收购标的业绩变脸 焦作万方与大股东互诉

　　一年多前焦作万方（000612.SZ）发布收购有关能源资产协议公告之时或许没有想到，这被看做是其从铝冶炼行业成功进军海外油气开发领域的第一步，且让其股票连拉五个涨停板的“好消息”，如今却让其陷入公堂争端中。

　　11月10日，吉奥高投资控股有限公司（简称“吉奥高投资”）正式对焦作万方提起诉讼，认定其违约，导致吉奥高投资的股权被冻结。11月18日，焦作万方发布公告称，对吉奥高投资提起反诉，并申请诉讼保全。

　　资料显示，吉奥高投资持有焦作万方17.56%股权，为公司第一大股东。这一场大股东与上市公司的“斗争”实属罕见。

　　股权收购充满争议

　　据了解，2014年8月15日，焦作万方与吉奥高投资签署《拉萨经济技术开发区万吉能源科技有限公司100%股权转让协议》，焦作万方以自有资金收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权，收购价格17亿元。

　　2014年9月17日，吉奥高投资发布了《焦作万方简式权益变动报告书》，宣布以每股8元的价格受让泰达宏利基金、大成基金、华夏基金、金元惠理基金合计持有的焦作万方2.07亿股股份，占其总股本的17.17%。2014年10月，吉奥高投资又多次增持焦作万方股票，持股总量增加到2.11亿股，并以17.56%的持股比例，成为公司第一大股东。

　　然而，在焦作万方签署万吉能源收购协议时，市场上就提出过种种质疑。资料显示，截至2014年7月31日，万吉能源资产总额为1000万元，评估机构的评估价值约25亿，增值250倍。同时，对于万吉能源旗下的蒙古国和摩洛哥王国油气区块等主要资产质量，业内也有所怀疑。

　　根据石油行业基本程序，一个石油区块经历从合同签订、开始勘探再到最后投产，要经过很多程序，最快也需要5年以上。目前，上述油气区块全部处于勘探早期阶段，而焦作万方已经在当时的公告中预计，2015年度、2016年度、2017年度的石油产量为50万吨、150万吨、250万吨，天然气产量为10亿立方米、50亿立方米、150亿立方米。

　　对此，焦作万方称，万吉能源法人代表刘坤芳及其研发团队已开发出新的勘探技术，能在较短时间内完成较大油气区块地面情况和地下资源的准确判断。“该勘探新技术的先进性正是本次交易得以进行的最根本原因。”

　　然而，计划始终赶不上变化。前述“高估”的增值和乐观的产量却为一年后的对簿公堂埋下了伏笔。因为，数百倍的增值评估和乐观的产量数据，都将有对等的业绩承诺来得以“对赌”。

　　根据收购协议，吉奥高投资承诺万吉能源在2014年度、2015年度、2016年度及2017年度，实现的净利润和经营活动产生的现金净额不低于人民币0.3亿、3.5亿、5.0亿及8.2亿元。

　　协议称，如果在业绩承诺期内，万吉能源在截至任意一个年度业绩考核期满，净利润之和或现金净额之和低于承诺的50%，则焦作万方有权在两个月内以1元的价格回购吉奥高投资所持有的全部焦作万方股票及其派生的股份，吉奥高投资已获分派的全部现金分红亦应全额返还。

　　最终结果很不乐观。根据焦作万方2015年的半年报，万吉能源今年上半年亏损47.6万元，离今年3.5亿的承诺相去甚远。

　　双方对付公堂

　　就在外界纷纷猜测，焦作万方何时会以1元钱从吉奥高投资的手里回购自己的股份时，事情又发生了新的变化——吉奥高投资所持的焦作万方股份在短短几个月内却被悉数冻结。

　　2015年9月17日，因未在规定期内向拉萨市国家税务局柳梧新区税务分局足额缴纳税款，柳梧分局向吉奥高投资下达了《税收强制执行决定书》，查封了其所持有的焦作万方股票9261万股，占公司总股本7.70%。

　　为此，吉奥高投资于2015年11月10日正式对焦作万方提起诉讼，认为焦作万方违反约定，禁止吉奥高投资质押股票进行融资，用于缴纳税款，导致吉奥高投资被冻结了持有的焦作万方股票，该种行为已经构成违约。同时吉奥高投资认为，国际油价大幅下跌，万吉能源生产经营深受影响，导致吉奥高投资承诺的利润额已经确定无法实现。

　　基于上述情况，吉奥高投资请求法院判令解除双方于2014年8月15日签订的协议，并判令焦作万方向吉奥高投资交付万吉能源100%股权；此外，判令焦作万方返还原告已缴纳的2014年度的利润加摊销款共3931万元，并承担此次诉讼费用。

