P2P行业新秀e租宝被查 经营规模成本成谜_P2P_互联网金融

　　12月3日，“e租宝被深圳经侦突查，40余人被警方带走”的消息，让e租宝这家在行业内颇受质疑的公司迅速进入公众视野。

　　e租宝成立于2014年7月，在短短的一年多时间中，撮合交易额超过700亿元。但记者调查发现，e租宝在平台风控标准、借款公司的真实性、办公规模等方面都存在诸多疑团，内部员工、业内同行、第三方研究人员均表示，“看不懂这家公司”。

　　首创代销公司概念

　　e租宝全称为“金易融（北京）网络科技有限公司”，是一家以融资租赁债权交易为基础的互联网金融平台，注册资本金1亿元，总部位于北京。在央视《新闻联播》前的黄金时段、一线城市机场、地铁、火车站上打广告，出资赞助多档真人秀节目，让e租宝在短期内声名鹊起。

　　e租宝官网显示，5名管理团队成员全部来自钰诚集团，其中钰诚集团董事长张敏、CEO彭力为e租宝联合创始人。资料显示，钰诚集团是一家总部位于安徽蚌埠的民营企业，旗下拥有贸易、金融、高科技等产业，其中包括为e租宝提供资产来源的钰诚融资租赁有限公司。

　　在传出“被经侦调查”的当晚，e租宝公告称，“经与深圳公安部门核实，本次对深圳某代销公司和其他相关公司的调查，只是对互联网金融行业的例行检查，目前检查全部结束，相关配合调查人员已全部返回。”

　　e租宝并未透露被带走调查的是哪家代销公司，但多名P2P平台负责人对记者表示，第一次听到P2P行业还有“代销公司”的说法，这是e租宝的首创。

　　e租宝的一位离职员工吴先生（化名）告诉记者，e租宝采取的是渠道营销模式，即公告中被调查的代销公司跟e租宝没有股权关系。据介绍，这样的代销商，e租宝在全国有20多家。

　　不过，代销公司员工的工资及考核与e租宝员工基本一致，让吴先生也分不清代销公司与分公司的区别。他们内部员工甚至把钰诚集团旗下的其他公司，都视为e租宝的代销公司。

　　记者发现，钰诚集团至少有芝麻金融、上海仁立、聚汇通、钰申金融、一诺财富等5家子公司参与e租宝产品的销售。这些公司均成立于2014年7月e租宝上线以后，注册地集中在上海自贸区和北京CBD核心金融办公区，注册资本均为1亿元。

　　一位第三方研究机构人士对记者表示，一般的P2P平台会通过开设自己的分公司，铺设线下网点来获取客户。像钰诚集团这样不计成本，大量收购线下代销公司的做法比较少见。这样做的好处在于省时省力，不用自己培养团队，还可以把客户直接转化过来。另外，一旦代销公司出了问题，还可以撇清责任，让代销公司充当“临时工”的角色。

　　根据e租宝官网介绍，截至2015年6月21日，e租宝累计成交总额突破100亿；截至2015年12月3日，e租宝累计成交总额突破723亿。不到半年时间，e租宝的成交额增长超过6倍。

　　该人士透露，早在半年前，钰诚集团旗下的代销公司就多达50多家。这或许就是e租宝能在短短的一年多时间里，将交易规模迅速突破700亿元的原因。

　　平台缺乏风控标准

　　虽然发展速度惊人，但e租宝平台上也存在着让人看不懂的谜团。例如，e租宝官网显示，目前平台上在售的产品有6款，预期年化收益率在9%～14.6%之间，1元起投，只需缴纳一定的违约金，均可提前赎回，到账时间为T+2或T+10（即当天提现后，资金在2天或10天到账）。

　　从行业来看，一般P2P平台上的项目都有固定的投资期限，投资人只能到期赎回。为了方便投资人的特殊需要，一些平台开通了债权转让功能，投资人可将债权转让给有意“接盘”的人，提前赎回自己的本金。

　　在业内看来，e租宝的风格颇为豪放，成立一年多以来，撮合交易超过700亿元，排名第三，代收金额达695亿元，排名第一。老牌的红岭创投一直被视为风格较大胆的平台，自2009年成立至今年11月底，累计成交额991亿，代收金额190多亿元；“网贷一哥”陆金所2012年成立至今年11月末，累计成交额2198亿，待收余额为307.51亿元。

