怎可轻言“国际板准备好了”

　　国际板这句“狼来了”，每喊一次，市场都会大跌或暴挫一波。本月1日中国政府网将此事再喊一遍。

　　去年5月20日，时任证监会主席尚福林，在上海陆家嘴的一次金融论坛上，主动提及“我们离推出国际板越来越近了”。此后，证监会和上海市政府的高官、上交所的负责人等多次言之凿凿的提到：在规则、制度和法律等方面，“国际板已准备好”。

　　非常滑稽的是，上海市长韩正在去年1月21日的上海人大政协两会期间，甚至宣称“现在是推出国际板很好时机”；但时隔一年，就在今年1月16日的上海两会期间，包括在3月6日的北京全国两会期间，韩市长却又说，“现在不是国际板出台的最佳时机”。

　　我们姑且将上海官方这两句前后严重矛盾的言辞，解读成其他方面都已万事俱备，仅仅只差“天时”欠奉。真的是这样吗？

　　在主板、中小板和创业板问题如麻的大前提下，奢谈“国际板已经准备好”，这究竟是一句妄语、还是诳语呢？值得探讨的是：

　　一、假如再有如安然和雷曼兄弟之类的公司登陆A股的国际板，中国证监会将如何监管这类公司？尤其是在依法和有效方面，请具体、详细说明；

　　二、假如“安然或雷曼第二”等，在国际板上欺骗了A股投资人，受骗受害者将如何索偿？难道还要然这些人去外国驻华使馆上访请愿不成？况且，在绿大地和中国宝安等一大堆民事集体索偿案中，中小投资人迄今都还诉讼无门，有关方面怎可轻言“已经准备好了？”

　　国际板的再度被提起，是上周五的事。当天，国务院下属的八大部委联署发文，高调力挺国际板。周一，A股自作多情单相思，真的以为“狼来了”，残忍杀戮，指数暴跌，泥沙俱下，沪深分别暴挫2.73%和2.67%。是日，国务院的新闻发言人不见其踪影，八部委的新闻发言人也全部逃之夭夭。媒体捕捉到证监会的官员，出来澄清称，国际板还在研究，推出没有时间表。

　　仅就本周一的暴跌而言，证监会有点冤，堪比窦娥。因为八部委发文的联署单位中，唯独仅缺证监会。《证券法》中规定，证监会是国务院直属的证券监督管理机构，负责对股市的监督管理、维护市场秩序、保障其运行；当然还有对证券的发行、上市、交易等一系列的具体职能。

　　如果要将设立国际板仅只看作是一种“规划”，证监会或许还不具备这种“规划”职能的授权，因为《证券法》中并没有这一条规定。否则，证监会就没有理由不参与联署。至少可以肯定，本周一的股市暴跌，与证监会直接关系不大，却又需要由该会出面来解释澄清其中的子丑寅卯，为此背书。反倒是与诱发该次暴跌直接相关的八大肇事部委，全都躲得远远的。

　　近段时间以来，人民币的国际化在突然提速，应该超过很多人的预期。中日关系的“政冷经热”姑且不论，人民币与日元的直接兑换，甩掉美元这个多余的中介与累赘，却是由不得他人高不高兴。欧债危机愈演愈烈之下，籍此特殊时机，悄然推动国际板，或许也有抢占先机的味道；这是打造上海国际金融中心、推行人民币国际化的重要步骤与环节。当然最大的现实障碍和反对理由，还是人民币在资本项下的不能自由兑换。

　　A股现在大盘股的市盈率，与港股和美股都有的一比，当然是已经很低，包括沪深300这些股票。但市场中还有70%股票的市盈率仍然率高高在上，平均市盈率在30至40倍之间，这是一种长期存在的现象。即便向下走，也非常缓慢。

　　A股每每在国际板问题上过激反应，无外乎两点。一、国际板开设后会直接分流主板、中小板和创业板的资金，出现两种“抽水”效应：融资圈钱和分流市场资金；二、未来登陆国际板公司的估值，想象中应该大大低于A股现有三个板的平均估值水平。如此，就会形成一种估值的“拉低效应”。

　　因为此事直接牵涉到市场70%的“非蓝筹”股票，牵涉到几乎所有投资人的切身利害关系，自然就会形成异常强烈的过激反应，理由当然是“肥水不流外人田”。而监管部门近期也说，IPO在“罕见的高价发行股票”，也在佐证股价的高估。国际板这个“魔咒”的屡屡显灵，其实再正常不过了。

　　钟林