，很多有上市计划的城商行的股东都将其所持股份用来抵押或转让变现，其背后所仰仗的资本就是对城商行上市的预期。

　　对于徽商银行来说，就算证监会开闸，其上市路上还有一大“拦路虎”，那就是股东人数超标。

　　徽商银行年报显示，报告期末，本公司股东总数2011年末尚有16382户。其中：国有股股东98户，法人股股东271户，个人股股东16013户，个人股东数在所有股东中占比达98%。而公司法规定股东人数不得超200人。

　　去年徽商银行已经开始启动股权清理工作，但目前尚处于解决问题的前期，在做股东确认登记工作。

　　谁也不想错过上市融资盛宴，但各家城商行在股权清理方面困难重重，往往是其他方面早都达标，惟独股权问题难以解决。

　　如此看来，徽商银行上市任重而道远。

　　《投资者报》研究员 李真