　　11月12日，焦作万方对吉奥高投资提起反诉，要求吉奥高投资按照实收金额全额返还之前有关资产转让协议中支付的转让价款，还要求其赔偿焦作万方转让价款自支付日起的相关利息，诉讼费用由吉奥高投资承担。此外，其同时申请诉讼保全。

　　11月17日，焦作市中级人民法院正式受理了焦作万方的反诉，并裁定冻结吉奥高投资持有的焦作万方全部股票，冻结吉奥高投资银行存款42149.72万元或查封、扣押其等额财产。

　　但对于被冻结的吉奥高投资持有的股份该如何处理，焦作万方并未在公告中提及。上海杰赛律师事务所律师王智斌告诉记者，这次焦作万方和吉奥高投资的“对赌协议”，其实有些地方值得商榷。焦作万方作为上市公司，理论上是不能够将自己的股份参与“对赌协议”的，如果将来这场官司闹到了最高法院，“是很有可能判之前的协议无效的”。

　　公司涉嫌利益输送

　　两方的“对战”甚至惊动了交易所。焦作万方11月25日中午称，收到深交所关注函。在公司对关注函的回复中，仍可以看出对战双方之间的“火药味”。

　　面对万吉能源实际业绩与承诺业绩间的巨大差异，深交所要求焦作万方详细说明原因，说明签署股权转让协议前是否已做充分的尽职调查并考虑相关风险，相关人员是否已尽勤勉义务。

　　在回复公告中，焦作万方表示，公司本着全面防控风险原则处理资产收购事宜，董监高人员在收购前后，按照《公司章程》规定，履行了勤勉尽责义务。

　　焦作万方称责任主要在吉奥高一方。公司不否认吉奥高投资所说的国际油气市场低迷导致油气勘探业务萎缩的客观因素，但吉奥高投资主观努力不够也是重要原因之一。其事实上没有为万吉能源公司境外勘探业务做任何实质性的安排，并且在公司一再催促之下，仍无任何实质性行动，导致万吉能源公司2015年度业务停滞，迄今无任何收入。

　　“如果真是如焦作万方所说的话，公司可能涉嫌信披违规。”有券商人士指出，焦作万方称“一再催促之下，仍无任何实质性行动”，表明公司很早就发现万吉能源存在业绩不能达到承诺的风险，但其一直未进行公开披露，对中小投资者来说存在严重的不公平。焦作万方第一次提示万吉能源的风险是在10月23日，离双方诉诸公堂只有20天。

　　另根据双方此前签署的合同，如果万吉能源不能实现业绩承诺，公司将以1元的价格收购吉奥高所持公司全部股份，这也是焦作万方管理层此前为此次收购安排的最重要的风险保障。

　　但根据焦作万方日前披露的反诉讼公告，其拟请求法院判令吉奥高投资全额返还公司依据股权转让协议支付的转让价款和相应利息损失，其中的潜台词正是解除双方的收购协议，而这也是吉奥高投资的主要诉讼请求。

　　公司为何不选择继续履行协议？针对深交所的问询函，焦作万方回复称，反诉请求是公司在紧急情况下采取的紧急法律措施，虽然公司有权利要求继续履约，但此前税务机关已冻结吉奥高投资所持股份中的9261万股，且不能排除吉奥高投资其他权利人对剩余股份继续采取冻结措施的可能，公司的回购权利难以保障。

　　但在多位市场人士看来，公司的这种说法站不住脚，上述反诉讼要求实质是对吉奥高投资的妥协，甚至是帮助其逃避责任。事实上，据公司披露，拉萨市国家税务局已于11月18日解除了对吉奥高投资所持公司股份的冻结。

　　“简单算个账，继续执行合约的话，公司以1元钱回购吉奥高投资所持的股份，即便扣除已被国税部门冻结的部分，也还有近1.2亿股（目前市值约8亿元），另外公司还将拥有万吉能源100%股权，这个收购时值17亿元的资产；解除合同的话，公司只能收回17亿元的投资及利息，哪边多哪边少一目了然。”有投资者称。

　　那么，焦作万方为何在诉讼中会选择妥协？有公司小股东提出，这可能与公司前次定增的过程中涉嫌利益输送有关。

　　资料显示，2013年焦作万方曾成功溢价定增募得近18亿元的资金，一些神秘资金借用基金通道完成认购。一年后，正是吉奥高投资出面接下了这些定增股份，当初主动买套的投资者获得了约35%的收益。对此，有投资者要求监管部门进行立案调查。

　　（记者 张宪光）