人民币升值空间不大，可寻机承接澳元

　　欧债问题暂时风平浪静，投资者对美国的焦点也从棘手的财政问题转向了企业财报。新年以来，市场风险降温，美元指数滑落至80下方，非美商品货币走升。

　　相较于各国股市债市，外汇市场不受交易时间限制，也不受各国法规管制，可说是最透明的市场，因此一直以来都备受投资者青睐。那么，新年的外汇投资如何操作？笔者建议，不用担心人民币升值的因素，商品货币——澳元就是你货币篮子中不可或缺的角色。

　　先谈谈为何可忽略人民币升值带来的潜在因素。

　　人民币自2005年第一次汇改以来，除2008年金融海啸期间，单边升值趋势一直都十分明显，引来国际炒家对人民币的浓厚兴趣，但实情是：即使在2012年4月16日央行第二度放宽浮动区间后，惯常高喊“狼来了”的人民币，兑美元升值幅度仅1.04%，全年波动区间不过是在6.2105~6.3964，振幅仅3%，表现应该说让投机资金大失所望。

　　观察人民币汇价的最佳指标一是GDP，二是CPI。中国在“十八大”期间曾提出2020年GDP与人均所得较2010年翻番的施政目标，以目前状况来看，中国在经济增长的速度上问题不大，而过度依赖投资、出口的经济结构，以及社会财富分配不均才是问题所在。未来除了放慢增长速度以求发展平衡之外，人口红利结束、出口结构升级、扩大内需和消费、金融市场改革等无一不是重大课题。因此，人民币在成为国际主要货币之前可能将先面临经济结构转型带来的阵痛。

　　未来，中国GDP面临减速，人民币料并无快速升值空间。去年时，CPI曾经两度跌至1时代，一时带来通胀压力远离的感觉，但其实只是高基期的错觉。中国人口红利即将结束，劳动力成本会进一步上扬，结构性通胀的压力是挥之不去的。花旗预估2013年将有一次加息机会，在GDP与CPI交互影响下，人民币升值速度不会太快。因此，笔者建议投资人在外汇投资上可以抛去人民币升值的顾虑，寻求更佳的外币报酬。

　　随着中国经济的企稳回升，与中国经济增长有联动关系的澳元具有较高的投资价值。过去十年，澳元升值幅度虽已颇大，但因为其经济发展稳定，政府债信良好，加上十年期国债利率达3%以上，高于其他国家的1.5%~2%，仍有望吸引资金的持续流入。

　　另外，作为商品货币的澳元一向具有高波动的特性，容易因全球经济增长预期的变化或者资金的进出而波动，也可吸引部分投机资金的关注。

　　值得注意的是，澳元的波动和中国经济增长有联动关系。中国今年温和增长的经济前景是几乎可以确认的，预估2013年全年GDP可达7.8%。中国新一届领导层将专注于通过智能城市化建设来推动经济增长，这将推升和基建、保障房等相关项目的实施推进。要知道，中国是澳大利亚铁矿石的最大出口国，随着中国需求的回暖，近3个月以来，铁矿石价格上涨了将近30%，这一变化有利于澳元的表现。

　　从国际政治局势来看，亚洲与其他新兴国家的实力已成为美国、欧盟以外不可忽略的考虑因素。在经济上，新兴国家GDP占全球的一半，足以与发达国家平起平坐，外汇储备占比更高达90%。经济实力大增自然促使新兴经济体想要争取更多的政治话语权，也自然想逐步摆脱长期以来国际金融上以美元、欧元为主的货币体系。

　　将来，当亚洲各国央行布局外汇储备的时候，出于分散风险的考量，预料澳元在各国央行外汇储备中的比重将有所提升。因此，若遇澳元走低，比如近日澳大利亚因就业人口意外减少而使汇率受挫，投资者就可逢低寻机承接。■

　　邱思甥/文

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