期指仍是盘整预期 不宜太过悲观

　　本周（6月4日至6月8日）沪深300指数走得很弱，5天都是下跌，累计跌幅4.13%；5天都是阴线，无论低开还是高开，结局都是低走。周一日K线跌破60日均线上方，季均线斜率在上周四就弯头向下，回到标准的偏空格局。

　　上周的观点认为可以继续看涨，最重要的理由就是上升的价差，表明多方信心增强。然而，本周下跌，无可辩驳的，上周看涨观点错了。

　　近期的行情属于震荡。当然，在看空者眼中，这句话有争议。如果把5月28日的最低点2545.34点定义为本轮回调最低点，周四和周五已经合力将其下移24.93点。如果把这不到1%的往下定为容忍区间，还是视为震荡。

　　而从大的角度看股指期货，也是震荡预期，表现在持仓量上。首先是IF1206成为近月合约的15个交易日，11天持仓量下降。其中3天上升发生在前5天。换言之，最近10个交易日，9天下降。

　　持仓量持续下降代表什么？投资者认为行情偏向震荡，多方没意愿买，空方没意愿卖。所以，上周一和周二（5月28日和29日）上涨1.62%和1.38%，持仓量下降899手和2394手。本周一下跌2.81%，持仓量还是下降1732手。把持仓量比喻为油门，上涨松油门，下跌还是松油门，两边都没有热情。这种现象就让近月合约持仓量22日移动平均线从上周三（5月30日）开始下降。总持仓量22日移动平均线更是从5月22日就开始下降。

　　震荡盘中，最适合的做法是低买高卖。可惜的是，期指选择了追涨杀跌。例如，上周一和周二（5月28日和29日）大涨，价差从29日开始增加，一直到上周五（6月1日）都维持在高位。本周一下跌，价差下降。周三到周五，还可以找出大盘下跌，持仓量下降的案例。周三，13点30分到14点15分，2569.86点到2558.84点，价差-0.21%到-0.42%；周四，13点20分到15点整，2568.50点到2542.18点，价差-0.16%到-0.41%；周五，11点15分到13点35分，2549.50点到2538.25点，价差-0.24%到-0.52%。

　　如果杀跌成立，就肯定有价差背离。以下是每天的最低点：周一，15点整，2559.03点，价差-0.23%；周二，11点30分，2550.41点，价差+0.05%；周三，14点45分，2547.79点，价差-0.18%；周四，14点30分，2536.26点，价差-0.37%；周五，14点45分，2521.22点，价差-0.21%。周二的价差最高，但是周三到周五的最低点都低于周二。换言之，更低价格，都激不起更大的买气。

　　期指追涨杀跌如何解读。笔者认为还是回到盘整的预期，不宜被本周的杀跌牵着鼻子走。目前是整理的下缘，不宜太过悲观。

　　东方证券 高子剑

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……