上市公司靠补贴可变“白天鹅”但终不能一飞冲天

　　近来，随着上市公司纷纷进入2014年年报的披露期，有一种现象进入了人们的视线。

　　据统计，自2014年12月1日至2015年1月10日，沪深两市分别有18家和12家公司发布公告称获得了政府补贴。从具体补贴金额来看，沪市18家公司共获得补贴约9.49亿元曰深市12家公司共获得补贴约5.39亿元。也就是说，在一个多月的时间里，这30家上市公司共获得政府补贴约14.88亿元。

　　目前，从上市公司披露的年报来看，对于那些获得政策支持的高成长性、高科技含量的新兴行业的企业而言，政府补贴只是锦上添花之举。除此之外，那些获得政府补贴的企业大多都业绩较差，甚至濒临退市，而补贴也就成为了他们咸鱼翻身、粉饰业绩，变身“白天鹅”的关键助力。

　　虽然各地方政府出于解决当地企业融资和就业问题、保护政绩的需要，通过财政拨款、财政贴息、无偿划拨非货币性资产等形式对上市公司进行补助，但上市企业为了不退市而接受补贴，使年报能看上去“更美”，却是十分不合理的举动。这样的企业，即使通过补贴使得净利润增加了，在面对激烈的市场竞争时，其也终有力所不及的一天。

　　其实，上市公司是资本市场的主体，自然也应该由市场来决定企业的生死。政府所设立的、各种名目的高额补贴，使本该退市的企业能够继续存在，只是治标不治本的行为。反而会造成市场上鱼目混珠，优劣不分，阻碍市场化改革的进程，干扰市场的正常运行秩序。同时，由于政府补贴的存在，给投资者们形成了部分上市公司业绩大好的假象，在不了解企业真正经营情况的条件下进行投资。那么，由于企业盈利存在问题而最终使投资者利益受损的结果也就显而易见了。这令我们不得不深思，这种行为是否也构成了对投资者合法权益的一种侵害呢？

　　企业要想真正做大做强、长远地发展下去，关键还是要提高自身的生产经营能力，注重创新能力的培养，改变经营战略，掌握市场竞争优势，增强自己的“造血”功能，而不能一味依赖政府补贴的援助。因为，经过粉饰的“白天鹅”，即使外表再怎么好看，在风暴来临时，也终究不能一飞冲天。

　　因此，笔者建议，相关的监管机构有必要对地方政府补贴上市公司的种种乱象进行规范，既要重新划定补贴的具体范围，也要减少补贴的规模。对于那些面临退市的上市公司，政府的财政扶持政策应当以市场为导向，可以考虑用间接补助的形式帮助企业实现自身的优化升级。此外，地方政府也应着重完善相关制度、改善投资环境，为企业带来真真切切的实惠。

　　当然，随着我国注册制的实施和新退市制度的逐步完善，企业上市融资的门槛将会逐渐降低。上市公司通过补贴粉饰业绩就可以“高枕无忧”的情形将会不断减少，直至完全消失曰而投资者的合法权益也一定会得到更强有力的保护，资本市场真正地有序运转，必然创造更大的价值。

　　文 锦年

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……