　　业务人士担忧，e租宝上近700亿元的代收资金可随时赎回，不需债权转让，一旦投资人发生挤兑，这笔钱由谁来出？

　　此外，平台上借款公司注册资本和法定代表人集体变更现象，也让e租宝饱受诟病。

　　据统计，2015年10月，309个借款公司在e租宝平台上发布借款标共计649个。其中，94.5%的借款公司在借款前发生过注册资本变更，距发布第一个借款标的时间平均为33天。变更前，这些企业的注册资本平均为154万元，变更后达2714万元。在309家借款公司中，有302家公司在借款之前发生过法定代表人变更，占比达97.7%。

　　一位专注于网贷行业的研究机构主管人员对记者表示，P2P作为一个撮合交易的平台，应该对所有借款项目进行严格审核并公布。对于那些刚刚进行过注册资本或法定代表人变更的借款公司，P2P平台一般都会谨慎对待，多数甚至会拒绝此类借款公司登陆自己平台。

　　部分借款公司不存在

　　更蹊跷的是，平台上部分公司是否真实存在也成了谜。

　　某研究报告显示，一家名为“深圳市隆金佳利科技有限公司”的借款企业，曾以售后回租的形式获得安徽钰诚融资租赁公司6300万授信。但经实地调查发现，这家公司并不存在。

　　该报告中还称，在调研过程中发现，有的借款企业从安徽钰诚融资租赁获得几千万的授信，项目放到e租宝平台上之后7天就已经融资完毕，但是e租宝并没有把钱给借款企业。“e租宝用我们公司的名义去融资，但是资金最后并没有给到我。”某家企业负责人表示。而遇到同样情况的借款公司不止他们一家，有好几家公司都为此报案。

　　综上，报告认为，这些迹象表明，e租宝存在自融嫌疑。

　　银监会关于P2P的监管细则尚未出台，但监管层很早之前就划定过四条红线：一是要明确平台的中介性质，二是要明确平台本身不得提供担保，三是不得将归集资金搞资金池，四是不得非法吸收公众资金（即自融）。

　　作为一名原e租宝业务员，吴先生表示，平台很少给他们培训资产来源。他们在拉客户的时候，会把主要精力放在收益和风控上。此外，在央视投了广告，也是他们很好的一个宣传点。

　　经营规模、成本成谜

　　相比e租宝的高调宣传，公司人员规模一直未对外披露。吴先生也表示，不清楚公司人员规模到底有多大。“算上代销公司，几万人应该是有的。”他说。

　　例如，上海仁立的官网称，已拥有分公司上百家，员工8800多人，并预计今年底将发展至1万人以上，分公司数量将超过200家；上海钰申金融则自称，已经在全国各地设立了200余家分公司，员工总数近两万人。

　　我们或许可以从其他侧面窥探e租宝的员工规模。一家北京P2P平台的负责人告诉记者，自己的公司最近在扩大办公场所，结果被中介告知称，东三环的写字楼都快被e租宝租光了。

　　北京一家知名商业物业租赁公司的工作人员称，该公司为e租宝在东三环租了1万多平米的办公室。而据她所知，e租宝在东三环的全部办公面积预计有10万平方米左右，按照一层办公楼1000平米～2000平米的规模来算，相当于50～100层的办公楼。

　　吴先生表示，有的e租宝代销公司会要求员工带单入职，单子的额度5万～10万元不等。员工一开始利用人情销售，等到将身边的亲戚朋友拉得差不多了，就可能该离职了。

　　吴先生还透露，e租宝在央视的广告费，每个月为2500万元，加上其他广告渠道和形式，一年保守估计花费在数亿元。

　　据记者计算，东三环写字楼的价格约在8元～12元/平米/天，按均价10元来计算，e租宝仅花在东三环区域的办公费用一年就超过3.6亿元，这还不包括在北京其他地方的租金费用，以及数以万计员工的人工成本。

　　作为一家尚未融资的平台，用什么来覆盖掉这些成本，也是一件令人感到困惑的事。

　　值得一提的是，即便是在发生“被带走调查”事件的第二天，e租宝平台上也未发生集中挤兑事件。据第三方机构检测，e租宝12月4日的成交量仍然破亿元。该机构人士向记者分析，e租宝的主要投资人是线下的老年人群体，这些人平时很少上网，即便是网络出现负面新闻，他们也看不到，更不会去提前赎回。

　　吴先生的说法也验证了上述分析。据他介绍，e租宝主要是采用线下撮合、线上交易的方式。纯线上投资的资金比较小，一般都是3万～5万元。真正的大额资金来自线下，几十上百万的资金，都是通过pos机刷卡。“线下客户主要是一些中老年人，有的连网络支付工具都不会用。”

　　（记者 赵青明）