网络证券信息披露制度

　　证券市场在很大程度上受着网络技术的影响，在网络技术的影响下，证券信息披露也发生着很大的变革，网络技术不仅为证券市场信息披露带来了极大的方便，同时也对证券监管产生了新的问题，更需要监管部门加强网络信息的安全性。我国证券市场的发展还处于初级阶段，技术、法律等各方面都不够健全，这对监管部门提出了更高的要求，对证券市场秩序也有一定的危害。笔者介绍了网络证券信息披露的内容与原则，分析了我国网络证券信息披露的现状与存在的问题，并对其发展以及进一步完善提出一些合理化建议。我们需要建立健全相应的法律制度，要加大监管力度，加强技术建设，从各个方面进行不断的分析、研究、改进，以便形成规范的格局，合理的市场秩序。

　　网络的普及发展给我们的生活带来了极大的改变，对交易方式的改变形成了重大影响，网络证券交易在证券市场上是一种革命性的改变，这种方式不仅带来了极大的便利，也为证券市场带来了很大的挑战，为证券市场带来了不同于纸化时代的新的问题。如何在有效利用新的信息技术的同时，规避新技术所带来的问题，在法律上加强信息披露的监管是一个亟待解决的问题。

　　1 网络证券信息披露概况

　　概念。信息化的社会，为证券市场带来了巨大的改变，在证券市场中，信息量的多少直接影响着投资者的投资决策，信息量匮乏投资者考虑到自身利益会相应减少投资以降低风险，信息公开程度高时，投资者会对投资满怀信心，积极参与。信息和信心在很大程度上影响着投资者的投资决策，影响着证券市场的发展，而信息披露正是用于解决证券市场信息不对称的关键因素。网络证券信息披露是指在各种金融工具的帮助下，在证券市场上向筹资公司及个人公开、公平、公正地披露相关信息的。

　　网络证券信息披露原则。在信息披露中，网络证券信息披露处于指导地位，为了让投资者的利益在受到相应保护，使证券市场能更好的运行，是证券市场信息公开透明，信息披露需要在一定的原则指导下完成。首先，信息披露必须保持其真实性，不得有任何虚假成分，要做到真实客观。其次，披露的信息必须准确无误，不能让投资者产生歧义的理解，信息内容需要简洁精短，以保证其准确性。再次，信息一定要完整，信息披露人员要保证信息的全面充分，不得有隐瞒以及不恰当的减少。最后，信息披露一定要及时，信息是最具时效性的，信息披露义务人要以最快的速度有效的公开信息，提高信息披露效率，最大程度上保证投资者的利益。

　　信息披露渠道。近年来，网络技术的不断发展使得信息披露途径越来越丰富，电子化信息披露系统作为官方披露方式，有利于规范证券市场的信息披露；公司网站这种途径不仅可以使公司宣传自己，还可以更加方便的公开相关信息；证券机构网站无时无刻不向公众公布证券信息，这种方式引领着投资者进行投资决策，具有不可替代的作用；门户网站是参与信息披露的最有效方式，在自己的主页上进行信息公开为投资者开辟新的获得信息渠道；电子邮件可以使上市公司和发行人自愿披露公司信息，使投资者节约了大量搜集信息的时间与精力，使得信息披露更具针对性、有效性。

　　2 网络证券信息披露的现状

　　我国网络证券信息披露的发展还处于初级阶段，发展较为缓慢，因此还存在着制度不完善、监管不到位等问题。

　　网络证券信息披露在发展伊始就显示了强劲的势头，迅速取代了纸质披露，进而占据了主导地位，显示出了极强的生命力。由于发展的不够完善，网络信息披露还存在着很大的随意性，在格式、内容、范围上都存在着一定的问题，使得证券信息披露发展的良莠不齐。虽然信息披露制度在不断健全，初步形成了一个发展体系，但是还没提到相应的高度，规范性上存在着很大的欠缺。分析目前我国网络信息披露的发展现状与发展环境，可以发现信息披露制度的建设，相比于网络技术的发展还很落后，加之我国证券市场监管方式较为单一，没有形成专业的监管技术与监管体系，还缺乏足够的震慑力，不能很好地防范，对投资者利益的保护也不够有效。

