大成基金：政策放松开始兑现后续仍存较大空间

　　央行三年来首次降息，降幅为25个基点，并放宽了金融机构存、贷款利率浮动区间。对此，大成基金表示，降息反映政策放松预期开始兑现，此举对刺激宏观经济增长自然是利好，但一次降息不足以扭转经济下滑的趋势，未来经济何时能够扭转颓势，还有待观察后续政策推出的时机及力度。对于利率浮动区间的放宽，大成基金表示，此举超市场预期，是利率市场化进程迈出的重要一步。

　　大成基金表示，鉴于5月份各项经济数据均差强人意，央行在最重要的经济数据CPI公布之前提前进行预期管理是预料中的，降息只是货币政策的价格调整手段，未来须密切关注货币供应量的调整是否有明显变化。伴随利率下行，存贷比指标是否有所调整，值得重点关注，因为这关系到货币政策的执行效果。未来存款准备金率仍有下调空间，如果外汇占款继续下降，存款准备金率后续会进一步下调。

　　降息对A股短期利好大于长期。

　　短期对资产价格有一定刺激作用，但降息本身在预期之中，且下调幅度较小，对市场作用或将有限，而从中长期来看，目前市场仍受外围欧债危机以及国内经济结构调整的压制，降息并不会对市场造成根本性影响。

　　大成基金表示，利率市场化不但有利于缓解资金脱媒现象、减缓银行尤其是中小银行的资金压力，也有利于减轻企业负担，缓解银行高利润带来的社会压力。但大成基金认为央行后续会有一定观察期，未来一到两年不会再出台更加激进的动作，利率市场化仍将是一个逐步推进的过程。

　　行业方面，降息和扩大存贷款利率浮动区间，银行息差受到明显挤压，考虑到贷款额度限制、存贷比及资本充足率的制约，银行会审慎应对，整体对上市银行影响偏负面。单看降息对银行盈利影响不大，存款的利率市场化已经存在。新增贷款下限放开并不意味者实际贷款利率就打八折。银行间分化加大，竞争力强的银行有望胜出。银行业绩后续最大的风险在于持续降息。

　　大成基金同时指出，降息通道开启对房地产板块显然是利好，一方面将降低房地产开发企业融资成本并带来融资成本下降的良好预期，另一方面将降低购房者的购房成本。目前房地产走势一直保持强劲，降息将促进房地产股的向上走势。