企业并购的财务风险探析

　　【摘要】随着我国市场经济的发展，企业并购是我国目前经济发展中比较普遍的现象，企业之间的竞争越来越激烈，为了在市场中迅速找到自己的一席之地，很多企业都偏爱选择并购方式，但是在并购的过程中也存在很多问题亟待解决，尤其是并购过程中的财务风险问题。本文对企业并购财务风险的内容；企业并购的财务风险的影响因素及后果等进行了分析，并提出了企业并购财务风险的应对措施。

　　【关键词】企业并购 财务风险

　　一、企业并购财务风险的内容

　　企业并购是目前我国经济发展中比较常见的一种现象，在企业并购的过程中，必然会牵涉到财务方面的内容，而财务风险是企业并购中应当首先考虑到的问题。企业并购的财务风险主要存在于两方面：

　　（一）估值风险

　　在企业决定并购后，无论是收购企业，还是被收购或者兼并的企业，都会对被收购企业进行价值估算，而这种估算，对企业并购最终能否顺利进行有着极大的影响。如果对企业的价值估算高于实际价值，则可能对收购企业造成一定的财务风险。用高于实际价值的资金收购企业，最终并不能够给收购企业带回相应的收益，这会使得收购失去了意义。作为一个企业，要想在市场竞争中存活下来，最主要的目标便是营利。而如果投资者决策失误，对被收购企业的现有价值及未来价值估算失误，将会给收购企业带来难以弥补的损失甚至可能影响到收购企业本身的发展。

　　（二）支付风险及其衍生风险

　　在企业并购中，一般采用股权和现金两种支付方式。股权支付的方式相对来说有利于企业资金的周转，虽然股权交易相对于现金结算更为复杂，但是这种方式是目前很多大型企业并购中常用的方式。不过，股权支付方式也有其缺陷，即会导致公司原有股东的股权所占份额降低，从而减少了企业原股东的分红所得收益，并且在处理企业重大事物时，原股东的决定权利也受到了一定的限制。因此，在使用这种方式时，公司要慎重考虑。而使用现金支付的方式，却较为简单，省去了不少麻烦。但是这一方式会让公司的可用资金大大减少，甚至公司并没有足够的可用资金完成支付。在企业并购后，还需要很大的资金开支，如果企业贷款进行并购，则会加大财务杠杆形成融资风险。企业本身没有足够的资金完成并购及并购后企业的经营，这就需要企业对外融资。而融资本身便存在着风险，企业要想降低融资风险，需要谨慎的走好每一步，尽可能多的拓宽融资渠道，保证负债在企业自身的承受范围内，尽可能降低企业的融资风险。

　　二、企业并购财务风险的影响因素及后果

　　（一）企业并购中财务风险的影响因素

　　在企业并购中，财务风险的影响因素有很多，主要体现在以下几个方面：

　　首先，投资部门的决策。投资部门的决策决定了企业发展的方向和发展的前景，一旦企业投资部门的决策失误，便可能给企业造成极大的损失。在企业并购中，投资部门决定收购某家企业，或者兼并某家企业，都需要一笔很大的资金，对于企业而言，都是一件重要的事，关系着企业未来的发展。

　　其次，对并购成功后的企业的信息掌握程度，也是一个重要的因素。一旦投资部门对于相应的企业信息没有掌握好，比如相关企业的经营状况、资产负债情况等等信息，如果投资部门没有完全掌握这些信息，便可能造成决策的失误，从而为企业并购带来极大的财务风险。

　　再次，企业财务部门对企业财务状况的管理与控制力度。财务部门是一个企业经营中比较关键的部门，企业的财务状况关系着企业的发展。要经营好这个企业，便需要成立好的财务部门，进行有效的财务管理。在关系到企业并购这样重大的事项时，财务部门更是发挥着关键的作用。只有财务部门做好了相关企业的财务状况调查，能够很好的控制企业的财务管理力度，根据实际情况制作出财务报表，如公司财务收支情况、资产负债表、该企业的现有价值评估表及未来可能的发展前景及价值等等，然后投资者才能决定是否进行收购或兼并，或者决定用多大的代价进行企业的并购。可见财务部门在企业并购中的重要性。而也正因为这样，财务部门本身的管理、控制等成为了企业并购中财务风险的一大影响因素。在企业并购中，如果财务部门的计算稍有失误，或者统计稍有漏差，便可能对企业造成很大的经济损失。

　　以上所述的影响因素，是当下企业并购中财务风险的重要的常见的影响因素。除此之外，还有企业自身的管理制度落后，财务制度落后，财务监督体制不够完善，以及外界的影响因素，如政府政策的变化，市场的风云突变，银行贷款利息的调整等等，都是当下企业并购中财务风险的影响因素。

