20只具备投资价值的B股

　　B股的解决方案有多种，但是由于香港交易所减少门槛、持鼓励的态度，B转H股有望成为最普遍的方式。

　　目前B股转H股条件需要满足：一是持股量的要求，公众持股量占发行股本至少25%、持股量最高的三名公众股东拥有的股份不得超过50%。二是财务上的要求，过去三个年度盈利至少5000万港元、最近一个年度的收入至少5亿港元、上市时市值至少达到2亿港元等条件。

　　国泰君安、中银国际等券商相继发布有望转板企业的筛选报告，记者结合两家券商的推荐，给读者选出了最具有投资价值的20只B股。

　　房地产行业：万科B、新城B

　　万科B目前的总市值为1391亿港元，连续三年盈利。尽管公司否认了转板计划，但是它是最有可能实施的B股公司。如果能够转板，有利于公司估值的提升，远期或将拓展成为公司的直接融资渠道。中银国际估计，由此万科B股可以获得40%~50%的估值提升，同时也将带动A股估值的提高。

　　新城B前三季净利润逾6亿元，同比增长133%；预售账款146亿元，未来业绩有望继续攀升。公司已经升级为区域龙头开发商，估值偏低。如果从2013年市盈率预估来看，和公司销售规模差不多的H股房企为6.8倍，而新城B股的估值约为5.1倍，公司将可以获得33%的估值提升。

　　钢铁行业：本钢板B

　　由于钢铁行业去年经历了近年最为困难严峻的一年，企业的盈利大幅度下挫，市盈率也居高不下。从目前来看，近年A股钢铁行业市盈率为33倍。H股钢铁亏损，以市净率比较的话，A/H股之间也存在较高幅度的折价。作为B股市场唯一的钢铁公司，本钢板材B股的估值相对于A/H两个市场自然都有折价，如果能转板的话，股价有57%~63%左右的上涨空间。

　　建材行业：华新B

　　从估值上看，A股水泥行业整体较H股存在较高溢价，但是经历了水泥B股大涨后，B股目前与A股的折价率缩至20%左右，而高于H股。如果只从估值上讲的话，转板股价反而下降。

　　虽然估值上没有优势，两家券商仍然将华新水泥视为投资对象。原因是公司受益于新型城镇化建设，盈利会增加。

　　化工行业：氯碱B、双钱B、丹科B和沙隆达B

　　化工行业拥有的4家B股上市公司均符合在港交所申请主板上市的要求。前三家市值都超过了40亿港元，去年的收入超过了5亿港元。沙隆达B虽然市值不到20亿港元，但公司近三年盈利超过5000万港元。

　　氯碱化工是国内一家大型氯碱企业。双钱股份是国内大型轮胎生产企业。丹化科技主营业务是醋酐销售。沙隆达主营农药化学品、化肥、兽药、饲料以及化工产品。以1月17日的收盘价计算，目前B股估值相对A/H股都有很大的折价，四公司如果转板的话，估值涨幅的空间有望超过50%。

　　汽车行业：苏威孚B、长安B和江铃B

　　B股汽车板块中，上述3家公司都是绩优股，都符合转板的要求。苏威孚B在重型卡车方面颇具优势，受益于城镇化建设，今年需求将会复苏。长安B和江铃B主营是乘用车，近年销售大增。从行业估值来看，A股按照2012年预期市盈率计算，A股汽车类上市公司平均估值水平为24.9倍、H股为19倍，B股仅为13.8倍，因此三家公司都有极大的上涨空间。

　　电力设备以及新能源行业：杭汽轮B

　　公司属于重型电气设备类公司，主营业务是工业汽轮机以及余热发电成套，行业景气度较高，还持有部分杭州银行股权，估值有优势，分红可观，可逢低关注。估值方面，重型电气设备行业A股股价对应2013年市盈率平均在10倍左右，H股为9倍。目前杭汽轮B动态市盈率在11.3倍左右，和A/H股相比没有多少差价，如果B股能有大幅度调整的话，还是存在投资机会。

　　电信以及科技行业：宝信B、粤照明B

　　两家公司满足到香港转板的条件。宝信软件是宝钢股份控股的上市软件企业，去年前三季度录得净利润1.94亿元，同比增长9.3%。粤照明从事节能灯和LED照明。两家都是国家战略发展支持的重点行业，从政策层面看，转板容易得到监管层的支持。

　　如果转板成功的话，估值方面两家公司都可以修复。中银国际估计宝信B股转H股后的股价上升空间为24%。粤照明B目前估值低于A股主要可比公司，但仍远高于港股主要可比上市公司，主要反映了B股、A股与港股电子元器件公司估值水平差异。如粤照明B转为H股交易，股价短期可能有进一步的下降风险。

　　零售行业：友谊B股

　　友谊股份是上海地区零售龙头，未来发展战略清晰：全国性开发奥特莱斯业态、在上海次商圈以及郊区开发购物中心，同时巩固现有百货业态。去年前三个季度，公司是零售行业销售规模和归还母公司净利润最大的企业。从估值上讲，B股低于H股同类公司，存在估值修复的动力。

　　医疗和医药行业：丽珠B、一致B

　　两家均为主业清晰、基本面优良的大型上市公司，参考相似A+H上市公司估值水平，如B股成功转股H股，预计丽珠B、一致B的股价上涨空间分别约为48%和44%。考虑到对资金的需求以及大股东的意愿，丽珠转为H股的可能较高，而一致B短期内概率较小。

　　食品饮料行业：张裕B

　　在B股中符合转板条件的古井贡酒和张裕股份，都是绩优公司，利润增长快的品种。如果按照H股目前平均估值相对A股1~1.1溢价来计算，中银国际预计张裕B 股的上涨空间为16%~28%。但古井贡酒推进转板的可能较小：1.大股东不持有B股；2.A股已经融资，无募集资金压力；3.公司境外销售不是重点，境外融资需求弱。

　　纺织服装行业：老凤祥B、鲁泰B

　　老凤祥、飞亚达、鲁泰股份三家公司都符合转板条件。其中老凤祥业绩表现不错，预计今年一季度收入会大幅度增加；飞亚达是我国民族钟表业较为杰出的代表，定位中高端；鲁泰B主要涉及高端色织布以及衬衫制造。不过飞亚达B估值高于H股，没有多少折价，而另外两家都存在估值修复的空间。■

　　《投资者报》记者 薛玉敏

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