中关村成新三板探路者

　　中关村成新三板探路者

　　1月16日，受新三板正式挂牌消息刺激，上市公司中关村股价盘中一度触及涨停，在人们的印象中新三板与中关村两个概念紧密相连。

　　2006 年初，北京中关村科技园区建立股份报价转让系统，被称为“新三板”。其挂牌公司均为高科技企业。

　　经过7年的发展，新三板已经有了200家正式挂牌的公司，其中175家和所有已转板企业都属于中关村技术园区，今年1月8日，园区又有10家企业进入股份报价转让系统。

　　中关村科技园区作为新三板的第一个试点和目前最主要园区，拥有雄厚基础、独特资源，为企业健康快速发展提供了良好的环境。

　　中小企业的融资平台

　　针对科技企业多元化的有效融资需求，中关村形成了“一个基础，六项机制，十条渠道”的中关村投融资体系。

　　“一个基础”是指以企业信用体系建设为基础，以信用促融资，以融资促发展。

　　“六项机制”是指：信用激励机制、风险补偿机制、以股权投资为核心的投保贷联动机制、银政企多方合作机制、分阶段连续支持机制、市场选择聚焦重点机制。

　　“十条渠道”则包括天使投资、创业投资、境内外上市、代办股份转让、担保融资、企业债券和信托计划、并购重组、信用贷款、信用保险和贸易融资和小额贷款。

　　具体到代办股份转让系统，中关村为其挂牌公司提供多种鼓励政策。《中关村国家自主创新示范区科技金融创新工程工作方案》中明确提出，示范区企业在中关村代办系统挂牌，中关村管委会给予一定额度资助。

　　除了直接奖励政策外，在新三板挂牌的公司更容易获得间接融资。

　　新三板挂牌企业多为中小型企业，融资渠道有限。通过在新三板挂牌，企业可以更快实现融资。2011年，民生银行北京管理部向中关村新三板企业提供主动信用授信额度。2011年杭州银行也推出了相关的股权质押贷款创新业务。

　　此外，新三板挂牌公司还能实现高效、低成本、持续、按需直接融资。

　　金融机构的聚集之地

　　中关村以建设国家科技金融创新中心为目标，已初步形成跨部门、跨系统的科技金融联动工作机制。

　　随着融资需求的增加，金融机构和科技中介机构的聚集效应也逐步显现。一大批银行、投资机构、保险公司、证券公司、担保机构、小额贷款机构、资产管理公司、信托公司、金融租赁公司、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务所、信用中介机构以及产权交易机构等创新性金融机构和科技中介机构在中关村设立和发展。

　　中关村信用服务体系建设效果显著，被国家发改委誉为全国中小企业信用服务体系建设示范“标间”。

　　中关村园区内良好的服务体系为企业发展提供了良好便利的环境，有利于企业改制、上市以及在代办股份转让系统挂牌。■

　　新三板的前世今生

　　从2006年在北京中关村科技园区建立新的股份转让系统到今年1月正式挂牌，新三板经历了整整7年。但若是追根溯源，还得从上世纪90年代初开始说起。

　　1992年7月，中国证券市场研究中心成立全国证券交易自动报价系统（下称“STAQ系统”）。1993年4月，中国证券交易系统公司成立全国电子交易系统（下称“NET系统”），两者都是为了解决非上市公司股权和产权转让问题，俗称“两网”。

　　邓小平南巡讲话以及“十四大”之后，产权交易市场进入发展的高潮时期，却给中国的金融系统安全造成了很大隐患。1998年中央整顿金融秩序，将非上市公司股票视为“场外非法股票交易”，STAQ、NET系统相继关闭。

　　2000年中国产权交易市场出现转机，许多地方恢复、规范、重建了产权交易所。2001年6月，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，指定申银万国等6家证券公司代办原STAQ和NET系统挂牌公司的股份转让业务。2001年7月16日代办股份转让系统正式开办。

　　代办股份转让系统的设立是为了解决原STAQ、NET系统内挂牌法人股的转让问题以及主板退市问题，俗称“老三板”。但是老三板既不能提供融资渠道，又难以再次转板，股票质量较低，长期被冷落。

　　为了改变我国资本市场柜台交易落后局面，同时为更多高科技成长型企业提供股份流动的机会，2006年初北京中关村科技园区建立新的股份转让系统，被称为“新三板”。

　　2009年7月《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司报价转让试点办法》正式实施，为后来新三板市场格局的形成奠定了基础。

　　2009年8月久其软件登陆中小板，成为第一只从新三板转到场内市场的企业。2011年初，新三板规则制度设计初步完成，同年5月新三板进入会签程序，12月新三板挂牌企业突破100家。

　　2012年4月证监会表示将加快推进新三板建设，同年7月23日新三板副主办券商制正式实施。2012年8月3日，证监会称新三板扩容获国务院批准，首批扩大试点。除中关村科技园区之外，新增上海张江、武汉东湖和天津滨海三个国家级高新区。

　　同年9月，作为场外交易市场未来交易平台的全国中小企业股份转让系统有限责任公司在北京注册成立。10月，证监会正式发布了《非上市公众公司监督管理办法》，明确《监管办法》施行前股东超过200人的股份公司纳入监管范围，意味着“新三板”将允许股东人数超过200人。这将有效提高新三板的吸引力，活跃交易。

　　2013年1月16日，新三板低调开板。这意味着以主板、中小板、创业板和新三板为主体的中国多层次资本市场进入新阶段。■