12月6日，万科公告第一大股东易主，“宝能系”旗下钜盛华及其一致行动人前海人寿持股数达22.1亿股，占总股本的20.01%，再次与原大股东华润集团拉开了距离。12月8日，安邦保险举牌拿下万科5%的股份，成为第三大股东。
自今年6月起，“宝能系”大举买入万科股票，截至8月26日持股比例增至15.04%，以微弱优势取代华润集团成为万科第一大股东。在王石发出“野蛮人强行入室”的评价后，8月31日华润开始增持，持股达到15.29%，实现反超。而如今，“宝能系”再次夺得大股东地位，并逼近华润和万科管理层等一致行动人21.6%的持股比例。
对于股权结构较为分散的万科来说，“宝能系”的举动无疑带来了巨大的压力。虽然万科对于“野蛮人敲门”早有防备，在公司章程中重重设卡，以确保公司董事会、高级管理层以及经营战略的稳定。而“宝能系”也表示，举牌万科只是财务投资，暂无调整万科现任管理层的计划，也不干涉公司管理。但是，“宝能系”的意图显然没有这么简单，而万科的防御机制未必奏效。
近年来，国内的保险公司规模迅速扩大，资金实力不断增强，在国内外资本市场上也四面出击，频频进行大手笔收购。其中，房地产行业是保险公司布局的一个重点，大批上市房企遭到险资大鳄举牌或收购股权。
一般情况下，保险公司资金充沛，有通过股权收购实现资本增值的需求，而当前很多房企业绩表现较好，股票价格也处于低位，保险公司买入房企股票显得十分正常。但是，“宝能系”此次耗资超过300亿元拿下万科约20%的股权和大股东之位，且声称未来有意继续增持，已超越了财务投资者的正常诉求。
按照万科公司章程，持股30%以下的股东，在2017年3月本届董事会任期截止之前，不能控制或改组董事会；而单一股东持股一旦超过30%，又会触发全面要约收购。但“宝能系”完全可以联合安邦等投资者，对万科施加影响。这不乏先例。比如12月４日安邦保险花费77.84亿港元获得远洋地产20.5%股份，而此前中国人寿已持有远洋地产29%股份。同样，目前生命人寿和安邦分别持有金地集团29.9%和18.83%的股份，加上其他公司，险资持股达55%，高度控盘。
以目前情势来看，“宝能系”可能会进一步增持万科至接近29％，而安邦则可能会增持至不到15％，届时二者结为一致行动人，即可以控制万科。因为险资在运作方式、投资理念等方面都有很多共同之处，比如，喜欢通过减少长期投资、压缩经营成本来提升被购企业的短期利润表现，以实现股票大幅升值，获得溢价收益。值得注意的是，“宝能系”旗下除了保险等金融业务外，也有房地产板块，不排除获得对万科的控制权之后，整合自身与万科的房地产资源，获取更多的利益。
文 胡雨
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