　　目前，我国证券法律制度大多都是就信息披露的形式和内容做出的，在一定程度上忽视了信息披露的方式与技术手段。虽然也有一定的规定性调整，但力度、深度都远远不够。证券信息电子披露虽然发展很快、势头强劲，但信息公开秩序混乱，没有有效的规划，不够权威、不够统一，效率还很低下，相对于其他先进国家还很落后。这一系列问题在很大程度上阻碍了我国证券市场的全球化发展。该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环球市场信息导报》杂志http：//www.ems86.com总第565期2014年第33期-----转载须注名来源网络证券信息监管存在着很大的漏洞。首先，监管理念还很落后，证券法律法规的信息监管还停留在纸质时代，没有随着网络技术的发展而即使更新，网络披露发展还处于初级阶段，远远落后于其他国家。其次，监管模式单一，目前的监管主要依赖于政府，监管层次没有得到提高，从而监管力度受到很大的限制。最后，监管范围不够广泛。网络证券信息披露所涉及的监管主体主要是证监会、券商和发行人，对其他的证券服务机构信息发布的监管还不够，在范围上的狭窄使得监管深度受到了很大影响，需要进一步加大监管的覆盖面。

　　3 网络证券信息披露制度的完善

　　证券市场的监管是以制度的完善为基础的，信息披露法规的不完善、监管的不到位，产生了信息披露不够真实、不够规范、不够及时等多种问题，因此要针对这些不足，加强法律制度建设，在法律、技术层面做出成绩。

　　加大信息披露技术层面的法律保障。首先，要进一步规范网络信息披露的操作程序。要通过立法形式使得信息披露流程区别于纸质时代的操作，对信息披露媒介、主体、内容等做出严格规定，以规范证券市场秩序，在法律层面上为投资者提供更加便捷的信息，为他们提供更有效的权益保障。

　　其次，要保证网络背景下信息的有效性。以传统方式相比，网络信息披露在很大程度上提高了效率，但在效率上还有一定的问题，信息的复杂、混乱使得投资者很难断定信息的有效性，因此，当务之急是通过法律手段进行指导，使得信息披露更加有效合理。

　　最后，重视网络技术的作用。网络中超链接技术的应用，可能会使投资者在文件转换中，不易理解信息的有效性、关联性。此外，网络的安全与维护等专业技术也需要做出相应规定，是披露人员更有效的使用网络。

　　加强监管层面的法律保障。扩充监管范围。信息披露不仅应该涉及证监会、发行人，还应加强对其他主体发布信息的规定，对信息披露的内容监管也应该更加广泛，在扩充监管范围的同时，保证投资人的利益。要将上市公司的年报、月报、临时公告也列入监管范围。

　　加强监管证券网站。证券网站是信息传递的基本媒介，投资者需要依赖其进行信息的获取，因此，对信息披露的网络要做出一定的要求。给投资者提供更为有效的媒介，来保证信息的安全、有效。

　　完善电子化监管系统，降低监管成本。信息化不断发展，利用网络技术是时代的要求，可以加快监管效率，使监管更加及时、科学，对信息的采集、加工更加快速、便捷，从而进一步降低监管成本。

　　明确信息披露的主体、原则。在复杂的网络环境下，基于目前证券市场混乱的现状，需要以法律的手段对信息披露主体的责任以及承担形式做出规定，使得市场秩序进一步规范，信息披露主体也会按照规定严格要求自己，合理的履行自己的义务。

　　网络技术开辟了证券信息披露的新纪元，为信息披露带来了更高的效率、更低的成本，当然也存在着一定的问题，但只要认真分析现状，了解到问题的实质，加大在技术、法律层面的管理，一定会不断完善网络证券信息披露市场。

　　（作者单位：中国社会科学院研究生院）

　　李峰 文

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