　　（二）企业并购财务风险可能导致的后果

　　企业并购中的财务风险，对企业未来的经营和发展都有着很大的影响。而最主要的影响主要存在于两方面，即对企业可用资金的影响以及企业经营策略的影响。在企业资金方面，企业并购过程中必然需要一大笔资金或者需要放出一定的股权，这对原本的企业本身就是极大的挑战。企业一旦投入资金过多，必然没有充足的可用资金，为了维持并购企业前期的运营，企业会通过融资等方式，减轻企业的负担，而一旦资金长时间周转不开，便可能导致企业资金链的断裂，最终影响了并购企业的发展。在企业经营策略方面，企业并购后，作为一个新的规模更大的企业，必然要有新的经营策略。如果并购中出现问题，管理者又不能及时解决，便可能影响到并购后的企业的运营。而即使顺利实现企业并购，在日后的企业经营管理过程中，如果经营者不根据实际情况改变企业经营策略，便可能导致并购后的企业经营中出现问题，尤其是在并购后经营初期，新的企业正处于各个部门各人员之间的磨合阶段。如果不能顺利度过这段时间，并购的企业便难以维持。

　　三、企业并购财务风险的应对措施

　　（一）做好信息调查和被收购企业的价值估算

　　企业并购中，错误的价值估算会对收购企业造成严重的损失，而在对被收购企业的信息没有完全了解之前便进行收购或兼并，也不是明智之举。要应对企业并购中的财务风险，必须要做好信息调查，对被收购企业的经营状况、负债情况等进行详细的调查，同时要考虑到收购企业后怎样经营，并购对自己企业是否有利等问题，而不是只是为了扩大企业的规模而进行并购。除此之外，在决定并购前，要对被收购企业的价值进行估算，尽可能详细精准，使并购成本降到最低，从而降低企业并购中的财务风险。

　　（二）将股权支付与现金支付相结合，保证企业资金充足

　　在并购中，企业对被并购企业往往采用股权支付或者现金的方式进行并购的支付。而这两种方式单独使用，都可能给并购后企业的经营造成一定的困难。如果单独进行股权支付，便会使企业原来的股东的持股比例大大降低，而新进的股东有一定的发言权。如果遇到企业的重大事项，需要按股东持股份额来进行表决时，原股东的表决权便会被大大削弱。但是，如果完全采用现金支付的方式，企业并不一定能够拿出足够的资金，便需要进行融资或者请求被收购企业宽限。这对收购企业并不是一件好事。融资会导致企业面临着很多财务上的风险。而即使企业能够拿出足够的现金完成并购，企业的可用资金也会大大减少，从而影响到并购后的企业的资金周转，一旦资金周转困难，大量的贷款可能会超出企业的负债能力，最终造成企业的破产。要解决这一问题，防范财务风险，企业在并购资金的支付中，可以将两种支付方式结合起来。即在支付时，股权占支付的一部分，但要控制在合适的范围内，保证对企业的经营权没有影响；同时，另一部分用现金支付。这样能够有效规避上述的财务风险，保证企业的资金充足，从而为并购后的企业的发展做好准备。

　　（三）做好并购后企业的财务管理

　　企业并购后，由于企业规模的扩大，可能会有人事上的变动，每个人都会有不同的做事方法，不同的经营理念，在这种关键的时候，必须要做好新企业的管理尤其是财务部门的管理。在管理中，要加强对财务部门人员的培训力度，提高他们的专业水平。让他们在短时间内对新并购的企业财务熟悉并能够尽快进入状态。同时，要让财务部门的工作人员对公司财务进行统计，以便于投资人员或管理人员了解企业的财务状况，进而为长远的发展做好准备，也为下一步的经营做好打算。在此基础上，企业要加强对财务部门的监管，防止部分工作人员谋取私利。

　　四、结束语

　　总之，当下企业并购的财务管理中还有很多问题，其影响因素也有很多。而要想改变现状，提高企业并购中的财务风险控制，必须要做好信息调查和被收购企业的价值估算，将股权支付与现金支付相结合，保证企业资金充足，并且要做好并购企业的财务管理。这样才能真正降低企业并购中的财务风险，从而实现并购企业的长远发展。

　　参考文献

　　[1]宋鲁萍.试析企业并购的财务风险[J].湖南社会科学，2009，(4).

　　[2]孙海英，李玲.浅谈我国企业并购的财务风险及规避措施[J].价值工程，2013，(22).

　　[3]赵艺环.基于模糊综合评价的企业并购财务风险的研究[J].中国商贸，2011，(6).

　　陈震

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