“好的行业、好的价格、好的管理者、好的趋势”，这是邓艺颖所在团队总结出来的投资逻辑。
作为参与管理泰达宏利成长的基金经理，邓艺颖性格开朗，健谈且逻辑清晰，从她谈到的调研经历上，很容易发现一个女性天生特有的细腻。
“ 经常对照自己的投资标的反问这四个问题，可以极大地降低失败的概率。”接受《投资者报》记者专访时，邓谈到。
Wind数据显示，截至10月18日，她管理的泰达宏利成长基金今年以来业绩回报率为13.5%，在低迷的市场中能获得这样的业绩源于她对医药和电子行业投资机会的准确把握。
未来两年看好平板电脑
谈到泰达宏利成长今年取得良好的业绩，不能不谈iPhone。
当地时间10月23日，备受瞩目的苹果公司在美国“硅谷”城市圣何塞举行新品发布会，iMac一体机、iPad4及iPad mini平板电脑等5款新产品的推出，再一次刺激了“果粉”的神经。
“我几乎体验了所有三星的产品，并且能对比三星和苹果各项功能的好与不好。”当记者问邓艺颖是否用苹果产品她说。据掌握的数据她判断，被市场热讽的iPhone5将会因为很多重要功能的改进、老产品的更新换代而取得不错的销售数据。
邓艺颖也在等待一部iPhone5，她上半年就在重点布局“苹果产业链”。
据刚刚公布的三季报，泰达宏利成长重仓持有苹果主要的扬声器模组供应商歌尔声学、连接器供应商立讯精密、内外部功能件的供应商安洁科技，以及水晶光电、大华股份等五只苹果产业链上市公司，二季报中，还重仓持有苹果电池供应商德赛电池，这些公司今年以来股价均大幅上涨，为基金净值贡献较大。
目前，国内的电子行业从整个技术层面处于末端，没有技术含量，很难推出创新型产品，但这并非意味着国内没有了机会。而在邓看来，在相当一段时间里，消费电子领域的创新大旗依然会由苹果、三星、谷歌等公司来扛；但是她判断，智能手机已经到了最高点，未来两年平板电脑领域的创新将会诞生更多的投资机会。
邓艺颖认为，在全球消费电子领域创新大潮中，国内一批上市公司承接产业转移并培养了相当数量的产业工人，比如苹果产业链领域，从耳机、触摸屏、电池、机壳材料等等，加之融资方面的便利，在未来的创新中，国内上市公司依然会扮演重要的角色，进而涌现出更多的投资机会。
医药将重点关注大病种领域
在采访中，邓留给记者最深的印象是，她对消费电子行业的调研过程很熟悉。
她如数家珍似地说道iPhone的耳机降噪、保真还有没有需要进一步提高，哪家公司目前有技术优势，前后端摄像头像素差如何消除，哪家公司是潜在的技术突破者，总之，手机每一个部件的技术升级均是其调研和跟踪的主要内容，而密切跟踪每一项技术升级后的技术扩散风险及生命周期是其决定买卖的重要指标。
如果你认为邓艺颖曾经是电子领域的研究员，那么就错了。实际上她最熟悉的行业是医药，目前她也是泰达宏利基金公司医药行业研究的负责人。
近两年股市羸弱，对邓而言，也是一个历练和成熟的过程。邓不否认今年一季度操作欠佳，但彻底砍掉家电、软件等板块，而果断加仓电子、医药板块的过程中，其更加体会到判断行业景气周期在资产配置中的重要作用。
她认为，电子企业受到热捧，并非整个电子行业的景气周期，而是产品创新带来的景气周期，因此，密切跟踪企业的新增需求，并在此基础上寻找可以超越行业、引领行业需求的上市公司是关键。
对于医药行业，邓判断景气周期比较高。她认为，医药行业的竞争格局在向好的方向发展，尤其是今年广东省对于基本药物目录招标以及4月份爆发的毒胶囊事件，使得整个医药行业对于过度的成本控制和低药价的行为进行了反思。
“医药行业利润增速持续低于收入增速的这种状况有可能要改变，医药的需求端机会已非常确定。”
对于接下来的医药股的投资思路，邓艺颖表示，中期来看，医药行业将重点关注大病种领域，这包括肿瘤、心脑血管、呼吸道或者感染等。一方面，从临床用药的结构上来看，其用药金额最大；另一方面，从整个人口老龄化的结构来看，未来肿瘤和心脑血管的发病率会持续提升。
有着较长医药行业研究经验的邓艺颖总结认为，医药牛股主要来自三个方面：其一，单品种放量；其二，产品梯队较好，且属于大病种；其三，药用消费品营销改革成功。■
《投资者报》记者 岳永明
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