私募震荡市仍乐观 焦点移向年报概念股

　　上周股市是焦灼的一周，多空博弈强烈，投资者产生了巨大分歧，是走是留股市拿捏不住，但接受《投资者报》记者采访的私募乐观者居多，他们认为回调是正常的休整，在估值修复完毕后，还会有第二波行情。

　　记者注意到，此次采访的私募多数关注年报概念股，从中寻找业绩高增长的个股进行投资配置。

　　长周期已经发生反转

　　《投资者报》：对目前的多空市场怎么看，未来市场上涨的趋势是否会改变？

　　李坚：对于后市的走势，我是比较乐观的，虽然会调整，但回调不会特别深，这波行情还没有结束。这波行情起源于银行地产等蓝筹股的修复、新型城镇化建设的推动以及十八大后改革的预期，总结一句话是现在到了一个拐点的时刻，股市自然会反映。目前银行、地产涨幅有见底的迹象，我认为这是好事，市场消化，有利于走得更远。

　　汤小生：最近的多空博弈实际上是领涨板块在休整，虽然会震荡，但未必会回调多少。我们的感觉是未来低估值股票有补涨的机会，在银行地产休整完毕，将会再次启动上涨行情，启动时间上还要看市场的具体情况。

　　杨玲：在去年底，我们的“风险收益配比模型”就揭示，A股市场长周期已经发生反转，原长达五年多的熊市周期将结束，未来将出现长牛、慢牛行情。目前看，这种反转刚刚开始，尚未得到市场的普遍认可，所以市场才会出现在前期的一段上涨后，近期出现较大分歧和博弈的震荡行情。我们认为，未来市场将发生由熊市思维向牛市思维的逐渐转变。这轮周期股引导的上涨还将延续。

　　深圳某私募：实话说，目前我也看不清楚，市场很难再形成趋势性行情。这次市场回暖，大部分是银行估值修复的过程。尽管郭树清多次喊话，但是对于目前的A股体量来说，没有太大的影响。最重要的一点是产业资本的疯狂减持。从去年12月至今，两市共有超过330家上市公司发布了减持报告，减持的市值估算在118亿元，产业资本的动作会给市场造成重大压力。

　　我预估目前的市场走势极有可能复制2012年的走势，一季度上涨，此后股市一路下跌，不排除指数被打到2100点，在这个位置上震荡，不过指数可能不会再回到1949点。

　　做出这样的判断，是各种因素共同影响的结果。1.目前还没有看到经济明显的复苏迹象，到现在库存指标还偏高，没有去完。2.虽然大喊新型城镇化建设，缩小城乡差距，提高乡镇消费能力，但是很难。3.2009年国家对于各行业的扶持全部失败，找不到一个可以统领经济发展的行业。4.中国经济下滑是一个必然的趋势，但房租、人力成本在急剧上涨，吞噬了狠毒企业的利润，成长动力不足。

　　投资时钟指向业绩高弹性周期股

　　《投资者报》：近期看好哪些板块？

　　李坚：看好年报概念的机会，我选择有个标准：主营业务收入增长20%、净利润同比增长40%的公司会进入到我们关注的股票池子里。净利润超出主营业务收入一倍，这样的企业抗风险的能力更强。至于那些高送转股的基础也是在业绩良好的基础上。

　　我们最近看好中药板块，业绩高成长的个股继续疯狂，这也是我们从地产股撤出后的一个投资转变。

　　深圳某私募：目前比较关注年报、一季报板块。如果年报超预期，我之前的判断可能就错了，不排除股票冲上2500点，那如果比预期差，市场肯定会调整。

　　在年报中要寻找逆逻辑增长的股票。譬如零售行业，大家的印象是在电商的冲击下零售行业业绩下滑会很严重，但从目前的年报预告来看，反而有不同的结果。去年3、4月大跌的医药股后来上涨都超过了一半。

　　汤小生：没有看好的板块，我们主要是跟着个股的节奏走。累计涨幅偏少，业绩好的公司会是我们关注的对象。至于大家说的年报行情，我们认为已经到了顶点，没有多少可看。

　　杨玲：市场普遍认为，本次经济属于弱复苏。我们认为，本轮经济复苏程度将比大家想象中的更强劲。在这个基本判断下，投资时钟将指向业绩高弹性的周期股，比如煤炭和券商股，这些板块在经济强复苏的背景下，业绩也会出现明显好转，我们认为，这些高弹性板块的空间不会太小。

　　《投资者报》：在目前的情况下，你们是怎么操作的？

　　李坚：我们一直在关注消费、科技类股票，不做强周期股。虽然近期一波反弹是有强周期个股拉上来的，但是我们也没有换仓，仍然坚持自己的操作理念。虽然短期收益率上没有其他配置周期股票的好，但长时间看的话业绩比较稳定。

　　不做强周期的原因是看不懂，术业有专攻，不过我们也些许配置了地产股。由于房价回升、销量上涨，地产股自然有好的表现。

　　汤小生：我们现在半仓，做波段操作，高抛低吸。

　　深圳某私募：一直持仓，精选个股。

　　《投资者报》：目前有无最新调研成果及公司个人最新动态？

　　李坚：从去年开始，我们加大港股的投资。港股和A股有联动效应，但走势比A股好。

　　深圳某私募：目前是上市公司发布年报的敏感期，不适合去做调研，多数待在家里做数据分析的案头工作。

　　杨玲：由于星石产品的风格是“追求绝对回报”，这种风格十分适合银行的客户，因此星石产品主要都是由银行代销的。星石产品每个月都会开放一次申购赎回，因此我们今年的产品发行计划是以阶段性持续营销为重点。目前我们已经在和招商银行进行第一期持续营销，由于近期产品的业绩表现非常突出，预计会非常受到客户的欢迎。■

　　《投资者报》记者 薛玉敏